（出典：遠東資信）「十五五」のスタート段階において、経済の新旧動能の加速的な転換と、科技自立自強の深化推進の重要な局面において、科創債は資本、産業、科技革新をつなぐ重要な絆となり、さらに金融が新たな生産力の育成や「科技—産業—金融」の良性循環の構築を支援する鍵となっている。2026年以来、遠東資信評価有限公司（以下「遠東資信」）は「科創債市場の高品質な発展」に関する調査シリーズを継続的に推進している。3月27日、遠東資信は引き続き国海証券股份有限公司（略称「国海証券」）に訪問し、マクロ経済と債券市場の「科技板」運営、科創債の今後の展望などの核心議題について深く交流し、債券市場の「科技板」の現状、核心矛盾と打開策を体系的に解説し、科創債の高品質な発展に向けて業界の共通認識を醸成した。遠東資信債券市場研究センターの主任梁蕴兮は、「動能変換、周期共振：科創債市場はどう見るか？」というテーマで講演を行った。会議で、梁蕴兮は、現在中国経済は康波周期の回復初期、クズネツェフ周期の底打ち、ジュグラー周期の産能調整の多重の転換点にあり、新旧動能の加速的な転換が進行していると指摘した。市場は旧経済に引きずられるリスクの物語から、新経済を牽引する機会の物語へと変化している。債券市場も同様に新旧経済の交代の特徴を示し、「科技板」導入後、科創債は急速に拡大し、債券市場の重要な増加セクターとなっている。市場の運行状況を見ると、2025年5月以降、科創債は規模の大幅増加と旺盛な需要を示し、月平均発行額は2200億元に達し、認購倍率は平均2.6倍、発行利率の5割以上が2％未満、全体の発行利率も一般的に3％未満となっている。発行構造は引き続きAAA級の中央・国有企業を中心とし、民間企業や株式投資機関の発行比率は依然低い。科創債の高品質な発展を巡り、梁蕴兮は、今年に入り規制当局が次々と科創債の仕組みを最適化し、民営企業や株式投資機関を支援する方向で調整を進めていると指摘した。今後は、インセンティブの強化やエコシステムの最適化を通じて、多層的な保証体系を構築し、科創分野の資金調達を支援していくことが期待される。市場展望については、2026年の科創債の発行規模は過去最高を更新し、短期化の問題も改善される見込みであり、民営企業の発行絶対規模は増加し、主体の格付け分布も下層化する可能性がある。中長期的には、科創の特性は高リターン債市場とより適合し、科創債の高リターン債市場の確立が期待される。今後、周期的なトレンドに沿って、「十五五」計画における科創分野の「三つの六」配置と科創の発展動向に基づき、信用分析と価値分析の能力を蓄える必要がある。未来に向けて、遠東資信は引き続き科創信用の研究を深め、交流プラットフォームを構築し、格付けサービスを充実させ、科創の資金調達のボトルネック解消を支援し、資本の科技革新への流れを円滑にし、債券市場の「科技板」の高品質な発展と金融の効率的な科技自立自強への貢献に努める。
周期のチャンスを掴み、イノベーションエコシステムを共に築く｜エバーグリーン・クレジットのイノベーション債シリーズ調査が国海証券に訪問
（出典：遠東資信）
「十五五」のスタート段階において、経済の新旧動能の加速的な転換と、科技自立自強の深化推進の重要な局面において、科創債は資本、産業、科技革新をつなぐ重要な絆となり、さらに金融が新たな生産力の育成や「科技—産業—金融」の良性循環の構築を支援する鍵となっている。
2026年以来、遠東資信評価有限公司（以下「遠東資信」）は「科創債市場の高品質な発展」に関する調査シリーズを継続的に推進している。3月27日、遠東資信は引き続き国海証券股份有限公司（略称「国海証券」）に訪問し、マクロ経済と債券市場の「科技板」運営、科創債の今後の展望などの核心議題について深く交流し、債券市場の「科技板」の現状、核心矛盾と打開策を体系的に解説し、科創債の高品質な発展に向けて業界の共通認識を醸成した。遠東資信債券市場研究センターの主任梁蕴兮は、「動能変換、周期共振：科創債市場はどう見るか？」というテーマで講演を行った。
会議で、梁蕴兮は、現在中国経済は康波周期の回復初期、クズネツェフ周期の底打ち、ジュグラー周期の産能調整の多重の転換点にあり、新旧動能の加速的な転換が進行していると指摘した。市場は旧経済に引きずられるリスクの物語から、新経済を牽引する機会の物語へと変化している。債券市場も同様に新旧経済の交代の特徴を示し、「科技板」導入後、科創債は急速に拡大し、債券市場の重要な増加セクターとなっている。市場の運行状況を見ると、2025年5月以降、科創債は規模の大幅増加と旺盛な需要を示し、月平均発行額は2200億元に達し、認購倍率は平均2.6倍、発行利率の5割以上が2％未満、全体の発行利率も一般的に3％未満となっている。発行構造は引き続きAAA級の中央・国有企業を中心とし、民間企業や株式投資機関の発行比率は依然低い。
科創債の高品質な発展を巡り、梁蕴兮は、今年に入り規制当局が次々と科創債の仕組みを最適化し、民営企業や株式投資機関を支援する方向で調整を進めていると指摘した。今後は、インセンティブの強化やエコシステムの最適化を通じて、多層的な保証体系を構築し、科創分野の資金調達を支援していくことが期待される。市場展望については、2026年の科創債の発行規模は過去最高を更新し、短期化の問題も改善される見込みであり、民営企業の発行絶対規模は増加し、主体の格付け分布も下層化する可能性がある。中長期的には、科創の特性は高リターン債市場とより適合し、科創債の高リターン債市場の確立が期待される。今後、周期的なトレンドに沿って、「十五五」計画における科創分野の「三つの六」配置と科創の発展動向に基づき、信用分析と価値分析の能力を蓄える必要がある。
未来に向けて、遠東資信は引き続き科創信用の研究を深め、交流プラットフォームを構築し、格付けサービスを充実させ、科創の資金調達のボトルネック解消を支援し、資本の科技革新への流れを円滑にし、債券市場の「科技板」の高品質な発展と金融の効率的な科技自立自強への貢献に努める。