AIに問う・証券業界の合併・再編はどのように高品質な成長を促進するのか？ 近日、A株上場証券会社の2025年年次報告書の公開ラッシュが始まった。Windのデータによると、3月31日現在、記者が取材した時点で、26社の上場証券会社が2025年の業績を開示し、合計で営業収入は4400.55億元、前年比11.26％増加。純利益は1850.64億元、前年比44.61％増となった。 2025年を振り返ると、資本市場の取引活発度が著しく回復し、証券、自己取引など多くの業務の同時回復を促し、証券業の業績成長の基盤を築いた。トップ証券は全業務チェーンの展開優位性を活かし、全体として比較的堅実な成長を維持している。一方、中小機関は差別化された競争路線を模索し、業績が高い「黒馬」が次々と登場している。 純利益100億元超の証券会社は8社 3月31日現在、記者が取材した時点で、中信証券、国泰海通、華泰証券、中金公司、広發証券など26社の上場証券会社がすでに2025年の年次報告書を開示している。2025年の資本市場の活発化を背景に、各上場証券会社の業績は概ね増加傾向にある。 Windのデータによると、26社の上場証券会社は2025年に合計で4400.55億元の営業収入を達成し、2024年の3955.24億元と比べて11.26％増加。純利益は1850.64億元で、2024年の1279.77億元と比べて44.61％増となった。営業収入100億元超の証券会社は14社（2024年は12社）、純利益100億元超の証券会社は8社（2024年は5社）と、いずれも大きく増加している。 高い業績増加の要因について、中航証券の分析は、2025年に国内資本市場の取引活発度が持続的に向上し、株式市場の動向が徐々に回復、上海・深セン両市場の取引額が前年より大幅に増加したことが、証券のコア業務の全面的な改善を促したと指摘している。具体的には、経済業務は市場取引量の拡大により手数料収入が着実に増加し、信用取引業務は市場リスク嗜好の回復に伴い融資・融券残高が継続的に上昇、利息収入が顕著に増加した。自己取引業務は株式市場の回復を捉え、投資ポートフォリオを最適化し、投資収益を大きく伸ばし、証券会社の業績成長の中心的な推進力となった。 申万宏源証券の非銀金融部門の主任分析師羅钻輝は、証券業績の高い増加は主に二つの側面から来ていると指摘している。一つは、市場取引と密接に関連する経済業務と信用取引業務。二つは自己取引業務である。市場は通常、証券会社の業績を取引額や株債資産の増加と結びつけて予測するため、将来の業績を先読みできる。 多くの機関は、証券業界の2025年、2026年の業績見通しに楽観的な見方を示している。方正証券の非銀金融部門の主任分析師許旖珊は、上場証券会社の2025年の主要業務収入は前年比34％増、純利益は49％増と予測している。業務別では、経済業務と投資業務が証券業の成長を牽引すると見ている。 「証券セクターは三重のマージナル変化を迎え、2026年の業績は予想以上に良くなる可能性が高い」と中信建投証券の研究開発部の非銀金融・先見研究の主任分析師赵然は述べている。一つは、上半期の取引活発度が前年比で大きく増加し、年間の成長も予想を超える可能性があること。二つは、年初の新規口座開設数が好調で、新規口座の集中拡大は市場の一時的な高揚感のシグナルだが、中長期的にはA株の緩やかな上昇相場の資金基盤を強化し、長期的な推進力を持続させること。三つは、証券会社の発行債の資金調達規模が大幅に拡大し、レバレッジの向上や業界ROEの高値突破を促す可能性がある。 国金証券も、これまでの取引額の規模が2026年第一四半期の証券業績の継続的な成長を支えると見ている。2026年1月から2月までの全市場の日次平均株式・投資信託取引額は3.3兆元で、前年同期比89％増と大きく伸びており、証券会社の利益も比較的速いペースで増加すると予測されている。 差別化された競争パターンが次第に形成されつつある 業界全体が好調な背景の中、トップ証券は全業務チェーンの展開とコア競争力を武器に、市場のリーダーシェアをさらに強固にしている。 中信証券の2025年の主要財務指標は過去最高を記録し、年間の営業収入は748.54億元、前年比28.79％増。純利益は300.76億元、前年比38.58％増。2025年末時点で、資産総額は2兆元を突破し、顧客資産の預かり額は15兆元超、資産運用規模は約4.8兆元と、多くのコア業務で業界トップの座を維持している。 国泰海通も、業務統合を完了し、好調な業績を示している。年次報告によると、2025年の営業収入は631.07億元、前年同期比87.4％増、純利益は278.09億元、前年同期比113.52％増となった。 広發証券も2025年に堅実な業績成長を実現した。年次報告によると、広發証券の年間営業収入は354.93億元、前年比34.33％増、純利益は137.02億元、42.18％増となった。 トップ証券は業界の発展をリードする一方で、多くの中小証券も細分分野に深く入り込み、差別化の優位性を築き、業績の弾力性を大きく引き出している。既に開示された年次報告の企業を見ると、多くの中小証券は昨年の純利益増加率が業界平均を上回る傾向にあり、「小さくても美しい」差別化戦略の優位性を示している。 西南証券は2025年の経営成績が飛躍的に拡大し、主要指標が全面的に好調だった。年次報告によると、年間営業収入は32.07億元、前年比25.35％増、純利益は10.62億元、51.90％増となった。西南証券党委書記兼董事長の姜栋林は、「西部のリーディング、全国進出、重慶の認知度向上を目指す目標に向かって着実に進んでいる。2025年の業績は、同社の強力な成長エネルギーを示している」と述べている。 合併・再編も2025年の証券業の質の向上と効率化の重要な手段となった。国泰海通のほか、国聯民生も再編・統合後の最初の完全年度に爆発的な成長を遂げ、2025年の営業収入は76.73億元、前年同期比185.99％増、純利益は20.09億元、405.49％増となった。五つの業務分野が協力して推進し、IPOの引き受け件数や新三板の上場案件数などの指標も業界トップクラスとなり、多くの重要な業務資格を獲得。合併・再編の戦略的価値を証明している。 業界の動力が強化される 現在、証券会社の純利益は次第に増加し、2200億元の節目に近づいている。中国証券業協会が最新で発表した2025年度の運営データ（未監査の財務諸表に基づく）によると、150社の証券会社が2025年度に5411.71億元の営業収入を達成し、純利益は2194.39億元にのぼった。 業務別に見ると、2025年、証券会社の代理売買の純収入（取引席のリースを含む）は1637.96億元、証券の引き受けと引き受け業務の純収入は337.11億元、財務顧問業務の純収入は57.84億元、投資コンサルティングの純収入は76.94億元、資産運用の純収入は238.87億元、利息の純収入は646.87億元、証券投資収益（公正価値変動を含む）は1853.24億元となった。 実際、証券投資収益は証券業の主要な収入柱となっている。同じく中証協の統計によると、2025年12月31日現在、150社の証券会社が受託管理している資金の本金総額は9.53兆元に達している。 資本市場改革の継続的深化に伴い、機関は、リーディング証券会社のリーダーシップの役割がさらに顕著になると見ており、合併・再編は引き続き業界の集約の重要な道筋であると考えている。一方、中小証券は差別化と特色化の道を絶えず追求し続ける必要がある。 中信証券の金融産業の主任分析師田良は、「第十四次五カ年計画」期間中に証券業界の格局が深く再編され、差別化された発展を促進すると予測している。証券会社は内生的成長と合併・再編を通じて大きく発展し、資産配分、総合サービス、国際化能力が業界の差別化の決定要因となる見込みだ。 中航証券は、政策推進の下、証券業の高品質な発展のトレンドの中で、買収・合併・再編は証券会社の外延的発展を実現する効果的な手段であり、業界の競争力向上、資源配分の最適化、市場の健全な発展促進に積極的な役割を果たすと考えている。さらに、業界の統合は集中度を高め、規模の経済を形成する助けとなる。
証券会社2025年決算純利益全体的に回復 中小大型機関が階層化して突破
AIに問う・証券業界の合併・再編はどのように高品質な成長を促進するのか？
近日、A株上場証券会社の2025年年次報告書の公開ラッシュが始まった。Windのデータによると、3月31日現在、記者が取材した時点で、26社の上場証券会社が2025年の業績を開示し、合計で営業収入は4400.55億元、前年比11.26％増加。純利益は1850.64億元、前年比44.61％増となった。
2025年を振り返ると、資本市場の取引活発度が著しく回復し、証券、自己取引など多くの業務の同時回復を促し、証券業の業績成長の基盤を築いた。トップ証券は全業務チェーンの展開優位性を活かし、全体として比較的堅実な成長を維持している。一方、中小機関は差別化された競争路線を模索し、業績が高い「黒馬」が次々と登場している。
純利益100億元超の証券会社は8社
3月31日現在、記者が取材した時点で、中信証券、国泰海通、華泰証券、中金公司、広發証券など26社の上場証券会社がすでに2025年の年次報告書を開示している。2025年の資本市場の活発化を背景に、各上場証券会社の業績は概ね増加傾向にある。
Windのデータによると、26社の上場証券会社は2025年に合計で4400.55億元の営業収入を達成し、2024年の3955.24億元と比べて11.26％増加。純利益は1850.64億元で、2024年の1279.77億元と比べて44.61％増となった。営業収入100億元超の証券会社は14社（2024年は12社）、純利益100億元超の証券会社は8社（2024年は5社）と、いずれも大きく増加している。
高い業績増加の要因について、中航証券の分析は、2025年に国内資本市場の取引活発度が持続的に向上し、株式市場の動向が徐々に回復、上海・深セン両市場の取引額が前年より大幅に増加したことが、証券のコア業務の全面的な改善を促したと指摘している。具体的には、経済業務は市場取引量の拡大により手数料収入が着実に増加し、信用取引業務は市場リスク嗜好の回復に伴い融資・融券残高が継続的に上昇、利息収入が顕著に増加した。自己取引業務は株式市場の回復を捉え、投資ポートフォリオを最適化し、投資収益を大きく伸ばし、証券会社の業績成長の中心的な推進力となった。
申万宏源証券の非銀金融部門の主任分析師羅钻輝は、証券業績の高い増加は主に二つの側面から来ていると指摘している。一つは、市場取引と密接に関連する経済業務と信用取引業務。二つは自己取引業務である。市場は通常、証券会社の業績を取引額や株債資産の増加と結びつけて予測するため、将来の業績を先読みできる。
多くの機関は、証券業界の2025年、2026年の業績見通しに楽観的な見方を示している。方正証券の非銀金融部門の主任分析師許旖珊は、上場証券会社の2025年の主要業務収入は前年比34％増、純利益は49％増と予測している。業務別では、経済業務と投資業務が証券業の成長を牽引すると見ている。
「証券セクターは三重のマージナル変化を迎え、2026年の業績は予想以上に良くなる可能性が高い」と中信建投証券の研究開発部の非銀金融・先見研究の主任分析師赵然は述べている。一つは、上半期の取引活発度が前年比で大きく増加し、年間の成長も予想を超える可能性があること。二つは、年初の新規口座開設数が好調で、新規口座の集中拡大は市場の一時的な高揚感のシグナルだが、中長期的にはA株の緩やかな上昇相場の資金基盤を強化し、長期的な推進力を持続させること。三つは、証券会社の発行債の資金調達規模が大幅に拡大し、レバレッジの向上や業界ROEの高値突破を促す可能性がある。
国金証券も、これまでの取引額の規模が2026年第一四半期の証券業績の継続的な成長を支えると見ている。2026年1月から2月までの全市場の日次平均株式・投資信託取引額は3.3兆元で、前年同期比89％増と大きく伸びており、証券会社の利益も比較的速いペースで増加すると予測されている。
差別化された競争パターンが次第に形成されつつある
業界全体が好調な背景の中、トップ証券は全業務チェーンの展開とコア競争力を武器に、市場のリーダーシェアをさらに強固にしている。
中信証券の2025年の主要財務指標は過去最高を記録し、年間の営業収入は748.54億元、前年比28.79％増。純利益は300.76億元、前年比38.58％増。2025年末時点で、資産総額は2兆元を突破し、顧客資産の預かり額は15兆元超、資産運用規模は約4.8兆元と、多くのコア業務で業界トップの座を維持している。
国泰海通も、業務統合を完了し、好調な業績を示している。年次報告によると、2025年の営業収入は631.07億元、前年同期比87.4％増、純利益は278.09億元、前年同期比113.52％増となった。
広發証券も2025年に堅実な業績成長を実現した。年次報告によると、広發証券の年間営業収入は354.93億元、前年比34.33％増、純利益は137.02億元、42.18％増となった。
トップ証券は業界の発展をリードする一方で、多くの中小証券も細分分野に深く入り込み、差別化の優位性を築き、業績の弾力性を大きく引き出している。既に開示された年次報告の企業を見ると、多くの中小証券は昨年の純利益増加率が業界平均を上回る傾向にあり、「小さくても美しい」差別化戦略の優位性を示している。
西南証券は2025年の経営成績が飛躍的に拡大し、主要指標が全面的に好調だった。年次報告によると、年間営業収入は32.07億元、前年比25.35％増、純利益は10.62億元、51.90％増となった。西南証券党委書記兼董事長の姜栋林は、「西部のリーディング、全国進出、重慶の認知度向上を目指す目標に向かって着実に進んでいる。2025年の業績は、同社の強力な成長エネルギーを示している」と述べている。
合併・再編も2025年の証券業の質の向上と効率化の重要な手段となった。国泰海通のほか、国聯民生も再編・統合後の最初の完全年度に爆発的な成長を遂げ、2025年の営業収入は76.73億元、前年同期比185.99％増、純利益は20.09億元、405.49％増となった。五つの業務分野が協力して推進し、IPOの引き受け件数や新三板の上場案件数などの指標も業界トップクラスとなり、多くの重要な業務資格を獲得。合併・再編の戦略的価値を証明している。
業界の動力が強化される
現在、証券会社の純利益は次第に増加し、2200億元の節目に近づいている。中国証券業協会が最新で発表した2025年度の運営データ（未監査の財務諸表に基づく）によると、150社の証券会社が2025年度に5411.71億元の営業収入を達成し、純利益は2194.39億元にのぼった。
業務別に見ると、2025年、証券会社の代理売買の純収入（取引席のリースを含む）は1637.96億元、証券の引き受けと引き受け業務の純収入は337.11億元、財務顧問業務の純収入は57.84億元、投資コンサルティングの純収入は76.94億元、資産運用の純収入は238.87億元、利息の純収入は646.87億元、証券投資収益（公正価値変動を含む）は1853.24億元となった。
実際、証券投資収益は証券業の主要な収入柱となっている。同じく中証協の統計によると、2025年12月31日現在、150社の証券会社が受託管理している資金の本金総額は9.53兆元に達している。
資本市場改革の継続的深化に伴い、機関は、リーディング証券会社のリーダーシップの役割がさらに顕著になると見ており、合併・再編は引き続き業界の集約の重要な道筋であると考えている。一方、中小証券は差別化と特色化の道を絶えず追求し続ける必要がある。
中信証券の金融産業の主任分析師田良は、「第十四次五カ年計画」期間中に証券業界の格局が深く再編され、差別化された発展を促進すると予測している。証券会社は内生的成長と合併・再編を通じて大きく発展し、資産配分、総合サービス、国際化能力が業界の差別化の決定要因となる見込みだ。
中航証券は、政策推進の下、証券業の高品質な発展のトレンドの中で、買収・合併・再編は証券会社の外延的発展を実現する効果的な手段であり、業界の競争力向上、資源配分の最適化、市場の健全な発展促進に積極的な役割を果たすと考えている。さらに、業界の統合は集中度を高め、規模の経済を形成する助けとなる。