イーロンマスク氏のSpaceXが秘密のIPO申請を準備していることが報じられ、6月の上場を目指しているようですね。評価額は1.75兆ドルを超える見込みで、最大500億ドルの資金調達を狙うとのこと。これはサウジアラムコの290億ドルを上回る史上最大級のIPOになりそうです。

ただ、ここで注目されているのが同社のビットコイン保有です。SpaceXはCoinbase Primeで約8,285ビットコインを管理しており、Arkham Intelligenceのデータによると、現在の価値は約5億4,500万ドル相当。ここまでは良いのですが、問題は過去3か月でこのポジションが2億3,500万ドルも値下がりしているということです。

12月時点ではビットコインが約92,500ドルで取引されており、SpaceXの保有額は約7億8,000万ドルの価値がありました。2月初旬にはBTCが78,000ドル付近まで下落し、ポジションは6億5,000万ドルに縮小。そして現在、BTCが74,000ドル台で推移する中、さらに減少しています。

興味深いのは、SpaceXは一度もコインを売却していないということ。Arkhamのデータから、すべてのサイクルを通じて単に保有し続けているのが明らかです。テスラのようにビットコインを売却・再購入した企業とは異なるアプローチですね。

これがIPO時にどう影響するかが気になります。S-1申請書にはこのビットコイン保有が明記され、投資家に対して帳簿上の利益・損失が開示されることになります。テスラはこの点で数百万ドルの評価損を計上した経験があり、それが繰り返しのヘッドラインリスクを生み出してきました。

ただし、テスラは2025年に総収益948億ドル、粗利益170億ドルを見込んでいるため、ビットコイン関連の変動は相対的には大きな影響を与えていません。SpaceXも同様に、ロケット・衛星事業の本体が堅牢であれば、ビットコイン保有の変動は重大な問題にはならないでしょう。

SpaceXのBTCポートフォリオは2021年後半に約20億ドルでピークを迎え、その後急落しています。ここ2年間は4億ドルから8億ドルの間で変動してきたわけです。長期保有の姿勢が明確なので、今後のIPO開示でもこの方針は変わらないと予想されます。

なお、XRPの動きも注視する価値があります。強力な取引量とクジラの買い集めに支えられて上昇していますが、依然として広範な下降トレンド内にあるのが現状。楽天の決済アプリで4,400万人のユーザーを対象にXRPが統合されたことは、日本における実需採用の重要な一歩となっています。トレーダーは1.37ドルを重要なピボットとして注視しており、1.40ドルから1.42ドルの上抜けでより強いモメンタムが確認できるかが焦点です。