最近見た RWA 上链のプロジェクト、オンチェーンのあの「流動性」って時々まるでライトのように見える：プールの中は深そうに見えるけど、実際に償還条項に「審査/待機列/窓口ごと/一時停止可能」と書かれていると、プレッシャーが来たときにはまず扉を閉めてから説明するのが普通だとわかる。要するに、オンチェーンは単にシェアの記帳を透明にしただけで、基礎資産の償還ペースは相変わらず旧世界のやり方のままだ。

以前はかなり偏執的で、「俺はオンチェーンだけを見る」だけで十分だと思っていたけど、その後教育された：オンチェーンで見えるのは取引行動だけで、必ずしも償還可能性を意味しない。特に今はオンチェーンのデータツールやタグも遅れているとか誤解を招きやすいと批判されているので、むしろオンチェーンを感情の温度計として捉える方が良いと感じている。判断を下す前に条項を一通り確認する—最も嫌なのは曖昧に書かれているやつだ…とりあえずこうしておく。少し儲けが少なくても、「一時停止可能な償還」には運を賭けたくない。