最近、ビットコインのマクロリスクが急上昇している理由を掘り下げてみたところ、誰も予想しなかった一つの地政学的混乱にすべての原因が遡ることがわかった。

では、状況を整理すると：トランプ陣営は実は賢いことをしようとしていた。イラン情勢が激化し、ホルムズ海峡が本格的な閉塞点となる中、一時的にロシア産石油への制裁を解除して価格安定を図ったのだ。典型的な動きだ — 供給を市場に流し込み、価格を冷やす。だけど、ウクライナには別の計画があった。

今週、ウクライナはロシアの石油港や精油所を激しく攻撃した。ロシアの輸出能力の約40％がオフラインになる見込みだ。これは単なる生産の問題ではなく、物流の悪夢だ。石油を買い手に運ぶのが生産と同じくらい難しくなっている。そして、その上で中東の緊張とホルムズ海峡の状況が重なると、エネルギー価格の急騰が起きており、その高止まりは予想以上に長引く可能性がある。

これが暗号資産にとってなぜ重要かというと：石油価格が高止まりすればインフレも高止まりする。インフレが持続すれば、中央銀行は金利を高止まりさせ続けるか、再び引き上げる必要に迫られるかもしれない。ブルームバーグはオプション市場の動きを追っており、トレーダーたちはすでに2週間以内にFRBの金利動向を織り込んでいる。これはリスク資産に圧力をかける典型的なマクロの逆風だ。

ビットコインは現在、約65,000ドルから75,000ドルの範囲内で比較的堅調に推移しているが、今こそ本当の試練だ。現時点の価格は約74,500ドルで、少し余裕はあるものの、エネルギーショックが続きインフレ懸念が再燃すれば、その範囲は下に割れる可能性もある。マクロ環境は今、非常に注視すべき状況だ — もはやオンチェーン指標だけではなく、中央銀行の次の動き次第だ。