AIに質問・保険業界の第4四半期の利益分化の背後に投資戦略の何か秘密はあるのか？ 2025年の保険業界の年次報告シーズンが幕を閉じ、各種好調な成績表が業界全体の好調な発展傾向を描き出している：A株上場保険会社の親会社純利益はすべて大幅増加し、中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新華保険はそれぞれ前年比44.1%、6.5%、19.0%、8.8%、38.3%増加し、長期金利の中枢下落の市場環境の中で素晴らしい結果を出している。 しかし、全体の業績が好調な一方で、各社の昨年第4四半期の利益動向は「分化」を示している。同じく資本市場の揺れ動きに直面し、一部の保険会社は単一四半期の利益圧力に直面し、他のいくつかは正の成長を実現している。これこそが、保険資金の株式投資戦略の差異の深層パスワードを明らかにしている。 新基準は投資戦略の差異を拡大させる 2025年第4四半期、A株と香港株は揺れ動きながら締めくくられた。Windのデータによると、上海・深セン300指数は0.23%下落し、創業板指数は1.08%下落、ハンセン指数はさらに4.56%下落した。資本市場の構造的調整は、まるで突然の大試験のように、各保険会社の投資耐性と戦略の堅実さを試している。 中国人寿はまず2025年の財務報告を公表し、年間純利益は44.1%増の1540.78億元となったが、第4四半期の株式・債券市場の揺れの激化により、公正価値変動損益は明らかに縮小し、単一四半期で損失を出した。中国人寿の総裁、利明光は業績発表会で、「これは主に資本市場の第4四半期の構造調整と、保有する一部の株式や基金の調整によるものだ」と説明した。彼はまた、このような変動は「資本市場の変化を反映しており、長期的な経営傾向を示すものではない」と強調した。 その後に発表された中国太保と中国平安の年次報告では、両社の第4四半期の純利益はともに正の成長を示し、それぞれ78.1億元と19億元に達した。ある保険業界のベテラン研究員は記者に対し、「各社の株式資産配分比率と投資戦略は異なり、市場の構造調整に対する感度も異なるため、同じ市場環境下でも純利益の正負や減少幅に差異が生じている」と語った。 南開大学の金融学教授、田利輝は記者に対し、比喩を用いて次のように説明した：「新しい保険契約会計基準はまるで‘拡大鏡’のようで、保険会社の株式リスクの露出と戦略の差異を利益計算書に明確に映し出す。」 具体的には、中国人寿の株式エクスポージャーは大きく、FVTPL（公正価値で測定し、変動を当期損益に計上）に多く分類されており、第4四半期の市場調整により公正価値損失が直接利益を侵食した。一方、中国平安と中国太保は、多くの高配当資産をFVOCI（公正価値で測定し、変動をその他の包括利益に計上）に指定し、その公正価値の変動は当期利益に影響しないため、市場の衝撃を効果的に隔離している。 中国平安の副総経理兼最高財務責任者の付欣は、業績発表会で詳細なデータを披露した：平安の株式の57%はFVOCIに分類され、規模は5413億元に達し、税引前の浮動利益は900億元超に達し、純資産を直接増加させ、利益には計上しない。彼女はこれらの高配当・低ボラティリティのOCI株式を「会社の‘バラスト’」と比喩した：「一つは非常に安定した収益をもたらすこと、二つ目は長期的かつ持続的に価値を解放すること、三つ目は低金利時代において非常に堅実な収益と効果をもたらすことだ。」 株式投資は「勝負の鍵」 四半期ごとの利益の分化はあるものの、2025年通年を通じて、トップクラスの上場保険会社は皆、素晴らしい投資成績を示している。約16兆元の投資資産を握る保険大手は、長期金利の中枢下落の市場環境に直面しながらも、積極的に株式資産の比率を引き上げ、固定収益投資の収益低下をヘッジしようとしている。 データによると、2025年末時点で、中国人寿の公開市場の株式投資規模は1.2兆元超に達し、年初から4500億元以上増加した。株式と基金の配分比率は12.18%から16.89%に上昇した。中国平安は配当価値型と成長型の株式をバランス良く配置し、中国人保はA株の純買い増しが400億元超に達し、株式の比率は4.3ポイント上昇した。 この戦略の調整は投資収益率にも直接反映されている。中国人寿は近年最高の投資成績を収め、総投資収益率は6.09%に達した。新華保険の総投資収益率は前年比0.8ポイント上昇し6.6%、中国平安の投資資金の総合投資収益率は6.3%、中国人保と中国太保もともに5.7%だった。 中国人寿の副総裁、劉暉は、投資戦略を「株式投資は収益向上の勝負の鍵、固定収益投資は安定収益のバロメーター、代替投資は収益拡大の推進力」と総括した。彼女は、2025年に戦略的に株式比率を5ポイント引き上げ、新しい生産力と高配当の優良資産に重点的に配置し、低金利環境下で長期的な優良資産を積み上げていると述べた。 中国人保の副総裁、才智偉は、同社の投資心得を共有した：「2025年のOCI株式の投資規模は2025年初と比べて158%増加し、投資資産の中での比率も2ポイント上昇した。OCI株式の平均配当利回りは4.27%に達した。」彼は特に、保険業界が革新的に設立した戦略株式投資ポートフォリオについて、「昨年の純資産増加率は40%以上であり、これが長期的に安定した投資収益を得る土台となっている」と述べた。 2026年の資産負債マッチングが主軸に 2026年のスタート地点に立ち、保険資金は依然として厳しい課題に直面している。低金利環境が続き、優良な固定収益資産は希少となり、資産負債のマッチングは各保険会社にとって共通の課題となっている。リスクをコントロールしつつ、株式投資の潜在力を引き出す方法が、投資管理者にとって重要なテーマとなっている。 複数の保険会社の経営層は、業績発表会で、「資産負債管理の強化は、規制要件だけでなく、企業の景気循環を超えた長期経営能力の構築にも必要だ」と述べた。低金利環境においては、負債の期間管理と資産の期間調整を総合的に考慮することが、業界の共通認識となっている。 2026年の株式投資展望について、才智偉は人保の投資方針を次のように明かした：一方ではOCI高配当株の配置を継続し、もう一方では「第14次五カ年計画」に含まれる成長性投資機会に注目し、重点産業や重要分野の研究を強化し、TPL株式の適切な配置を計画している。 代替投資分野では、2026年も資産証券化などの革新的な代替商品への投資と配置を拡大し、既に設立されたファンドや今後設立予定のプライベートエクイティファンドを活用し、国家の重点戦略や保険関連分野への投資に注力する。「新たなPEファンドも準備中だ」と述べた。 中国人寿は、長期資本と忍耐資本の優位性を引き続き発揮し、商品革新と戦略革新を強化し、全品種・全ライフサイクルの代替投資エコシステムを構築する方針だ。劉暉は、同社の全体的な代替投資規模は万億元を超え、長期的な成長のためのスペースを開いていると明かした。 低金利環境の課題に対し、才智偉は人保の三重の対応策を共有した：一つは、固定収益の積極的な投資管理を強化し、金利のピーク時に長期債の比率を高めること。二つ目は、高配当株の純投資収益への貢献を拡大すること。三つ目は、代替投資の転換を推進し、安定した債権、強化された株式、優良な実物資産に焦点を当て、安定したキャッシュフローを持つ代替資産投資の機会を積極的に探ることだ。 多くの業界関係者は、2026年の保険資金の株式投資は二つの大きなトレンドを示すと考えている：一つは、高配当・低ボラティリティのFVOCI資産の比率が引き続き上昇し、利益計算書の変動を平滑化すること。二つ目は、国家戦略と新しい生産力の配置を軸に、長期的な成長性を持つ構造的な機会を掘り起こすことだ。資産負債のマッチングを主軸に、保険会社の投資戦略は単なる規模拡大から、より精緻な構造最適化とリスク管理へと移行している。 利明光の言葉を借りれば、生命保険会社は長期・景気循環を超えた経営特性を持つため、市場には「単一四半期の利益に過度に解釈を控える」ことを勧めている。保険資金にとって本当の試練は、短期的な変動への対応ではなく、長期的な視点からの資産負債の動的バランスと価値創造にある。2026年の投資戦略はすでに展開されており、保険資金の今後の動きに注目が集まっている。
業績大幅増加と単一四半期の赤字の共存 保険業の年次報告書の「温度差」はどこから来るのか
AIに質問・保険業界の第4四半期の利益分化の背後に投資戦略の何か秘密はあるのか？
2025年の保険業界の年次報告シーズンが幕を閉じ、各種好調な成績表が業界全体の好調な発展傾向を描き出している：A株上場保険会社の親会社純利益はすべて大幅増加し、中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新華保険はそれぞれ前年比44.1%、6.5%、19.0%、8.8%、38.3%増加し、長期金利の中枢下落の市場環境の中で素晴らしい結果を出している。
しかし、全体の業績が好調な一方で、各社の昨年第4四半期の利益動向は「分化」を示している。同じく資本市場の揺れ動きに直面し、一部の保険会社は単一四半期の利益圧力に直面し、他のいくつかは正の成長を実現している。これこそが、保険資金の株式投資戦略の差異の深層パスワードを明らかにしている。
新基準は投資戦略の差異を拡大させる
2025年第4四半期、A株と香港株は揺れ動きながら締めくくられた。Windのデータによると、上海・深セン300指数は0.23%下落し、創業板指数は1.08%下落、ハンセン指数はさらに4.56%下落した。資本市場の構造的調整は、まるで突然の大試験のように、各保険会社の投資耐性と戦略の堅実さを試している。
中国人寿はまず2025年の財務報告を公表し、年間純利益は44.1%増の1540.78億元となったが、第4四半期の株式・債券市場の揺れの激化により、公正価値変動損益は明らかに縮小し、単一四半期で損失を出した。中国人寿の総裁、利明光は業績発表会で、「これは主に資本市場の第4四半期の構造調整と、保有する一部の株式や基金の調整によるものだ」と説明した。彼はまた、このような変動は「資本市場の変化を反映しており、長期的な経営傾向を示すものではない」と強調した。
その後に発表された中国太保と中国平安の年次報告では、両社の第4四半期の純利益はともに正の成長を示し、それぞれ78.1億元と19億元に達した。ある保険業界のベテラン研究員は記者に対し、「各社の株式資産配分比率と投資戦略は異なり、市場の構造調整に対する感度も異なるため、同じ市場環境下でも純利益の正負や減少幅に差異が生じている」と語った。
南開大学の金融学教授、田利輝は記者に対し、比喩を用いて次のように説明した：「新しい保険契約会計基準はまるで‘拡大鏡’のようで、保険会社の株式リスクの露出と戦略の差異を利益計算書に明確に映し出す。」
具体的には、中国人寿の株式エクスポージャーは大きく、FVTPL（公正価値で測定し、変動を当期損益に計上）に多く分類されており、第4四半期の市場調整により公正価値損失が直接利益を侵食した。一方、中国平安と中国太保は、多くの高配当資産をFVOCI（公正価値で測定し、変動をその他の包括利益に計上）に指定し、その公正価値の変動は当期利益に影響しないため、市場の衝撃を効果的に隔離している。
中国平安の副総経理兼最高財務責任者の付欣は、業績発表会で詳細なデータを披露した：平安の株式の57%はFVOCIに分類され、規模は5413億元に達し、税引前の浮動利益は900億元超に達し、純資産を直接増加させ、利益には計上しない。彼女はこれらの高配当・低ボラティリティのOCI株式を「会社の‘バラスト’」と比喩した：「一つは非常に安定した収益をもたらすこと、二つ目は長期的かつ持続的に価値を解放すること、三つ目は低金利時代において非常に堅実な収益と効果をもたらすことだ。」
株式投資は「勝負の鍵」
四半期ごとの利益の分化はあるものの、2025年通年を通じて、トップクラスの上場保険会社は皆、素晴らしい投資成績を示している。約16兆元の投資資産を握る保険大手は、長期金利の中枢下落の市場環境に直面しながらも、積極的に株式資産の比率を引き上げ、固定収益投資の収益低下をヘッジしようとしている。
データによると、2025年末時点で、中国人寿の公開市場の株式投資規模は1.2兆元超に達し、年初から4500億元以上増加した。株式と基金の配分比率は12.18%から16.89%に上昇した。中国平安は配当価値型と成長型の株式をバランス良く配置し、中国人保はA株の純買い増しが400億元超に達し、株式の比率は4.3ポイント上昇した。
この戦略の調整は投資収益率にも直接反映されている。中国人寿は近年最高の投資成績を収め、総投資収益率は6.09%に達した。新華保険の総投資収益率は前年比0.8ポイント上昇し6.6%、中国平安の投資資金の総合投資収益率は6.3%、中国人保と中国太保もともに5.7%だった。
中国人寿の副総裁、劉暉は、投資戦略を「株式投資は収益向上の勝負の鍵、固定収益投資は安定収益のバロメーター、代替投資は収益拡大の推進力」と総括した。彼女は、2025年に戦略的に株式比率を5ポイント引き上げ、新しい生産力と高配当の優良資産に重点的に配置し、低金利環境下で長期的な優良資産を積み上げていると述べた。
中国人保の副総裁、才智偉は、同社の投資心得を共有した：「2025年のOCI株式の投資規模は2025年初と比べて158%増加し、投資資産の中での比率も2ポイント上昇した。OCI株式の平均配当利回りは4.27%に達した。」彼は特に、保険業界が革新的に設立した戦略株式投資ポートフォリオについて、「昨年の純資産増加率は40%以上であり、これが長期的に安定した投資収益を得る土台となっている」と述べた。
2026年の資産負債マッチングが主軸に
2026年のスタート地点に立ち、保険資金は依然として厳しい課題に直面している。低金利環境が続き、優良な固定収益資産は希少となり、資産負債のマッチングは各保険会社にとって共通の課題となっている。リスクをコントロールしつつ、株式投資の潜在力を引き出す方法が、投資管理者にとって重要なテーマとなっている。
複数の保険会社の経営層は、業績発表会で、「資産負債管理の強化は、規制要件だけでなく、企業の景気循環を超えた長期経営能力の構築にも必要だ」と述べた。低金利環境においては、負債の期間管理と資産の期間調整を総合的に考慮することが、業界の共通認識となっている。
2026年の株式投資展望について、才智偉は人保の投資方針を次のように明かした：一方ではOCI高配当株の配置を継続し、もう一方では「第14次五カ年計画」に含まれる成長性投資機会に注目し、重点産業や重要分野の研究を強化し、TPL株式の適切な配置を計画している。
代替投資分野では、2026年も資産証券化などの革新的な代替商品への投資と配置を拡大し、既に設立されたファンドや今後設立予定のプライベートエクイティファンドを活用し、国家の重点戦略や保険関連分野への投資に注力する。「新たなPEファンドも準備中だ」と述べた。
中国人寿は、長期資本と忍耐資本の優位性を引き続き発揮し、商品革新と戦略革新を強化し、全品種・全ライフサイクルの代替投資エコシステムを構築する方針だ。劉暉は、同社の全体的な代替投資規模は万億元を超え、長期的な成長のためのスペースを開いていると明かした。
低金利環境の課題に対し、才智偉は人保の三重の対応策を共有した：一つは、固定収益の積極的な投資管理を強化し、金利のピーク時に長期債の比率を高めること。二つ目は、高配当株の純投資収益への貢献を拡大すること。三つ目は、代替投資の転換を推進し、安定した債権、強化された株式、優良な実物資産に焦点を当て、安定したキャッシュフローを持つ代替資産投資の機会を積極的に探ることだ。
多くの業界関係者は、2026年の保険資金の株式投資は二つの大きなトレンドを示すと考えている：一つは、高配当・低ボラティリティのFVOCI資産の比率が引き続き上昇し、利益計算書の変動を平滑化すること。二つ目は、国家戦略と新しい生産力の配置を軸に、長期的な成長性を持つ構造的な機会を掘り起こすことだ。資産負債のマッチングを主軸に、保険会社の投資戦略は単なる規模拡大から、より精緻な構造最適化とリスク管理へと移行している。
利明光の言葉を借りれば、生命保険会社は長期・景気循環を超えた経営特性を持つため、市場には「単一四半期の利益に過度に解釈を控える」ことを勧めている。保険資金にとって本当の試練は、短期的な変動への対応ではなく、長期的な視点からの資産負債の動的バランスと価値創造にある。2026年の投資戦略はすでに展開されており、保険資金の今後の動きに注目が集まっている。