AIに問う · 美的グループの配当440億、キャッシュフローは将来の投資をどう保障するのか？
5800億の白物家電のリーディングカンパニー、美的グループは満足のいく年度「答え」を示した。
3月30日夜、美的グループは2025年の年次財務報告を発表し、報告書のデータによると、報告期間中に会社は総売上高4585.02億元を達成し、前年比12.08％増加；純利益439.45億元を達成し、前年比14.03％増加；非経常項目控除後純利益は412.67億元で、前年比15.46％上昇した。
注目すべきは、美的グループの今回の財務報告における売上高と純利益のデータが、いずれも過去最高を記録したことだ。
この輝かしい業績に直面し、美的グループは配当面でも寛大さを示している。美的グループの公告によると、2025年度の利益配分案は、10株あたり現金配当43元（税引き前）とされている。そのうち、2025年中期の配当案として、10株あたり現金配当5元（税引き前）が既に実施済みであり、今回の2025年末の配当案は、10株あたり現金配当38元（税引き前）となっている。
計算によると、美的グループの年間総現金配当額は324億元に達している。さらに、2025年の累計株式買い戻し額116億元を加えると、合計金額は440億元に上る。
これはつまり、美的グループは年間純利益の全額を現金配当に充てることを意味している。株式の穿透測定によると、美的グループの実質的な支配者である何享健は合計27.41％の持株比率を持ち、この持株比率に基づき計算すると、何享健家族は2025年に約88.8億元（税引き前）の現金配当を受け取ることができる。
関連統計によると、美的グループの過去10年間の累計配当金額はすでに1500億元を突破している。
さらに、美的グループは同時に公告を出し、A株の集中入札方式による株式買い戻しを計画しており、買い戻し額は最低65億元、最大130億元とし、買い戻し価格は1株あたり100元を超えないとした。
では、このような巨額の配当と買い戻しの組み合わせは、会社の日常経営に影響を及ぼすのだろうか？
事業セクターの区分から見ると、美的グループの主な事業は、スマートホーム、ビルディングテクノロジー、ロボットと自動化、工業技術、その他の六つのセクターに分かれる。その中で、スマートホーム事業は会社の収益の中核を担い、2025年のこのセクターの売上高は2999.27億元に達し、売上比率は65.41％となる。その他の主要セクターの売上規模も比較的均衡している。
欧睿国際の調査データによると、2025年において美的グループは世界のスマート家電販売台数ランキングの首位に立つ。年次報告のデータによると、美的グループのローカル化自営事業はすでに50の主要国をカバーし、海外には29の研究開発センターと43の主要製造基地を展開している。自社ブランドはアマゾン北米、ヨーロッパ、日本などの主要市場の32の細分類品目で、市場シェアがいずれも第一位を占めている。
売上地域の分布を見ると、2025年の美的グループの国内事業の売上高は2605.04億元で、総売上高の56.82％を占める。一方、海外事業の売上高は1959.48億元で、総売上高の42.74％を占める。
キャッシュフローの面では、2025年の美的グループの営業キャッシュフロー純額は533億元に達した。2025年末時点で、会社の期末現金及び現金同等物の残高は685.09億元であり、これこそが美的グループが年間純利益の全額を配当に充てることができる自信の源泉だ。
研究開発投資については、2025年の美的グループの年間研究開発投資は178億元で、前年比9.6％増加。今後3年間で600億元超の投資を計画し、最先端の科研分野に注力する。
データによると、2025年末までに、美的は400人超のAI専門研究チームを編成し、社員が自主的に1.35万のインテリジェントエージェントを構築し、年間を通じてスマート化改造により効率を1500万時間以上向上させ、コストを7億元削減した。
美的グループは、同社が「AI+」のグローバルテクノロジーグループへの加速的な転換を進めていると表明している。現在、美的の全品類の5億台の家電がネットワーク接続可能となり、世界中で1.4億台超のスマート家電がネットワークに接続され、1.5億人超のスマートユーザーがアクセスしている。150以上の家電品類でAI化の展開を完了している。
財務報告の発表後、中国銀河は調査レポートを出し、厳しい外部市場の圧力の下で、美的グループは収入と利益の両方で高い成長を実現し、各種経営指標も堅調に推移していることを示し、同社のコア競争力を十分に示していると指摘した。また、ToB事業が同社の第二の成長曲線として強力な牽引役を果たしていることも示しており、そのため美的グループの「推奨」評価を維持している。
華創証券の調査レポートは、C端事業の堅調な発展、B端事業の加速、ブランドとチャネルの継続的なアップグレードの多重の推進により、美的グループの収入と利益の成長には高い確実性があると述べている。第一に、同社のOBM事業は引き続き高速成長を続けており、今後のToC事業の成長の土台となる。第二に、ビルディングテクノロジー、再生可能エネルギー、工業・商業用蓄電事業、ロボットと自動化事業の拡大により、ToB事業のコア増加要素となる見込みだ。第三に、同社は価値連鎖全体のコスト削減と効率向上を推進し、収益性の継続的な最適化が期待される。さらに、株主還元と時価総額管理を重視し、2025年の配当比率は73％超とし、買い戻し額と合わせて年間純利益の総額を超える見込みだ。2026年も65億～130億元の買い戻しを計画しており、株主還元の優位性は非常に高いと評価されている。
カンジェン・ファイナンスは、世界的な家電業界のリーダーとして、美的グループが引き続き二桁の業績成長を維持していることは、その事業体系の健全性を証明していると指摘している。現在、家電業界全体は一定の成長圧力に直面しているが、同社の他の事業セクターの高速成長は、従来の家電セクターの成長鈍化の影響を相殺するのに十分だ。長期的には、美的グループが家電製品のAI化を深化させた後も、従来の製造業の評価基準に基づくと、同社の実態にそぐわなくなる可能性があり、現状の評価は過小評価されている可能性もある。
著者声明：個人の見解に過ぎず、参考程度にしてください。
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豪分440億！美的集団、底力はどこから来るのか？
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3月30日夜、美的グループは2025年の年次財務報告を発表し、報告書のデータによると、報告期間中に会社は総売上高4585.02億元を達成し、前年比12.08％増加；純利益439.45億元を達成し、前年比14.03％増加；非経常項目控除後純利益は412.67億元で、前年比15.46％上昇した。
注目すべきは、美的グループの今回の財務報告における売上高と純利益のデータが、いずれも過去最高を記録したことだ。
この輝かしい業績に直面し、美的グループは配当面でも寛大さを示している。美的グループの公告によると、2025年度の利益配分案は、10株あたり現金配当43元（税引き前）とされている。そのうち、2025年中期の配当案として、10株あたり現金配当5元（税引き前）が既に実施済みであり、今回の2025年末の配当案は、10株あたり現金配当38元（税引き前）となっている。
計算によると、美的グループの年間総現金配当額は324億元に達している。さらに、2025年の累計株式買い戻し額116億元を加えると、合計金額は440億元に上る。
これはつまり、美的グループは年間純利益の全額を現金配当に充てることを意味している。株式の穿透測定によると、美的グループの実質的な支配者である何享健は合計27.41％の持株比率を持ち、この持株比率に基づき計算すると、何享健家族は2025年に約88.8億元（税引き前）の現金配当を受け取ることができる。
関連統計によると、美的グループの過去10年間の累計配当金額はすでに1500億元を突破している。
さらに、美的グループは同時に公告を出し、A株の集中入札方式による株式買い戻しを計画しており、買い戻し額は最低65億元、最大130億元とし、買い戻し価格は1株あたり100元を超えないとした。
では、このような巨額の配当と買い戻しの組み合わせは、会社の日常経営に影響を及ぼすのだろうか？
事業セクターの区分から見ると、美的グループの主な事業は、スマートホーム、ビルディングテクノロジー、ロボットと自動化、工業技術、その他の六つのセクターに分かれる。その中で、スマートホーム事業は会社の収益の中核を担い、2025年のこのセクターの売上高は2999.27億元に達し、売上比率は65.41％となる。その他の主要セクターの売上規模も比較的均衡している。
欧睿国際の調査データによると、2025年において美的グループは世界のスマート家電販売台数ランキングの首位に立つ。年次報告のデータによると、美的グループのローカル化自営事業はすでに50の主要国をカバーし、海外には29の研究開発センターと43の主要製造基地を展開している。自社ブランドはアマゾン北米、ヨーロッパ、日本などの主要市場の32の細分類品目で、市場シェアがいずれも第一位を占めている。
売上地域の分布を見ると、2025年の美的グループの国内事業の売上高は2605.04億元で、総売上高の56.82％を占める。一方、海外事業の売上高は1959.48億元で、総売上高の42.74％を占める。
キャッシュフローの面では、2025年の美的グループの営業キャッシュフロー純額は533億元に達した。2025年末時点で、会社の期末現金及び現金同等物の残高は685.09億元であり、これこそが美的グループが年間純利益の全額を配当に充てることができる自信の源泉だ。
研究開発投資については、2025年の美的グループの年間研究開発投資は178億元で、前年比9.6％増加。今後3年間で600億元超の投資を計画し、最先端の科研分野に注力する。
データによると、2025年末までに、美的は400人超のAI専門研究チームを編成し、社員が自主的に1.35万のインテリジェントエージェントを構築し、年間を通じてスマート化改造により効率を1500万時間以上向上させ、コストを7億元削減した。
美的グループは、同社が「AI+」のグローバルテクノロジーグループへの加速的な転換を進めていると表明している。現在、美的の全品類の5億台の家電がネットワーク接続可能となり、世界中で1.4億台超のスマート家電がネットワークに接続され、1.5億人超のスマートユーザーがアクセスしている。150以上の家電品類でAI化の展開を完了している。
財務報告の発表後、中国銀河は調査レポートを出し、厳しい外部市場の圧力の下で、美的グループは収入と利益の両方で高い成長を実現し、各種経営指標も堅調に推移していることを示し、同社のコア競争力を十分に示していると指摘した。また、ToB事業が同社の第二の成長曲線として強力な牽引役を果たしていることも示しており、そのため美的グループの「推奨」評価を維持している。
華創証券の調査レポートは、C端事業の堅調な発展、B端事業の加速、ブランドとチャネルの継続的なアップグレードの多重の推進により、美的グループの収入と利益の成長には高い確実性があると述べている。第一に、同社のOBM事業は引き続き高速成長を続けており、今後のToC事業の成長の土台となる。第二に、ビルディングテクノロジー、再生可能エネルギー、工業・商業用蓄電事業、ロボットと自動化事業の拡大により、ToB事業のコア増加要素となる見込みだ。第三に、同社は価値連鎖全体のコスト削減と効率向上を推進し、収益性の継続的な最適化が期待される。さらに、株主還元と時価総額管理を重視し、2025年の配当比率は73％超とし、買い戻し額と合わせて年間純利益の総額を超える見込みだ。2026年も65億～130億元の買い戻しを計画しており、株主還元の優位性は非常に高いと評価されている。
カンジェン・ファイナンスは、世界的な家電業界のリーダーとして、美的グループが引き続き二桁の業績成長を維持していることは、その事業体系の健全性を証明していると指摘している。現在、家電業界全体は一定の成長圧力に直面しているが、同社の他の事業セクターの高速成長は、従来の家電セクターの成長鈍化の影響を相殺するのに十分だ。長期的には、美的グループが家電製品のAI化を深化させた後も、従来の製造業の評価基準に基づくと、同社の実態にそぐわなくなる可能性があり、現状の評価は過小評価されている可能性もある。
著者声明：個人の見解に過ぎず、参考程度にしてください。