この数日、また金利の動向を注視しているが、それはスイッチのようではなく、温室の温度計のように感じる：温度が上がると、みんな手が痒くなり、ポジションは無意識のうちにリスク側に動く；温度が下がると、「長期的に好調」さえも静かになる。私にとって本当のシグナルは特定のポイントではなく、市場が少しの調整に耐える意欲があるかどうかだ——耐える気持ちがなくなると、ポジションは閉じるしかない。

再担保/共有の安全性に関する議論は最近かなり騒がしいが、要するに利益の積み重ねであり、聞こえは良いが、マクロ経済が引き締まるとリスク許容度が冷え込み、「套娃」的な自信も最初に緩む。とにかく、今はポジションを増やす衝動を抑え、資金が換気のために窓を開けたいのか、それともカーテンを閉める準備をしているのかを見極めたい。