島主：2026年第二季度はどのように展開すべきか？

中郵證券が発表した宇樹G1ヒューマノイドロボットの解体レポートは、現行の具身知能産業の実際のコストと技術的格局を明らかにした。レポートによると、G1基本版の全体BOMコストは約4.16万元で、粗利率は40％を超え、ハードウェアの多くは市場で成熟した部品を使用し、コアの壁はハードウェアの統合ではなく、自社開発の運用制御アルゴリズムにある。

その高ダイナミック運動と安定性能はすべてアルゴリズムに依存しており、これも人形ロボット業界が概念の炒作から「アルゴリズム＋サプライチェーン」の二輪駆動による実用段階へと移行していることを証明している。出荷量は急速に増加しているが、業界の競争焦点は技術の実現とコスト管理能力に移っている。

長鑫科技のIPO停止は通常の技術的調整であり、財務資料の有効期限超過による審査中止であり、実質的な終了ではない。同じバッチの20社以上の企業も同様の状況にあり、財務報告の補足と更新後に手続きは再開される。

国産DRAMのリーディング企業として、その上場の主線は影響を受けていない。この事象は半導体産業のIPO審査の規範化を反映しており、国産ストレージの代替長期的なトレンドを変えるものではない。短期的な市場の感情の揺れの後、最終的には産業の基本面と企業の進展に回帰する。

2026年第1四半期のイノベーション薬のBD取引総額は昨年の年間の半分に迫り、量と価格の両面で上昇傾向を示している。単一取引の平均前払い金は大幅に増加し、世界市場での比率も顕著に高まっている。これは中国のイノベーション薬の研究開発力が国際資本に認められていることを反映している。

追随から世界のコア貢献者への変化が明確に見て取れる。多国籍製薬企業は協力を集中的に強化し、業界は単なる資金投入から、グローバルな価格設定権と商業化による収益化能力を備える段階へと進んでいる。しかし、高い成長の中で、パイプラインの同質化やマイルストーンの未達といった潜在的な問題にも警戒が必要であり、業界の差別化はさらに進むだろう。

第2四半期の市場は政策の実施と業績の検証の重要なウィンドウにあり、マクロの流動性は適度に潤沢に維持されている。産業の主線は、技術の自立と供給需要の最適化を中心に展開している。

具身知能、半導体の国産代替、イノベーション薬の海外展開などの方向性は、政策と産業の両輪によって推進されている。伝統的な周期領域は、供給の整理と収益回復の期待により恩恵を受けており、資金のスタイルもより均衡してきている。テーマの炒作から、業績の確実性と評価の適合性を重視した二重の視点へと移行し、構造的な機会が市場の主調となっている。

技術革新、産業周期、政策のリズムが二季度の市場に共同作用する中、どのように高成長のセクターと価値修復のセクター間でバランスの取れた配置を行い、短期的な変動を避けつつ中長期の主線を掴むべきか？

4月2日夜7時、破竹ライブ配信にて、皆さんに馴染みの島主を特別ゲストとしてお招きし、次のテーマをお届けします：

テーマ：2026年第二四半期の戦略配置はどうすべきか？

1、どう見るか中郵証券の宇樹G1ヒューマノイドロボット解体レポート？

2、どう見るか長鑫科技のIPO停止？

3、どう見るかイノベーション薬の第1四半期BDが昨年の半分に近づくこと？

4、2026年第二四半期の戦略配置はどうすべきか？

注：本内容は、講演者が提供したテーマ概要に基づき編集されたものであり、講演者の個人的見解を示すものではなく、いかなる投資勧誘も意図していません。