AIに問う · CadLineの買収後、3D CAD市場の競争力はどの程度向上したのか？**21世紀経済報道記者雷晨**2025年、世界のCADソフトウェア市場において、ダッソー、シーメンス、PTCの三大国際企業が高端3次元設計分野を支配している。一方、蘇州の国産ソフトウェア企業が、買収と海外展開を通じて、長らく国際企業が占めてきたこの市場に参入しようとしている。最近、浩辰ソフトウェア（688657.SH）は2025年の年次報告書を開示した。このCAD分野に20年以上取り組む国産ソフトウェア企業が、上場後の第2の完全な会計年度に示した成績は以下の通り：期間中の売上高は3.3億元で、前年同期比15%近く増加、純利益は5080.16万元で前年同期比19.36%減少。売上増と利益減少が同時に見られることは、3D CADの展開と海外市場拡大に伴うコスト投入と段階的リターンのミスマッチを反映している。2025年の四半期ごとに見ると、浩辰ソフトの純利益はそれぞれ686.39万元、1969.31万元、1499.56万元、924.9万元で、最終四半期は第3四半期比38.3%減少した一方、当該四半期の売上高は年間最高の1.02億元だった。利益圧迫の直接的な原因は、コスト・経費の全面的な上昇にある。報告期間中、同社の販売費用、管理費用、研究開発費はそれぞれ1.36億元、4626.34万元、9268.51万元に達し、前年同期比でそれぞれ18.06%、29.81%、10.09%増加。これら三項目の合計比率は、2024年の71.8%から2025年には76.3%に上昇した。注目すべきは、研究開発投資の売上高比率は2024年の29.13%からわずかに27.91%に低下したものの、絶対額は依然高水準を維持していることだ。研究開発人員は300人から315人に増加し、平均給与は27.38万元から29.16万元に上昇。進行中の12の研究開発プロジェクトには、AI-CAD 2025新製品の開発やCADコア技術の重点攻撃などが含まれ、すべて研究開発サイクル内にある。利益の減少と対照的なのは、同社の経営活動によるキャッシュフロー純額の好調さだ。報告期間中、その指標は9161.28万元に達し、前年同期比37.85%増、ほぼ2倍に近い。経営活動によるキャッシュ流入の合計は4.06億元で、そのうち商品販売や労務提供による現金収入は3.59億元、前年同期比14.3%増で、売上高の増加とほぼ一致している。同社は、キャッシュフローの増加は各事業部門の成長戦略の実施と前期の施策の効果が現れた結果だと説明している。事業別に見ると、三大主要事業はすべて前年同期比で増加している：ソフトウェア事業の収入は2.13億元で13.69%増、クラウド化事業は6732.98万元で28.64%増、インターネット広告推進事業は4641.61万元で3.51%増。中でもクラウド化事業の成長率が最も高く、粗利益率も1.18ポイント上昇し89.78%となった。配当面では、取締役会が承認した2025年の利益配分案によると、同社は1株あたり6元（税引き後）の現金配当と4.6株の株式増配を予定しており、現金配当額は当年の純利益の76.78%を占める。自己株買いを含めると、配当総割合は96.71%に達する。国内市場の強化と並行して、浩辰ソフトの海外事業が収益増の重要な推進力となっている。年次報告によると、2025年の海外収入は1.33億元に達し、前年同期比25.88%増、主な事業収入に占める比率は2024年の37.1%から40.7%に上昇した。一方、国内事業の収入は8.28%増にとどまり、海外事業の成長速度は国内の約3倍に及ぶ。成長の背景には、海外のマーケティングネットワークの拡大がある。報告期末時点で、同社のオフラインマーケティングネットワークは世界100以上の国と地域をカバーし、70以上の代理店と安定した協力関係を築いている。製品は韓国、日本、ポーランド、インド、タイ、トルコ、ブラジル、イタリア、ポルトガルなどの市場に展開。特に欧州では、成熟度の高い地域で製品販売からブランドマーケティングへの全面的な転換を試行し、収入が大幅に増加している。海外事業の粗利益率も国内を上回る。2025年、海外事業の粗利益率は95.73%、国内の90.64%を上回る。販売モデル別では、代理店モデルの粗利益率は96.77%と直販の91.04%を大きく上回る。ただし、海外展開にはコスト投入も伴う。販売費用のプロモーション費は2024年の2379万元から3111万元へ30%以上増加。グローバルブランドの市場推進を強化し、多層次のユーザー交流イベントや満足度調査、専門メディアの活用、顧客事例の推進などを積極的に展開している。海外事業の急成長は、世界のCAD市場の政策環境とも密接に関連している。年次報告は、欧州各国でBIM（ビルディング・インフォメーション・モデリング）の義務化が進んでいることを指摘し、英国、イタリア、ドイツなどでは一定規模以上の公共事業にBIM技術の採用が義務付けられ、東南アジアの新興市場も追随している。この政策環境は、市場参入のハードルとなる一方、より大きな商業化の可能性も示している。2D CAD分野では、浩辰ソフトは自主制御の基盤を築いている。年次報告によると、2010年から浩辰CADのソフトウェアアーキテクチャの再構築を開始し、ITCのソースコードに依存した開発の制約を脱し、プラットフォームのコア技術を全面的に自主化。いくつかの重要技術指標は国際的な先進水準に近づいている。報告期間中には、HarmonyOS、macOS、Linux向けの複数バージョンを含む5回のバージョンアップを完了し、クロスプラットフォームの互換性を継続的に向上させている。ユーザーレベルでは、同社の製品は国務院国資委が2025年に発表した中央企業リストの75%以上をカバーし、中国航天科工、中国電力建設、国家電網などの中央・国有企業やその子会社を含む。しかし、2D市場の安定だけでは、グローバルトップレベルの競争に参加するには不十分だ。3D CADやBIM分野では、業界分析によると、ダッソー、西門子、PTCの三大国際企業が世界を支配し、航空宇宙、機械製造、造船などの細分野で深い壁を築いている。Future Market Insightsのデータによると、2025年の世界CAD市場規模は122億ドルに達し、3D CADとBIMは高付加価値分野として長期的に国際的巨頭が支配している。この背景のもと、2025年4月、浩辰ソフトはハンガリーのCadLineを全額買収し、4773万元を投じて子会社化した。これにより、同社はCadLineのBIMコア製品ARCHLine.XPを獲得した。報告期間中、CadLineは882.13万元の売上と244.2万元の純利益をもたらし、初期的に黒字化を実現した。これを基に、浩辰BIMとAEC設計ソフトの集成を発表し、エンジニアリング設計分野における3D CAD製品の展開をほぼ完了させた。しかし、買収には財務指標の大きな変化も伴う。2025年末時点で、無形資産は前年同期の226.74万元から4693.88万元に急増し、増加率は1970.14%、商誉も106.57万元増加した。また、同社の買収活動は止まらない。年次報告の「約束および偶発事項」部分によると、報告期末時点で、浩辰ソフトはMetaworld Corporationや子虔科技などの関係主体と契約を締結し、自己資金6000万元を投じて子虔科技の実質的支配者の優先株を引き受け、間接的に子虔科技の8.45%の株式を保有する予定だ。報告書によると、この取引は引き渡し準備と推進段階にあり、まだ完了していない。
増収は増益を伴わず、浩辰ソフトウェアは海外で土地を獲得しながら拡大している
AIに問う · CadLineの買収後、3D CAD市場の競争力はどの程度向上したのか？
21世紀経済報道記者雷晨
2025年、世界のCADソフトウェア市場において、ダッソー、シーメンス、PTCの三大国際企業が高端3次元設計分野を支配している。一方、蘇州の国産ソフトウェア企業が、買収と海外展開を通じて、長らく国際企業が占めてきたこの市場に参入しようとしている。
最近、浩辰ソフトウェア（688657.SH）は2025年の年次報告書を開示した。このCAD分野に20年以上取り組む国産ソフトウェア企業が、上場後の第2の完全な会計年度に示した成績は以下の通り：期間中の売上高は3.3億元で、前年同期比15%近く増加、純利益は5080.16万元で前年同期比19.36%減少。
売上増と利益減少が同時に見られることは、3D CADの展開と海外市場拡大に伴うコスト投入と段階的リターンのミスマッチを反映している。
2025年の四半期ごとに見ると、浩辰ソフトの純利益はそれぞれ686.39万元、1969.31万元、1499.56万元、924.9万元で、最終四半期は第3四半期比38.3%減少した一方、当該四半期の売上高は年間最高の1.02億元だった。
利益圧迫の直接的な原因は、コスト・経費の全面的な上昇にある。
報告期間中、同社の販売費用、管理費用、研究開発費はそれぞれ1.36億元、4626.34万元、9268.51万元に達し、前年同期比でそれぞれ18.06%、29.81%、10.09%増加。これら三項目の合計比率は、2024年の71.8%から2025年には76.3%に上昇した。
注目すべきは、研究開発投資の売上高比率は2024年の29.13%からわずかに27.91%に低下したものの、絶対額は依然高水準を維持していることだ。研究開発人員は300人から315人に増加し、平均給与は27.38万元から29.16万元に上昇。進行中の12の研究開発プロジェクトには、AI-CAD 2025新製品の開発やCADコア技術の重点攻撃などが含まれ、すべて研究開発サイクル内にある。
利益の減少と対照的なのは、同社の経営活動によるキャッシュフロー純額の好調さだ。報告期間中、その指標は9161.28万元に達し、前年同期比37.85%増、ほぼ2倍に近い。経営活動によるキャッシュ流入の合計は4.06億元で、そのうち商品販売や労務提供による現金収入は3.59億元、前年同期比14.3%増で、売上高の増加とほぼ一致している。同社は、キャッシュフローの増加は各事業部門の成長戦略の実施と前期の施策の効果が現れた結果だと説明している。
事業別に見ると、三大主要事業はすべて前年同期比で増加している：ソフトウェア事業の収入は2.13億元で13.69%増、クラウド化事業は6732.98万元で28.64%増、インターネット広告推進事業は4641.61万元で3.51%増。中でもクラウド化事業の成長率が最も高く、粗利益率も1.18ポイント上昇し89.78%となった。
配当面では、取締役会が承認した2025年の利益配分案によると、同社は1株あたり6元（税引き後）の現金配当と4.6株の株式増配を予定しており、現金配当額は当年の純利益の76.78%を占める。自己株買いを含めると、配当総割合は96.71%に達する。
国内市場の強化と並行して、浩辰ソフトの海外事業が収益増の重要な推進力となっている。
年次報告によると、2025年の海外収入は1.33億元に達し、前年同期比25.88%増、主な事業収入に占める比率は2024年の37.1%から40.7%に上昇した。一方、国内事業の収入は8.28%増にとどまり、海外事業の成長速度は国内の約3倍に及ぶ。
成長の背景には、海外のマーケティングネットワークの拡大がある。報告期末時点で、同社のオフラインマーケティングネットワークは世界100以上の国と地域をカバーし、70以上の代理店と安定した協力関係を築いている。製品は韓国、日本、ポーランド、インド、タイ、トルコ、ブラジル、イタリア、ポルトガルなどの市場に展開。特に欧州では、成熟度の高い地域で製品販売からブランドマーケティングへの全面的な転換を試行し、収入が大幅に増加している。
海外事業の粗利益率も国内を上回る。2025年、海外事業の粗利益率は95.73%、国内の90.64%を上回る。販売モデル別では、代理店モデルの粗利益率は96.77%と直販の91.04%を大きく上回る。
ただし、海外展開にはコスト投入も伴う。販売費用のプロモーション費は2024年の2379万元から3111万元へ30%以上増加。グローバルブランドの市場推進を強化し、多層次のユーザー交流イベントや満足度調査、専門メディアの活用、顧客事例の推進などを積極的に展開している。
海外事業の急成長は、世界のCAD市場の政策環境とも密接に関連している。年次報告は、欧州各国でBIM（ビルディング・インフォメーション・モデリング）の義務化が進んでいることを指摘し、英国、イタリア、ドイツなどでは一定規模以上の公共事業にBIM技術の採用が義務付けられ、東南アジアの新興市場も追随している。この政策環境は、市場参入のハードルとなる一方、より大きな商業化の可能性も示している。
2D CAD分野では、浩辰ソフトは自主制御の基盤を築いている。年次報告によると、2010年から浩辰CADのソフトウェアアーキテクチャの再構築を開始し、ITCのソースコードに依存した開発の制約を脱し、プラットフォームのコア技術を全面的に自主化。いくつかの重要技術指標は国際的な先進水準に近づいている。報告期間中には、HarmonyOS、macOS、Linux向けの複数バージョンを含む5回のバージョンアップを完了し、クロスプラットフォームの互換性を継続的に向上させている。
ユーザーレベルでは、同社の製品は国務院国資委が2025年に発表した中央企業リストの75%以上をカバーし、中国航天科工、中国電力建設、国家電網などの中央・国有企業やその子会社を含む。
しかし、2D市場の安定だけでは、グローバルトップレベルの競争に参加するには不十分だ。3D CADやBIM分野では、業界分析によると、ダッソー、西門子、PTCの三大国際企業が世界を支配し、航空宇宙、機械製造、造船などの細分野で深い壁を築いている。Future Market Insightsのデータによると、2025年の世界CAD市場規模は122億ドルに達し、3D CADとBIMは高付加価値分野として長期的に国際的巨頭が支配している。
この背景のもと、2025年4月、浩辰ソフトはハンガリーのCadLineを全額買収し、4773万元を投じて子会社化した。これにより、同社はCadLineのBIMコア製品ARCHLine.XPを獲得した。報告期間中、CadLineは882.13万元の売上と244.2万元の純利益をもたらし、初期的に黒字化を実現した。これを基に、浩辰BIMとAEC設計ソフトの集成を発表し、エンジニアリング設計分野における3D CAD製品の展開をほぼ完了させた。
しかし、買収には財務指標の大きな変化も伴う。2025年末時点で、無形資産は前年同期の226.74万元から4693.88万元に急増し、増加率は1970.14%、商誉も106.57万元増加した。
また、同社の買収活動は止まらない。年次報告の「約束および偶発事項」部分によると、報告期末時点で、浩辰ソフトはMetaworld Corporationや子虔科技などの関係主体と契約を締結し、自己資金6000万元を投じて子虔科技の実質的支配者の優先株を引き受け、間接的に子虔科技の8.45%の株式を保有する予定だ。報告書によると、この取引は引き渡し準備と推進段階にあり、まだ完了していない。