（出典：華創交運）会社公告2025年年度報告：1）2025年、会社は営業収入3961.1億元を達成し、前年比3.92％増加；親会社純利益135.65億元、前年比9.29％減少；非特別項目控除後の親会社純利益122.01億元、前年比8.1％減少；投資収益78.53億元、前年比2.59％減少。投資収益を除いた主業の利益は増加を維持し、圧力の中でも堅実な収益の粘り強さを保った。2）四半期別に見ると：2025年第1四半期から第4四半期まで、営業収入はそれぞれ95.18、100.51、103.8、96.63億元、前年比+6.34％、-7.68％、+12.96％、+6.29％；親会社純利益は39.07、41.32、32.33、22.92億元、前年比+5.71％、-12.44％、-4.77％、-27.09％；非特別項目控除後の親会社純利益は37.96、35.73、31.24、17.08億元、前年比+15.32％、-8.99％、-6.54％、-37.13％。3）収益能力：2025年、会社の粗利益率は36.12％、前年比0.62ポイント上昇；純利益率は37.75％、前年比4.39ポイント低下；期間費用率は10.41％、前年比0.15ポイント低下。4）配当：2025年度、会社は全株主に対し1株あたり0.195元（税引き後、中間配当含む0.05元）を配当予定、総配当金額は45.4億元（税引き後）、配当比率は33.47％、2026年4月1日の配当利回りは3.9％。主要港湾の主業は堅調に成長し、収益能力は著しく向上。2025年、会社の港湾主業は引き続き強力な経営の粘り強さを示し、母港のコンテナ取扱量は5506.3万標準箱を達成し、前年比6.9％増、16年連続世界一を維持。コンテナ部門の収益は173.35億元、前年比+10.24％、粗利益率は2.55ポイント上昇し44.25％に。散貨・雑貨部門では、母港の散貨・雑貨取扱量は8160.7万トン、前年比6.5％減、コスト管理の効果向上により、粗利益率は逆風の中5.1ポイント上昇し31.32％に。営業収入は前年比2.13％増の16.35億元。新たな成長エンジンの育成が加速、多角化戦略の効果が顕著。主業の強化と並行して、新業態の育成に積極的に取り組み、第2の成長曲線を構築。自動車ローリング事業は大きな注目点となり、上海海通ブランドの自動車ローリングは2年連続世界一を維持し、年間完成台数は398万台、前年比9.6％増。多式連運体系の構築も継続し、海鉄連運の箱量は105万標準箱、前年比16％増、港湾の内陸部拡大に寄与。さらに、グリーンエネルギー充填分野への先行投資も進め、LNG充填量は54％増、グリーンメタノールの常態化運用も実現し、航運業のグリーン転換の波に先駆けている。資産減損が全体利益を圧迫、投資収益は依然重要な柱。2025年、業績の下振れは主に非経営要因によるもの。資産減損損失は10.5億元に達し（前年同期は3,100万元）、下半期に集中して計上され、当期利益に大きな影響を与えた。同時に、会社の利益の重要な構成要素として、連結企業や合弁企業への投資収益は76.75億元、前年比4.62％減少し、利益総額の42.15％を占める。投資提言：我々は、2026-2028年の会社の利益予測をそれぞれ141.3、148.1、154.5億元と見込み、現在のPERは8倍、8倍、8倍と評価。引き続き「推奨」格付けを維持。リスク提示：海外需要の減退による港湾業界の取扱量への影響が予想を超える可能性、実際の荷役料金の上昇が予想通りでないこと、コストの大幅な上昇など。投資提言等の詳細は、華創証券研究所が2026年4月2日に発表したレポート《上港グループ（600018）2025年報告評価：コンテナ取扱量の高増、コア港湾主業の粘り強さ》をご参照ください。法的声明：本資料は華創証券研究所が既に公開した研究レポートに基づきます。レポートの抜粋に誤解を生じた場合は、公開当日の完全な内容を基準としてください。本資料はあくまで公開当日の判断を示すものであり、分析意見や推測は、華創証券研究所が後日発表する研究レポートにより変更される可能性があります。華創証券の他の事業部門や関連機関は、本資料の意見や提案と異なる投資判断を独自に行う場合があります。本資料に記載された証券や金融商品についての価格、価値、収益は変動する可能性があり、過去の実績が将来のパフォーマンスや保証を示すものではありません。本資料は購読者の参考用であり、証券やその他金融商品の売買の申し込みや勧誘を意図したものではありません。購読者は本資料の情報だけに頼らず、自身の判断で投資を行い、リスクを自己責任で負う必要があります。華創証券は、本資料の情報の使用により生じたいかなる直接的または間接的な損失についても責任を負いません。
【華創交運*業績点评】上海港集团：コンテナ取扱量の大幅増加、主要港の主業が堅牢さを示す
（出典：華創交運）
会社公告2025年年度報告：
1）2025年、会社は営業収入3961.1億元を達成し、前年比3.92％増加；親会社純利益135.65億元、前年比9.29％減少；非特別項目控除後の親会社純利益122.01億元、前年比8.1％減少；投資収益78.53億元、前年比2.59％減少。投資収益を除いた主業の利益は増加を維持し、圧力の中でも堅実な収益の粘り強さを保った。
2）四半期別に見ると：2025年第1四半期から第4四半期まで、営業収入はそれぞれ95.18、100.51、103.8、96.63億元、前年比+6.34％、-7.68％、+12.96％、+6.29％；親会社純利益は39.07、41.32、32.33、22.92億元、前年比+5.71％、-12.44％、-4.77％、-27.09％；非特別項目控除後の親会社純利益は37.96、35.73、31.24、17.08億元、前年比+15.32％、-8.99％、-6.54％、-37.13％。
3）収益能力：2025年、会社の粗利益率は36.12％、前年比0.62ポイント上昇；純利益率は37.75％、前年比4.39ポイント低下；期間費用率は10.41％、前年比0.15ポイント低下。
4）配当：2025年度、会社は全株主に対し1株あたり0.195元（税引き後、中間配当含む0.05元）を配当予定、総配当金額は45.4億元（税引き後）、配当比率は33.47％、2026年4月1日の配当利回りは3.9％。
主要港湾の主業は堅調に成長し、収益能力は著しく向上。
2025年、会社の港湾主業は引き続き強力な経営の粘り強さを示し、母港のコンテナ取扱量は5506.3万標準箱を達成し、前年比6.9％増、16年連続世界一を維持。コンテナ部門の収益は173.35億元、前年比+10.24％、粗利益率は2.55ポイント上昇し44.25％に。散貨・雑貨部門では、母港の散貨・雑貨取扱量は8160.7万トン、前年比6.5％減、コスト管理の効果向上により、粗利益率は逆風の中5.1ポイント上昇し31.32％に。営業収入は前年比2.13％増の16.35億元。
新たな成長エンジンの育成が加速、多角化戦略の効果が顕著。
主業の強化と並行して、新業態の育成に積極的に取り組み、第2の成長曲線を構築。自動車ローリング事業は大きな注目点となり、上海海通ブランドの自動車ローリングは2年連続世界一を維持し、年間完成台数は398万台、前年比9.6％増。多式連運体系の構築も継続し、海鉄連運の箱量は105万標準箱、前年比16％増、港湾の内陸部拡大に寄与。さらに、グリーンエネルギー充填分野への先行投資も進め、LNG充填量は54％増、グリーンメタノールの常態化運用も実現し、航運業のグリーン転換の波に先駆けている。
資産減損が全体利益を圧迫、投資収益は依然重要な柱。
2025年、業績の下振れは主に非経営要因によるもの。資産減損損失は10.5億元に達し（前年同期は3,100万元）、下半期に集中して計上され、当期利益に大きな影響を与えた。同時に、会社の利益の重要な構成要素として、連結企業や合弁企業への投資収益は76.75億元、前年比4.62％減少し、利益総額の42.15％を占める。
投資提言：
我々は、2026-2028年の会社の利益予測をそれぞれ141.3、148.1、154.5億元と見込み、現在のPERは8倍、8倍、8倍と評価。引き続き「推奨」格付けを維持。
リスク提示：海外需要の減退による港湾業界の取扱量への影響が予想を超える可能性、実際の荷役料金の上昇が予想通りでないこと、コストの大幅な上昇など。
投資提言等の詳細は、華創証券研究所が2026年4月2日に発表したレポート《上港グループ（600018）2025年報告評価：コンテナ取扱量の高増、コア港湾主業の粘り強さ》をご参照ください。
法的声明：
本資料は華創証券研究所が既に公開した研究レポートに基づきます。レポートの抜粋に誤解を生じた場合は、公開当日の完全な内容を基準としてください。本資料はあくまで公開当日の判断を示すものであり、分析意見や推測は、華創証券研究所が後日発表する研究レポートにより変更される可能性があります。華創証券の他の事業部門や関連機関は、本資料の意見や提案と異なる投資判断を独自に行う場合があります。本資料に記載された証券や金融商品についての価格、価値、収益は変動する可能性があり、過去の実績が将来のパフォーマンスや保証を示すものではありません。本資料は購読者の参考用であり、証券やその他金融商品の売買の申し込みや勧誘を意図したものではありません。購読者は本資料の情報だけに頼らず、自身の判断で投資を行い、リスクを自己責任で負う必要があります。華創証券は、本資料の情報の使用により生じたいかなる直接的または間接的な損失についても責任を負いません。