华泰证券：「十五五」期間は経済の自律的な推進力に焦点を当て、電力チェーンの上流中核品種に超配分

華泰証券研究総量チームは指摘する。政府作業報告書において、今年のマクロ政策の展開は、2025年12月中央経済作業会議の「安定を求めつつ前進する」という全体的な基調を継続している。逆周期政策の力度は概ね安定を保ち、経済成長目標はほぼ予想通りであり、内需拡大を引き続き強調しつつも、一部では投資と消費のバランスも考慮している。投資促進の力度はおそらく限界的に強まる可能性がある。長期的な発展戦略は連続性と先見性を維持し、新たな生産力、科学技術の発展、高品質、安全性、低炭素といった用語の頻度は引き続き増加しており、関連する構造政策も継続的に推進されている。全体として、今年のマクロ経済の主要な変数は経済自身の動力であり、不動産のデレバレッジが終盤に入り、製造業の供給と需要の再バランスが良性循環に入ることで、名目成長と財政収入の回復が期待され、財政支出の拡大もより円滑になる見込みだ。今年に焦点を当てると、マクロレベルでは、物価の適正な回復を促進することが政策目標と市場取引の重要な交点であり、密接に追跡されている。産業レベルでは、エネルギーは複数の重点課題の交差点であり、電力チェーンの上流品種への超配を再確認している。内需とAIはエネルギー以外の主要な手がかりである。