華為のベテラン起業家、2年で評価額40倍に急上昇！エネルギー貯蔵の新星が香港株に挑戦、単一のヒット商品だけで百億の野望を支えられるか？

Huawei元高管が設立したエネルギー貯蔵企業が、香港株式市場への上場の瀬戸際に立っている。シーグエネルギー（上海）股份有限公司は、三度の申請を経て、ついに香港証券取引所の審査を通過し、正式な上場まであと一歩となった。この設立からわずか3年の企業は、スター製品の迅速な成功により急成長を遂げたが、急速な拡大の中で製品構造の単一性や海外市場リスクなど複数の課題に直面している。

シーグエネルギーのコア製品「SigenStor」は、積層可能な分散型光熱一体型機器で、太陽光逆変換器、エネルギー貯蔵変換器など五つのモジュールを統合している。2023年6月の上市以来、同社の収益柱となっている。募集要項によると、2023年から2025年までの同製品の売上高は、総収益に対してそれぞれ96.4%、90.6%、92.9%を占め、同社の粗利益率は31.3%から50.1%に向上した。2024年には、市場占有率28.6%を背景に、世界の積層可能な分散型光熱一体型ソリューションの出荷量で首位に立った。

この単一製品への高い依存戦略は、業界の爆発期において市場の迅速な獲得を促進した一方で、リスクも潜めている。2025年11月、同社はオーストラリア市場で製品のリコールを開始した。原因は、一部モデルの逆変換器において、設置不良により交流電源プラグが過熱し破損したためである。同社は、問題は第三者の設置業者が設置指示に従わなかったことに起因すると説明し、リコールによる財務への影響は2025年の総収益の1%未満としたが、この事件は海外市場の潜在的リスクを露呈させた。データによると、2025年のアジア太平洋とヨーロッパ市場は、同社の収益の91%以上を占め、中国本土の収益比率はわずか1%にとどまり、2023年の12.2%から大きく減少した。同社は、これはグローバル拡大戦略に合わせて、国際的な高端市場に焦点を当てた結果だと説明している。

シーグエネルギーの「華為遺伝子」は、その顕著な特徴である。創業者の許映童は華為で23年間勤務し、スマート光伏と昇腾計算事業を主導した経験を持つ。彼の起業チームには、華為の元同僚であり、現執行取締役兼社長の張先淼も含まれる。これまでに、許映童は直接株式保有と支配株式を通じて約49%の議決権を掌握し、絶対的な支配権を持つ。資本面では、設立わずか1ヶ月で500万元のシードラウンド資金調達を実現し、2024年1月までに6回の資金調達を完了、投資後の評価額は1億元から41.7億元に急上昇した。投資者には高瓴資本などの著名機関も含まれる。高瓴投資の取締役総経理孫国慶は、2023年12月に同社の取締役に就任し、2025年2月に非常勤取締役に異動した。

同社の株式報酬制度は、かつて議論を呼んだこともある。2025年2月、香港証券取引所への最初の申請前後に、許映童と張先淼は1元/株の価格で株式を授与されたが、その日の株式の公正価値は1株あたり248.93元だった。審査を通過し、このエネルギー貯蔵の新星は正式に香港株式市場の「入場券」を獲得した。計画によると、調達資金は研究開発体制の強化とグローバルネットワークの深化に充てられる。激しい競争が繰り広げられる新エネルギーの分野で、この華為系起業家が単一製品依存を突破し、持続可能な成長を実現できるかどうかが、市場の注目を集めている。