AIと和铂医药はどのようにプラットフォームを通じて戦略を推進し、業績逆転を実現しているのか？
この記事の出典：時代経済 作者：杜苏敏
4月1日、和铂医药（02142.HK）の株価は取引中に一時10％超の上昇を見せ、最終的に14.19香港ドルで引け、8.32％の上昇となった。このパフォーマンスはイノベーション医薬品セクター全体の強さと共鳴し、その日、A株と香港株のイノベーション医薬品セクターは一斉に爆発し、睿智医药（300149.SZ）は「17分で20％のストップ高」を演じ、10を超えるイノベーション医薬品ETFの上昇率も7％を超えた。
わずか2日前、和铂医药は2025年の業績報告を発表し、報告期間中の総収入は約11.1億元（中国元換算）、前年同期比で314.6％増加した；年間純利益は約6.48億元で、前年比33倍の急増を示した。
3月31日、和铂医药は業績説明会を開催した。時代経済はその会合から、2025年に和铂医药の総収入は1.58億米ドル（約11.1億元の中国元に相当）に達し、そのうち分子許諾料収入は1.41億米ドルで、前年比375％増、収入増加の主な原動力は、多国籍製薬企業との協力とイノベーション製品の海外ライセンスから来ていることを把握した；研究サービスと技術許諾料は1657.7万米ドルで、前年比98.7％増、プラットフォームの価値は引き続き解放されている。
収入と利益が高速で増加する一方、和铂医药は研究開発投資も拡大している。2025年、同社の研究開発費は3977万米ドルで、前年比89.4％増、主に臨床パイプラインの継続推進と早期製品の展開に充てられている。
時間を3年前に戻すと、和铂医药の状況は今日とは全く異なる。2016年に設立された和铂医药は、初期には革新的な医薬品の研究開発を切り口とし、全人源抗体トランスジェニックマウスプラットフォームHarbour Mice®を持つ世界をリードする企業だった。しかし、2020年の上場後最初の数年間、同社は資金を使い果たす研究開発の赤字状態から抜け出せず、2021-2022年には純損失はそれぞれ1.38億米ドルと1.37億米ドルに達した。
当時、和铂医药の株価は上場高値から継続的に下落し、市場はそのパイプラインの臨床進展と商業化の見通しに疑念を抱いていた。市場の声としては、同社のパイプラインに明確な重磅製品が欠如していることや、技術プラットフォームの価値が財務諸表上で測りにくいと指摘された。
2022年10月、和铂医药は重要な戦略調整を行い、事業をHarbour Therapeutics（製品開発）と诺纳生物（プラットフォーム技術のライセンス）という二つの大きなセクターに分割した。この動きは、同社が「研究開発駆動」から「プラットフォーム駆動」への転換の象徴的な動きと見なされた。分割後、技術プラットフォームの価値は独立して解放され、外部との協力の意思決定も明らかに効率化された。
2023年以降、和铂医药のライセンス協力は収穫期に入り、2025年にはビジネス拡大（BD）の協力もさらに集中的に実施されている。和铂医药の創業者兼董事長兼CEOの王劲松は、上述の業績説明会で、2025年は和铂医药の発展において重要な年であり、同社は正式に3.0戦略段階に入り、2028年までに世界をリードするプラットフォーム型バイオ医薬品グループになるという明確な成長ビジョンを確立したと述べた。過去1年で、和铂医药は70億米ドル超のグローバル協力取引規模を達成し、2025年の中国のイノベーション医薬品企業の海外進出取引額ランキングでトップ5に入った。
図源：圖蟲網
具体的には、和铂医药とアストラゼネカの協力は、新世代の多特異性抗体、ADC、TCEなどの分野をカバーし、前払金と最近のマイルストーンは1.75億米ドル、潜在的な総額は44億米ドルに達する；バイエス・ビヨンテックとの長期協力の潜在的総額は11億米ドル超；大塚製薬とのHBM7020に関する協力では、前払金4700万米ドル、潜在的総額は6.7億米ドルにのぼる。さらに、子会社の诺纳生物もファイザーと非独占的なプラットフォームライセンス契約を締結している。
和铂医药の業績爆発的な成長は確かに目を引くが、市場はこの成長が持続可能かどうかにより関心を寄せている。収入構造を見ると、2025年の高利益は主に外部協力のマイルストーン支払いに依存しており、これらの収入は段階的かつ不確実性を伴う。今後、安定した収入増を維持できるかどうかは、協力の継続とパイプラインの臨床推進の進展だけでなく、技術プラットフォームが差別化された新分子を継続的に生み出せるか、また外部からの認知度が持続的に高まるかにかかっている。
和铂医药のCFOの陈侑晨は、会合で、2025年前は、同社の収入は主に製品ライセンスのBDと诺纳生物のプラットフォーム協力サービスの二つの基盤から構成されていたと述べた。2025年以降は、グローバルプラットフォームの海外展開と诺纳生物のサービス収入を堅実にしつつ、より多様で多角的な収入モデルに事業を拡大していく。協力が深まるにつれ、グループの収入構成はさらに充実し、製品収入、エコシステム収入、ライセンス協力収入など多元的で高品質な収入体系を形成していく。
今後の財務見通しについて、陈侑晨は、和铂医药は2026年にグループの総収入が40％～50％以上の成長を維持し、2.21億米ドルから2.37億米ドルに達すると予測し、また、常態的な事業の収益性も安定的に向上し、毎年2件以上の大規模なBD取引を完了する目標を掲げている。各取引の総額は10億米ドル超、前払金は5000万米ドル超となり、安定したBDのキャッシュフローを形成し、継続的に研究開発能力と戦略的展開を支援していく方針だ。
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昨年純利益が33倍に急増、和铂医药が取引中に10%以上上昇、BDによる業績拡大の勢いは持続するか？
AIと和铂医药はどのようにプラットフォームを通じて戦略を推進し、業績逆転を実現しているのか？
この記事の出典：時代経済 作者：杜苏敏
4月1日、和铂医药（02142.HK）の株価は取引中に一時10％超の上昇を見せ、最終的に14.19香港ドルで引け、8.32％の上昇となった。このパフォーマンスはイノベーション医薬品セクター全体の強さと共鳴し、その日、A株と香港株のイノベーション医薬品セクターは一斉に爆発し、睿智医药（300149.SZ）は「17分で20％のストップ高」を演じ、10を超えるイノベーション医薬品ETFの上昇率も7％を超えた。
わずか2日前、和铂医药は2025年の業績報告を発表し、報告期間中の総収入は約11.1億元（中国元換算）、前年同期比で314.6％増加した；年間純利益は約6.48億元で、前年比33倍の急増を示した。
3月31日、和铂医药は業績説明会を開催した。時代経済はその会合から、2025年に和铂医药の総収入は1.58億米ドル（約11.1億元の中国元に相当）に達し、そのうち分子許諾料収入は1.41億米ドルで、前年比375％増、収入増加の主な原動力は、多国籍製薬企業との協力とイノベーション製品の海外ライセンスから来ていることを把握した；研究サービスと技術許諾料は1657.7万米ドルで、前年比98.7％増、プラットフォームの価値は引き続き解放されている。
収入と利益が高速で増加する一方、和铂医药は研究開発投資も拡大している。2025年、同社の研究開発費は3977万米ドルで、前年比89.4％増、主に臨床パイプラインの継続推進と早期製品の展開に充てられている。
時間を3年前に戻すと、和铂医药の状況は今日とは全く異なる。2016年に設立された和铂医药は、初期には革新的な医薬品の研究開発を切り口とし、全人源抗体トランスジェニックマウスプラットフォームHarbour Mice®を持つ世界をリードする企業だった。しかし、2020年の上場後最初の数年間、同社は資金を使い果たす研究開発の赤字状態から抜け出せず、2021-2022年には純損失はそれぞれ1.38億米ドルと1.37億米ドルに達した。
当時、和铂医药の株価は上場高値から継続的に下落し、市場はそのパイプラインの臨床進展と商業化の見通しに疑念を抱いていた。市場の声としては、同社のパイプラインに明確な重磅製品が欠如していることや、技術プラットフォームの価値が財務諸表上で測りにくいと指摘された。
2022年10月、和铂医药は重要な戦略調整を行い、事業をHarbour Therapeutics（製品開発）と诺纳生物（プラットフォーム技術のライセンス）という二つの大きなセクターに分割した。この動きは、同社が「研究開発駆動」から「プラットフォーム駆動」への転換の象徴的な動きと見なされた。分割後、技術プラットフォームの価値は独立して解放され、外部との協力の意思決定も明らかに効率化された。
2023年以降、和铂医药のライセンス協力は収穫期に入り、2025年にはビジネス拡大（BD）の協力もさらに集中的に実施されている。和铂医药の創業者兼董事長兼CEOの王劲松は、上述の業績説明会で、2025年は和铂医药の発展において重要な年であり、同社は正式に3.0戦略段階に入り、2028年までに世界をリードするプラットフォーム型バイオ医薬品グループになるという明確な成長ビジョンを確立したと述べた。過去1年で、和铂医药は70億米ドル超のグローバル協力取引規模を達成し、2025年の中国のイノベーション医薬品企業の海外進出取引額ランキングでトップ5に入った。
図源：圖蟲網
具体的には、和铂医药とアストラゼネカの協力は、新世代の多特異性抗体、ADC、TCEなどの分野をカバーし、前払金と最近のマイルストーンは1.75億米ドル、潜在的な総額は44億米ドルに達する；バイエス・ビヨンテックとの長期協力の潜在的総額は11億米ドル超；大塚製薬とのHBM7020に関する協力では、前払金4700万米ドル、潜在的総額は6.7億米ドルにのぼる。さらに、子会社の诺纳生物もファイザーと非独占的なプラットフォームライセンス契約を締結している。
和铂医药の業績爆発的な成長は確かに目を引くが、市場はこの成長が持続可能かどうかにより関心を寄せている。収入構造を見ると、2025年の高利益は主に外部協力のマイルストーン支払いに依存しており、これらの収入は段階的かつ不確実性を伴う。今後、安定した収入増を維持できるかどうかは、協力の継続とパイプラインの臨床推進の進展だけでなく、技術プラットフォームが差別化された新分子を継続的に生み出せるか、また外部からの認知度が持続的に高まるかにかかっている。
和铂医药のCFOの陈侑晨は、会合で、2025年前は、同社の収入は主に製品ライセンスのBDと诺纳生物のプラットフォーム協力サービスの二つの基盤から構成されていたと述べた。2025年以降は、グローバルプラットフォームの海外展開と诺纳生物のサービス収入を堅実にしつつ、より多様で多角的な収入モデルに事業を拡大していく。協力が深まるにつれ、グループの収入構成はさらに充実し、製品収入、エコシステム収入、ライセンス協力収入など多元的で高品質な収入体系を形成していく。
今後の財務見通しについて、陈侑晨は、和铂医药は2026年にグループの総収入が40％～50％以上の成長を維持し、2.21億米ドルから2.37億米ドルに達すると予測し、また、常態的な事業の収益性も安定的に向上し、毎年2件以上の大規模なBD取引を完了する目標を掲げている。各取引の総額は10億米ドル超、前払金は5000万米ドル超となり、安定したBDのキャッシュフローを形成し、継続的に研究開発能力と戦略的展開を支援していく方針だ。