炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
ソーシャル株取引は金麒麟アナリストレポートを見ればわかる。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的、潜在的なテーマチャンスを掘り起こすお手伝い！
来源：国际金融报
出典：国際金融報
2026年一季度已落下帷幕，国际黄金市场上演了一轮大开大合的极致行情：价格冲高突破历史纪录，随后大幅回落回吐涨幅，再触底小幅反弹。剧烈波动打破了传统投资逻辑，也让市场对黄金的避险属性与定价机制产生了多重思考。
2026年第1四半期はすでに終了し、国際金市場は激しい動きの極致を演じた：価格は高騰し歴史記録を突破、その後大きく下落し上昇分を吐き出し、再び底を打ちわずかに反発。激しい変動は従来の投資論理を破壊し、市場は金の安全資産としての性質と価格形成メカニズムについて多角的な考察を促している。
剧烈波动打破了传统投资逻辑，也让市场对黄金的避险属性与定价机制产生了多重思考。
不少投资者坦言，一季度黄金走势令人“煎熬”，从初期盈利的喜悦，到中期亏损的焦虑，再到后期观望的迷茫，心态被市场反复拉扯，许多人感慨“以往的投资经验好像失灵”。
多くの投資家は一季度の金の動きは「耐え難い」と語る。初期の利益の喜びから中期の損失の焦燥、後期の傍観の迷いへと心情が市場の揺れに引きずられ、多くの人が「従来の投資経験は通用しなくなった」と嘆いている。
复盘本轮“过山车”行情的核心逻辑、拆解后市定价机制的演变、梳理差异化投资思路，已成为投资者把握节奏、降低风险、减少损失的关键。
今回の「ジェットコースター」相場の核心ロジックの振り返り、市場の価格形成メカニズムの変遷の解明、差別化された投資戦略の整理は、投資家がリズムをつかみリスクを抑え損失を減らすための重要なポイントとなっている。
“过山车”行情
「ジェットコースター」相場
“今年一季度太难了，不仅没赚到钱，反倒亏了不少。”一位黄金投资者的感慨道出了市场普遍困惑——本指望依托黄金避险属性实现资产保值，可在地缘局势持续升级背景下，金价却不涨反跌，避险属性似乎阶段性“失灵了”。
「今年の第1四半期は非常に厳しかった。利益を得るどころか、多くを失った」とある金投資家は語り、市場の一般的な困惑を表現している。黄金の安全資産としての性質に依存して資産の価値を保つことを期待していたが、地政学的緊張が高まる中で金価格は上昇せずむしろ下落、避難資産としての機能が一時的に「失われた」ようだ。
回顾一季度走势，伦敦金现年初以4332.505美元/盎司收盘后稳步攀升，市场情绪持续升温，1月29日触及5598.75美元/盎司的历史高点。彼时，多家投行纷纷上调金价预期，乐观情绪蔓延、购金热情高涨，不少投资者跟风进场，笃定金价将延续涨势，更有部分投资者忽视风险盲目加仓。
振り返ると、第1四半期の動きは、ロンドン金は年初に4332.505ドル/オンスで終わった後、着実に上昇し、市場のセンチメントは高まり続け、1月29日に5598.75ドル/オンスの歴史高値に達した。当時、多くの投資銀行が金価格予想を引き上げ、楽観的なムードが蔓延し、金購入熱が高まり、多くの投資家が追随し、金価格の上昇を確信してリスクを顧みずに買い増しを行った。
然而，高点过后行情急转直下，金价开启震荡下行模式。3月19日美联储议息会议释放鹰派信号成为暴跌分水岭，3月23日现货黄金一度跌破4100美元/盎司关键支撑位，年内累计涨幅被尽数抹去。这波突如其来的暴跌让多数进场投资者措手不及，前期盈利者回吐收益，甚至陷入亏损。
しかし、高値の後、市場は急転直下し、金価格は振幅を伴う下落局面に入った。3月19日の米連邦準備制度理事会（FRB）の政策会合でハト派的なシグナルが出たことが暴落の分岐点となり、3月23日には現物金が一時的に4100ドル/オンスの重要サポートを割り込み、年内の上昇分はすべて帳消しとなった。この突発的な急落に多くの投資家が対応できず、利益を得ていた者は利益を吐き出し、損失に陥る者も出た。
随后金价逐步企稳反弹，一季度收官时伦敦金现稳定在4500美元/盎司至4600美元/盎司附近，多空分歧显著加剧。Wind数据显示，一季度伦敦金现累计涨幅8.13%，但最大回撤率达26.8%，波动率大幅攀升。
その後、金価格は徐々に安定し反発。第1四半期の終わりにはロンドン金は4500ドル/オンスから4600ドル/オンス付近で推移し、買いと売りの意見が大きく分かれた。Windのデータによると、第1四半期のロンドン金の累計上昇率は8.13%だが、最大ドローダウンは26.8%、ボラティリティは大きく上昇した。
“本轮‘冲高—暴跌—反弹’的核心驱动，是地缘冲突与政策转向两条主线的博弈切换。”中辉期货资管部投资经理王维芒分析，初期地缘冲突引发的避险需求持续推升金价，但后续冲突引发能源危机和通胀飙升，逆转了市场对美联储宽松政策的预期，实际利率与美元走强，对黄金这一无息资产形成根本性压制。
中輝期貨資産管理部の投資マネージャー、王維芒は分析し、「今回の‘高騰—暴落—反発’の核心は、地政学的衝突と政策の方向転換という二つの主線のゲームチェンジにある」と述べる。初期の地政学的衝突による安全資産需要の高まりは金価格を押し上げたが、その後の衝突はエネルギー危機とインフレの急騰を引き起こし、市場のFRBの緩和政策への期待を逆転させ、実質金利とドル高を促進、無利子資産である金に根本的な圧力をかけた。
新湖期货贵金属研究员肖静瑜补充称，金价波动呈现明显阶段性特征：前期主要是地缘不确定性推动避险集中释放，叠加投机情绪过度放大，高金价本身已暗藏脆弱性；中东冲突爆发后，战争不确定性、能源涨价推升通胀预期，与流动性紧缩交易形成共振，进一步放大波动。
新湖期貨の貴金属研究員、肖静瑜は付け加え、「金価格の変動は明確な段階的特徴を示す。前段階は地政学的不確実性による安全資産の集中放出と投機心理の過剰拡大であり、高金価格自体に脆弱性が潜んでいる。中東の衝突後、戦争の不確実性とエネルギー価格の上昇がインフレ期待を高め、流動性縮小の取引と共振し、さらなる変動を拡大している」と述べている。
针对“地缘冲突升温却未支撑金价上涨”的反直觉现象，申银万国期货分析师陈梦赟解释，这是黄金定价逻辑的阶段性切换，流动性紧张压制了避险需求。
「地政学的緊張が高まる一方で金価格が上昇しない逆説的な現象について、申銀万国の期貨アナリスト、陳夢赟は、これは金の価格形成ロジックの段階的な切り替えであり、流動性の緊縮が安全資産需要を抑制していると解説している。
陈梦赟进一步表示，冲突爆发初期，黄金快速上涨，完美演绎避险逻辑；但随后市场主导因素发生转变，油价推升通胀预期，市场下修美联储降息预期，实际利率和美元指数同步上行。作为不生息资产，实际利率走高会提高黄金持有成本，避险资金转而流向美元。同时，全球风险偏好承压引发流动性紧张，叠加高位积累大量获利盘，资金集中离场进一步压制金价。
陳夢赟はさらに、衝突の初期には金は急速に上昇し、安全資産のロジックを完璧に演じたが、その後、市場の主導要因が変化し、原油価格がインフレ期待を押し上げ、米連邦準備制度の利下げ期待が後退、実質金利とドル指数が同時に上昇したと指摘。無利子資産である金は、実質金利の上昇により保有コストが増加し、安全資金はドルに流れ、世界的なリスク志向の低下と流動性の緊張、さらに高値での多くの利益確定売りが重なり、資金の流出が金価格をさらに押し下げている。
长期逻辑未改
長期的なロジックは変わっていない
一季度剧烈震荡让不少黄金投资者节奏大乱：有人清仓离场，有人进退两难。市场最关心的问题是：黄金长期看涨的逻辑，还成立吗？
第1四半期の激しい振動は、多くの金投資家のリズムを乱し、売却する者もいれば、迷う者も出た。市場が最も関心を寄せるのは、長期的に金は上昇し続けるというロジックは依然有効なのかという点だ。
在肖静瑜看来，一季度黄金交易逻辑几经切换（避险→通胀→流动性紧缩），预计中东地缘冲突仍是二季度金价走势的重要背景。当前局势处于关键十字路口，流动性冲击暂缓但油价高企，市场核心焦点将转向高油价对通胀与货币政策的深远影响。
肖静瑜は、1四半期の金取引のロジックは「避難→インフレ→流動性縮小」と何度も変化しており、今後も中東の地政学的衝突が第2四半期の金価格動向の重要な背景になると予測している。現状は重要な岐路にあり、流動性のショックは一時的に緩和されたが、原油価格は高止まりしており、市場の焦点は高油価がインフレと金融政策に与える長期的な影響に移る。
王维芒认为，二季度黄金定价逻辑有望从“通胀交易”逐步向“滞胀交易”切换。她预计，二季度金价将呈现“短期筑底震荡、中期等待方向”的走势，伦敦金现4200美元/盎司是关键支撑位，3900美元/盎司至4000美元/盎司是战略加仓区间；若滞胀格局确认、美联储宽松预期重启，金价抗跌性将凸显，有望再破历史高点。
王維芒は、第二四半期の金価格のロジックは「インフレ取引」から徐々に「スタグフレーション取引」へと切り替わると予測。彼女は、第二四半期の金価格は「短期的に底打ちし震蕩し、中期的に方向性を待つ」展開になると見ており、ロンドン金の4200ドル/オンスが重要なサポートライン、3900ドル/オンスから4000ドル/オンスが戦略的な買い増しエリアだと指摘。スタグフレーション局面が確定し、FRBの緩和期待が再燃すれば、金の下値抵抗力が高まり、再び歴史高値を突破する可能性がある。
展望二季度，南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹补充分析，中东局势演化、美联储政策、供需基本面三大变量将共同主导贵金属市场节奏。不过，地缘事件的边际驱动影响预计逐步弱化，金价有望重新回归货币政策修正与供需基本面主导的定价模式。
第二四半期の展望として、南華期貨の貴金属・新エネルギー研究グループ責任者の夏莹莹は、中東情勢の変化、FRBの政策、供給と需要の基本面の3つの要因が貴金属市場のリズムを主導すると分析。地政学的なイベントの影響は次第に弱まると予測され、金価格は再び金融政策の調整と供給・需要の基本面に基づく価格形成に戻る見込みだ。
夏莹莹预计，二季度贵金属价格将在震荡筑底后，逐步修复前期跌幅并回升，短期调整不会改变中长期上涨趋势。
夏莹莹は、第二四半期の貴金属価格は、震蕩の後に底打ちし、徐々に前期の下落分を回復し上昇に転じると予測。短期的な調整は中長期の上昇トレンドを変えないと見ている。
从长远来看，陈梦赟强调，支撑黄金上涨的长期逻辑并未发生根本性变化。一方面，地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构仍在持续；另一方面，市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，同时特朗普频繁干预美联储独立性，因此去美元化进程将持续推进，全球央行持续增加黄金储备。在去美元化的逻辑支撑下，黄金长期上涨空间依然可观，金价仍有突破前高可能。
長期的に見れば、陳夢赟は、金の上昇を支える長期ロジックは根本的に変わっていないと強調する。一つは地政学的リスクの中枢が高まり続け、世界の政治経済秩序の再構築が継続していること。もう一つは、米国の財政持続性に対する懸念が高まり、トランプのFRB介入も頻繁になっているため、ドル離れの進行が加速し、世界の中央銀行が金の保有を増やし続けていることだ。ドル離れのロジックに支えられ、金の長期的な上昇余地は依然として大きく、過去の高値を突破する可能性もある。
差异化布局
差別化戦略
面对高不确定性、波动放大的“黄金猴市”，如何规避风险、把握机会，成为当下投资者最关心的问题。
高い不確実性とボラティリティの拡大する「黄金のサル市」に直面し、リスクを回避しチャンスを掴むにはどうすればよいかが、今の投資家の最も関心の的となっている。
肖静瑜建议，有条件的投资者可考虑买入跨式期权，通过同时持有看涨与看跌黄金期权，捕捉行情的方向性突破；稳健型投资者则可启动黄金定投计划，以时间平滑短期波动，牢牢把握黄金的长期配置价值，避免被短期震荡打乱投资节奏。
肖静瑜は、条件のある投資家には、コールとプットの両方を持つストライドルオプションの購入を検討し、市場の方向性のブレイクを捉えることを提案。一方、堅実な投資家は、長期的な資産配分のために金の定期積立を始め、短期の変動を時間的に平滑化し、金の長期的な価値をしっかりと掴むことを推奨している。
王维芒进一步细化了差异化配置策略，她认为，二季度核心投资原则是：在市场质疑黄金避险属性时，基于长期逻辑逆向布局，区分短期噪声与长期趋势。
王維芒は、差別化された配置戦略をさらに詳述し、第二四半期の投資の核心原則は、市場が金の安全資産としての性質を疑うとき、長期ロジックに基づき逆張りを行い、短期のノイズと長期のトレンドを区別することだと述べている。
从仓位来看，王维芒指出，保守型投资者宜在当前价位建立5%至10%的基础仓位，随后逢低逐步加仓至15%至20%，优先选择低杠杆或无杠杆标的，降低风险暴露；若金价跌至3900美元/盎司至4000美元/盎司的极端情绪区域，可加大战略加仓力度，博弈工业需求修复带来的行情弹性。
王維芒は、ポジションについて、保守的な投資家は現在の価格で5%から10%の基本ポジションを構築し、その後、押し目買いで段階的に15%から20%まで増やすことを推奨。レバレッジの低い商品や無レバレッジ商品を優先し、リスクエクスポージャーを抑える。金価格が3900ドル/オンスから4000ドル/オンスの極端な心理エリアに下落した場合は、戦略的に買い増しを強化し、産業需要の回復による相場の弾力性を狙う。
从投资策略来看，王维芒认为，稳健型投资者可采取战术性波段操作，在4300美元/盎司附近试探性建仓，保留核心底仓等待中期突破，同时搭配金银组合平衡风险收益；激进型投资者则可重点关注白银高弹性机会，利用期权开展波动率交易，在关键支撑位博弈反弹，并密切跟踪工业需求指标，捕捉白银可能出现的独立行情。
投資戦略として、王維芒は、堅実な投資家は戦術的な波動取引を行い、4300ドル/オンス付近で試験的にポジションを構築し、コアの底値ポジションを保持しつつ中期的なブレイクを待つことを提案。リスクとリターンのバランスをとるために金と銀の組み合わせも推奨。一方、攻撃的な投資家は、銀の高い弾力性のチャンスに注目し、オプションを使ったボラティリティ取引や、重要なサポートラインでの反発を狙った取引、工業需要の指標を密に追いながら、銀の独立した動きも捉える。
夏莹莹建议，短期以区间交易或低多布局为主，严格控制仓位与止损，规避波动风险；中长期聚焦核心逻辑，依托央行购金、去美元化趋势及美联储货币政策降息预期，在震荡期逢低布局黄金，以白银作为弹性辅助配置，优化投资组合。
夏莹莹は、短期的にはレンジ取引や低リスクの買い付けを中心に、ポジションとストップロスを厳格に管理し、ボラティリティリスクを回避することを提案。中長期的には、中央銀行の金購入、ドル離れのトレンド、FRBの金利引き下げ期待に基づき、震蕩期に押し目買いを行い、白銀を弾力性のある補助資産として組み入れ、投資ポートフォリオの最適化を図る。
同时，投资者需警惕潜在风险。夏莹莹提醒，二季度重点关注四大风险点：地缘冲突升级引发流动性危机、美联储降息预期持续后移、流动性恐慌导致资产普跌，以及央行购金节奏放缓或白银工业需求疲软带来的下行压力，建议提前做好风险对冲，稳健应对市场震荡。
また、投資家は潜在的なリスクにも注意を払う必要がある。夏莹莹は、第二四半期の主要なリスクとして、地政学的衝突の激化による流動性危機、FRBの利下げ期待の後退、流動性パニックによる資産全体の下落、中央銀行の金購入ペースの鈍化や白銀の工業需要の低迷による下押し圧力を挙げ、事前のリスクヘッジを推奨している。市場の震蕩に対して堅実に対応すべきだと述べている。
628.8K 人気度
397.57K 人気度
78.43K 人気度
29.52K 人気度
727.36K 人気度
第2四半期の金投資はどうすればいいですか？
ソーシャル株取引は金麒麟アナリストレポートを見ればわかる。権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的、潜在的なテーマチャンスを掘り起こすお手伝い！
来源：国际金融报
出典：国際金融報
2026年一季度已落下帷幕，国际黄金市场上演了一轮大开大合的极致行情：价格冲高突破历史纪录，随后大幅回落回吐涨幅，再触底小幅反弹。剧烈波动打破了传统投资逻辑，也让市场对黄金的避险属性与定价机制产生了多重思考。
2026年第1四半期はすでに終了し、国際金市場は激しい動きの極致を演じた：価格は高騰し歴史記録を突破、その後大きく下落し上昇分を吐き出し、再び底を打ちわずかに反発。激しい変動は従来の投資論理を破壊し、市場は金の安全資産としての性質と価格形成メカニズムについて多角的な考察を促している。
剧烈波动打破了传统投资逻辑，也让市场对黄金的避险属性与定价机制产生了多重思考。
不少投资者坦言，一季度黄金走势令人“煎熬”，从初期盈利的喜悦，到中期亏损的焦虑，再到后期观望的迷茫，心态被市场反复拉扯，许多人感慨“以往的投资经验好像失灵”。
多くの投資家は一季度の金の動きは「耐え難い」と語る。初期の利益の喜びから中期の損失の焦燥、後期の傍観の迷いへと心情が市場の揺れに引きずられ、多くの人が「従来の投資経験は通用しなくなった」と嘆いている。
复盘本轮“过山车”行情的核心逻辑、拆解后市定价机制的演变、梳理差异化投资思路，已成为投资者把握节奏、降低风险、减少损失的关键。
今回の「ジェットコースター」相場の核心ロジックの振り返り、市場の価格形成メカニズムの変遷の解明、差別化された投資戦略の整理は、投資家がリズムをつかみリスクを抑え損失を減らすための重要なポイントとなっている。
“过山车”行情
「ジェットコースター」相場
“今年一季度太难了，不仅没赚到钱，反倒亏了不少。”一位黄金投资者的感慨道出了市场普遍困惑——本指望依托黄金避险属性实现资产保值，可在地缘局势持续升级背景下，金价却不涨反跌，避险属性似乎阶段性“失灵了”。
「今年の第1四半期は非常に厳しかった。利益を得るどころか、多くを失った」とある金投資家は語り、市場の一般的な困惑を表現している。黄金の安全資産としての性質に依存して資産の価値を保つことを期待していたが、地政学的緊張が高まる中で金価格は上昇せずむしろ下落、避難資産としての機能が一時的に「失われた」ようだ。
回顾一季度走势，伦敦金现年初以4332.505美元/盎司收盘后稳步攀升，市场情绪持续升温，1月29日触及5598.75美元/盎司的历史高点。彼时，多家投行纷纷上调金价预期，乐观情绪蔓延、购金热情高涨，不少投资者跟风进场，笃定金价将延续涨势，更有部分投资者忽视风险盲目加仓。
振り返ると、第1四半期の動きは、ロンドン金は年初に4332.505ドル/オンスで終わった後、着実に上昇し、市場のセンチメントは高まり続け、1月29日に5598.75ドル/オンスの歴史高値に達した。当時、多くの投資銀行が金価格予想を引き上げ、楽観的なムードが蔓延し、金購入熱が高まり、多くの投資家が追随し、金価格の上昇を確信してリスクを顧みずに買い増しを行った。
然而，高点过后行情急转直下，金价开启震荡下行模式。3月19日美联储议息会议释放鹰派信号成为暴跌分水岭，3月23日现货黄金一度跌破4100美元/盎司关键支撑位，年内累计涨幅被尽数抹去。这波突如其来的暴跌让多数进场投资者措手不及，前期盈利者回吐收益，甚至陷入亏损。
しかし、高値の後、市場は急転直下し、金価格は振幅を伴う下落局面に入った。3月19日の米連邦準備制度理事会（FRB）の政策会合でハト派的なシグナルが出たことが暴落の分岐点となり、3月23日には現物金が一時的に4100ドル/オンスの重要サポートを割り込み、年内の上昇分はすべて帳消しとなった。この突発的な急落に多くの投資家が対応できず、利益を得ていた者は利益を吐き出し、損失に陥る者も出た。
随后金价逐步企稳反弹，一季度收官时伦敦金现稳定在4500美元/盎司至4600美元/盎司附近，多空分歧显著加剧。Wind数据显示，一季度伦敦金现累计涨幅8.13%，但最大回撤率达26.8%，波动率大幅攀升。
その後、金価格は徐々に安定し反発。第1四半期の終わりにはロンドン金は4500ドル/オンスから4600ドル/オンス付近で推移し、買いと売りの意見が大きく分かれた。Windのデータによると、第1四半期のロンドン金の累計上昇率は8.13%だが、最大ドローダウンは26.8%、ボラティリティは大きく上昇した。
“本轮‘冲高—暴跌—反弹’的核心驱动，是地缘冲突与政策转向两条主线的博弈切换。”中辉期货资管部投资经理王维芒分析，初期地缘冲突引发的避险需求持续推升金价，但后续冲突引发能源危机和通胀飙升，逆转了市场对美联储宽松政策的预期，实际利率与美元走强，对黄金这一无息资产形成根本性压制。
中輝期貨資産管理部の投資マネージャー、王維芒は分析し、「今回の‘高騰—暴落—反発’の核心は、地政学的衝突と政策の方向転換という二つの主線のゲームチェンジにある」と述べる。初期の地政学的衝突による安全資産需要の高まりは金価格を押し上げたが、その後の衝突はエネルギー危機とインフレの急騰を引き起こし、市場のFRBの緩和政策への期待を逆転させ、実質金利とドル高を促進、無利子資産である金に根本的な圧力をかけた。
新湖期货贵金属研究员肖静瑜补充称，金价波动呈现明显阶段性特征：前期主要是地缘不确定性推动避险集中释放，叠加投机情绪过度放大，高金价本身已暗藏脆弱性；中东冲突爆发后，战争不确定性、能源涨价推升通胀预期，与流动性紧缩交易形成共振，进一步放大波动。
新湖期貨の貴金属研究員、肖静瑜は付け加え、「金価格の変動は明確な段階的特徴を示す。前段階は地政学的不確実性による安全資産の集中放出と投機心理の過剰拡大であり、高金価格自体に脆弱性が潜んでいる。中東の衝突後、戦争の不確実性とエネルギー価格の上昇がインフレ期待を高め、流動性縮小の取引と共振し、さらなる変動を拡大している」と述べている。
针对“地缘冲突升温却未支撑金价上涨”的反直觉现象，申银万国期货分析师陈梦赟解释，这是黄金定价逻辑的阶段性切换，流动性紧张压制了避险需求。
「地政学的緊張が高まる一方で金価格が上昇しない逆説的な現象について、申銀万国の期貨アナリスト、陳夢赟は、これは金の価格形成ロジックの段階的な切り替えであり、流動性の緊縮が安全資産需要を抑制していると解説している。
陈梦赟进一步表示，冲突爆发初期，黄金快速上涨，完美演绎避险逻辑；但随后市场主导因素发生转变，油价推升通胀预期，市场下修美联储降息预期，实际利率和美元指数同步上行。作为不生息资产，实际利率走高会提高黄金持有成本，避险资金转而流向美元。同时，全球风险偏好承压引发流动性紧张，叠加高位积累大量获利盘，资金集中离场进一步压制金价。
陳夢赟はさらに、衝突の初期には金は急速に上昇し、安全資産のロジックを完璧に演じたが、その後、市場の主導要因が変化し、原油価格がインフレ期待を押し上げ、米連邦準備制度の利下げ期待が後退、実質金利とドル指数が同時に上昇したと指摘。無利子資産である金は、実質金利の上昇により保有コストが増加し、安全資金はドルに流れ、世界的なリスク志向の低下と流動性の緊張、さらに高値での多くの利益確定売りが重なり、資金の流出が金価格をさらに押し下げている。
长期逻辑未改
長期的なロジックは変わっていない
一季度剧烈震荡让不少黄金投资者节奏大乱：有人清仓离场，有人进退两难。市场最关心的问题是：黄金长期看涨的逻辑，还成立吗？
第1四半期の激しい振動は、多くの金投資家のリズムを乱し、売却する者もいれば、迷う者も出た。市場が最も関心を寄せるのは、長期的に金は上昇し続けるというロジックは依然有効なのかという点だ。
在肖静瑜看来，一季度黄金交易逻辑几经切换（避险→通胀→流动性紧缩），预计中东地缘冲突仍是二季度金价走势的重要背景。当前局势处于关键十字路口，流动性冲击暂缓但油价高企，市场核心焦点将转向高油价对通胀与货币政策的深远影响。
肖静瑜は、1四半期の金取引のロジックは「避難→インフレ→流動性縮小」と何度も変化しており、今後も中東の地政学的衝突が第2四半期の金価格動向の重要な背景になると予測している。現状は重要な岐路にあり、流動性のショックは一時的に緩和されたが、原油価格は高止まりしており、市場の焦点は高油価がインフレと金融政策に与える長期的な影響に移る。
王维芒认为，二季度黄金定价逻辑有望从“通胀交易”逐步向“滞胀交易”切换。她预计，二季度金价将呈现“短期筑底震荡、中期等待方向”的走势，伦敦金现4200美元/盎司是关键支撑位，3900美元/盎司至4000美元/盎司是战略加仓区间；若滞胀格局确认、美联储宽松预期重启，金价抗跌性将凸显，有望再破历史高点。
王維芒は、第二四半期の金価格のロジックは「インフレ取引」から徐々に「スタグフレーション取引」へと切り替わると予測。彼女は、第二四半期の金価格は「短期的に底打ちし震蕩し、中期的に方向性を待つ」展開になると見ており、ロンドン金の4200ドル/オンスが重要なサポートライン、3900ドル/オンスから4000ドル/オンスが戦略的な買い増しエリアだと指摘。スタグフレーション局面が確定し、FRBの緩和期待が再燃すれば、金の下値抵抗力が高まり、再び歴史高値を突破する可能性がある。
展望二季度，南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹补充分析，中东局势演化、美联储政策、供需基本面三大变量将共同主导贵金属市场节奏。不过，地缘事件的边际驱动影响预计逐步弱化，金价有望重新回归货币政策修正与供需基本面主导的定价模式。
第二四半期の展望として、南華期貨の貴金属・新エネルギー研究グループ責任者の夏莹莹は、中東情勢の変化、FRBの政策、供給と需要の基本面の3つの要因が貴金属市場のリズムを主導すると分析。地政学的なイベントの影響は次第に弱まると予測され、金価格は再び金融政策の調整と供給・需要の基本面に基づく価格形成に戻る見込みだ。
夏莹莹预计，二季度贵金属价格将在震荡筑底后，逐步修复前期跌幅并回升，短期调整不会改变中长期上涨趋势。
夏莹莹は、第二四半期の貴金属価格は、震蕩の後に底打ちし、徐々に前期の下落分を回復し上昇に転じると予測。短期的な調整は中長期の上昇トレンドを変えないと見ている。
从长远来看，陈梦赟强调，支撑黄金上涨的长期逻辑并未发生根本性变化。一方面，地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构仍在持续；另一方面，市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，同时特朗普频繁干预美联储独立性，因此去美元化进程将持续推进，全球央行持续增加黄金储备。在去美元化的逻辑支撑下，黄金长期上涨空间依然可观，金价仍有突破前高可能。
長期的に見れば、陳夢赟は、金の上昇を支える長期ロジックは根本的に変わっていないと強調する。一つは地政学的リスクの中枢が高まり続け、世界の政治経済秩序の再構築が継続していること。もう一つは、米国の財政持続性に対する懸念が高まり、トランプのFRB介入も頻繁になっているため、ドル離れの進行が加速し、世界の中央銀行が金の保有を増やし続けていることだ。ドル離れのロジックに支えられ、金の長期的な上昇余地は依然として大きく、過去の高値を突破する可能性もある。
差异化布局
差別化戦略
面对高不确定性、波动放大的“黄金猴市”，如何规避风险、把握机会，成为当下投资者最关心的问题。
高い不確実性とボラティリティの拡大する「黄金のサル市」に直面し、リスクを回避しチャンスを掴むにはどうすればよいかが、今の投資家の最も関心の的となっている。
肖静瑜建议，有条件的投资者可考虑买入跨式期权，通过同时持有看涨与看跌黄金期权，捕捉行情的方向性突破；稳健型投资者则可启动黄金定投计划，以时间平滑短期波动，牢牢把握黄金的长期配置价值，避免被短期震荡打乱投资节奏。
肖静瑜は、条件のある投資家には、コールとプットの両方を持つストライドルオプションの購入を検討し、市場の方向性のブレイクを捉えることを提案。一方、堅実な投資家は、長期的な資産配分のために金の定期積立を始め、短期の変動を時間的に平滑化し、金の長期的な価値をしっかりと掴むことを推奨している。
王维芒进一步细化了差异化配置策略，她认为，二季度核心投资原则是：在市场质疑黄金避险属性时，基于长期逻辑逆向布局，区分短期噪声与长期趋势。
王維芒は、差別化された配置戦略をさらに詳述し、第二四半期の投資の核心原則は、市場が金の安全資産としての性質を疑うとき、長期ロジックに基づき逆張りを行い、短期のノイズと長期のトレンドを区別することだと述べている。
从仓位来看，王维芒指出，保守型投资者宜在当前价位建立5%至10%的基础仓位，随后逢低逐步加仓至15%至20%，优先选择低杠杆或无杠杆标的，降低风险暴露；若金价跌至3900美元/盎司至4000美元/盎司的极端情绪区域，可加大战略加仓力度，博弈工业需求修复带来的行情弹性。
王維芒は、ポジションについて、保守的な投資家は現在の価格で5%から10%の基本ポジションを構築し、その後、押し目買いで段階的に15%から20%まで増やすことを推奨。レバレッジの低い商品や無レバレッジ商品を優先し、リスクエクスポージャーを抑える。金価格が3900ドル/オンスから4000ドル/オンスの極端な心理エリアに下落した場合は、戦略的に買い増しを強化し、産業需要の回復による相場の弾力性を狙う。
从投资策略来看，王维芒认为，稳健型投资者可采取战术性波段操作，在4300美元/盎司附近试探性建仓，保留核心底仓等待中期突破，同时搭配金银组合平衡风险收益；激进型投资者则可重点关注白银高弹性机会，利用期权开展波动率交易，在关键支撑位博弈反弹，并密切跟踪工业需求指标，捕捉白银可能出现的独立行情。
投資戦略として、王維芒は、堅実な投資家は戦術的な波動取引を行い、4300ドル/オンス付近で試験的にポジションを構築し、コアの底値ポジションを保持しつつ中期的なブレイクを待つことを提案。リスクとリターンのバランスをとるために金と銀の組み合わせも推奨。一方、攻撃的な投資家は、銀の高い弾力性のチャンスに注目し、オプションを使ったボラティリティ取引や、重要なサポートラインでの反発を狙った取引、工業需要の指標を密に追いながら、銀の独立した動きも捉える。
夏莹莹建议，短期以区间交易或低多布局为主，严格控制仓位与止损，规避波动风险；中长期聚焦核心逻辑，依托央行购金、去美元化趋势及美联储货币政策降息预期，在震荡期逢低布局黄金，以白银作为弹性辅助配置，优化投资组合。
夏莹莹は、短期的にはレンジ取引や低リスクの買い付けを中心に、ポジションとストップロスを厳格に管理し、ボラティリティリスクを回避することを提案。中長期的には、中央銀行の金購入、ドル離れのトレンド、FRBの金利引き下げ期待に基づき、震蕩期に押し目買いを行い、白銀を弾力性のある補助資産として組み入れ、投資ポートフォリオの最適化を図る。
同时，投资者需警惕潜在风险。夏莹莹提醒，二季度重点关注四大风险点：地缘冲突升级引发流动性危机、美联储降息预期持续后移、流动性恐慌导致资产普跌，以及央行购金节奏放缓或白银工业需求疲软带来的下行压力，建议提前做好风险对冲，稳健应对市场震荡。
また、投資家は潜在的なリスクにも注意を払う必要がある。夏莹莹は、第二四半期の主要なリスクとして、地政学的衝突の激化による流動性危機、FRBの利下げ期待の後退、流動性パニックによる資産全体の下落、中央銀行の金購入ペースの鈍化や白銀の工業需要の低迷による下押し圧力を挙げ、事前のリスクヘッジを推奨している。市場の震蕩に対して堅実に対応すべきだと述べている。