中信期货：上海錫在庫が継続的に減少、錫価格の下支えが強い

錫供給問題は緩和の兆しを見せている：ワ邦は低海抜地域の高品位錫鉱区の再生産推進を加速しており、今後ワ邦の鉱石出量は徐々に増加すると予想される；インドネシア側は、インドネシア鉱業協会によると、インドネシア鉱物炭総局は2026年の錫生産目標を6.586万トンに設定し、以前の予測の6万トンの割当を上回り、供給見通しは緩和された；コンゴ（キン）情勢は依然として厳しく、供給リスクは高水準を維持している。将来展望として、錫の供給側の問題は以前より緩和されたが、主要産地の供給は依然として脆弱性を持つ。需要面では、AIの急速な発展により半導体産業は高い成長を維持しているが、今年の世界的な太陽光発電の新規設置は増加しない可能性があり、新エネルギー車の販売増速もやや鈍化する見込みだ。ただし、錫メッキ板や錫化学品など他の伝統的分野は概ね安定を維持しており、産業チェーンの在庫再構築を考慮すると、錫インゴットの需要は引き続き増加すると予想される。全体として、供給リスクは依然として存在し、下流需要の堅調さと相まって、錫価格の底値支持は依然として期待できるが、短期的にはマクロ情緒の弱さと供給回復の見通しによる圧力で、価格は変動範囲内で推移すると見られる。（中信期貨）