インスティテューショナルETHステーキング分野で面白い動きがあったのでキャッチしました。ブラックロックと大手暗号取引所がイーサリアムステーキングETFの立ち上げを計画しており、彼らが開示した手数料構造は注目に値します。

私の目を引いたのは、彼らがすべてのステーキング報酬の18%を取る一方で、投資家は残りの82%を受け取るという点です。その上、年間スポンサー料が0.12%から0.25%の範囲で設定されています。つまり、手数料を差し引いた実質的な利回りは、純粋なステーキングリターンよりもかなり低くなることが予想されます。

モデル自体はステーキング側でかなり積極的です。ファンドのイーサリアム保有量の70%から95%をステークし、残りは償還用に流動性を保つ計画です。ブラックロックはすでに信託に10万ドルを投入して動き出しています。現在のネットワーク状況では、ETHの年率ステーキング利回りは約3%ですが、18%のカットやその他の手数料を考慮すると、投資家が得られる実効リターンは顕著に低下します。

興味深いのは、ここにあるインスティテューショナルな側面です。これは基本的に、ウォレットやバリデーター運営の煩わしさを避けたい伝統的な金融投資家に対して、イールドファーミングをもたらすものです。その魅力は明白です。しかし、18%の手数料分割は、コミュニティ内で少し眉をひそめる声もあります。この分野でより多くのETF商品が競合するにつれて、そのような手数料構造は次第に魅力を失うかもしれません。

また、中央集権化の懸念も浮上しています。ビタリックは最近、まさにこの点について警告しており、ウォール街の関与が増えることで、徐々に大規模な金融機関に影響力が偏る可能性があると指摘しています。これらのインスティテューショナル商品を通じてどれだけのETHがステークされるかを考えると、集中リスクは確かに現実的です。

それでも、なぜ金融機関が関心を持つのか理解できます。これはステーキング市場に正当性と流動性をもたらします。手数料が正当化されるかどうか、あるいはこれが中央集権化の懸念を加速させるかは、市場が見極める必要があります。いずれにせよ、機関資本が暗号市場を再形成しつつある兆候の一つです。