本報（chinatimes.net.cn）記者何一華 李未来 北京報道中国石化（600028.SH）、中国海油（600938.SH）が2025年年次報告を発表した後、中国石油（601857.SH）も正式に2025年年度業績報告を公開した。2025年、ブレント原油価格は前年比14.6％下落し、これにより「三桶油」の業績はそれぞれ異なる程度で減少した。総合的に見ると、中国石油の売上高と純利益の減少幅は最も小さかった。財務報告によると、報告期間中に中国石油は営業収入2.86兆元を達成し、前年比2.50％減少；親会社所有者帰属純利益は約1573億元で、前年比4.48％減少した。2月末以降、米イラン衝突の激化により国際原油価格は大幅に上昇した。3月30日に開催された業績発表会で、中国石油の戴厚良董事長は「現在のところ、会社の運営は概ね正常である。ホルムズ海峡からの原油・天然ガスの輸入は、会社の総運営量の約10％を占めている。したがって、油気二大産業チェーンは長期的に高負荷で安定した運営を保証できる」と述べた。国際油価の下落2025年、国際原油市場は供給過剰の状態が続き、価格は高値から下落し、全体として震荡下落の動きを示した。年間平均油価は前年同期と比べて大きく下落した。金聯創の監測によると、2025年のWTIの年間平均価格は64.73ドル/バレルで、前年比11.03ドル/バレルの下落、下落率14.55％。ブレントの年間平均価格は68.19ドル/バレルで、前年比11.67ドル/バレルの下落、下落率14.62％。オマーン原油の年間平均価格は69.41ドル/バレルで、前年比10.18ドル/バレルの下落、下落率12.79％。国際油価の影響を受けて、中国石油の上流事業のパフォーマンスは芳しくなかった。2025年、同社の原油生産量は前年比0.7％増の948.0百万バレルに達し、価格は前年比14.2％下落の64.11ドル/バレルとなったため、油気と新エネルギー部門の営業利益は前年比14.8％減の1360.7億元となった。最近、ホルムズ海峡の航行危機も市場の関心を集めており、戴厚良は「現在のところ、会社の運営は概ね正常である。これは、当社が自社で採掘した石油・天然ガス、パイプラインを通じて輸入した原油・天然ガス、そして中東以外の海外のシェア油・シェアガスや長期貿易契約によるもので、これらが原油加工量や天然ガス販売量の約90％を占めているためだ」と述べた。また、戴厚良は「中国石油の中東地区への投資もさまざまな程度で影響を受けている」と認めた。彼は「昨年、産業チェーンやサプライチェーンの安全と安定を維持するための対応策を策定し、現在は順次実施中であり、実践を通じて検証・修正・改善を続けている」と語った。衝突の継続に伴い、市場は国際油価が再び低位に戻るのは難しいと見ている。金聯創の成品油分析師、毕明欣は「2026年の国際原油価格は高位震荡の傾向を示し、2025年よりも明らかに高い水準を維持する見込みだ。地政学リスクのプレミアムが主要な動因となる」と述べた。「イラン関連の衝突が4月まで続く場合、国際油価は高値を維持し続けるだろう。一方、衝突が効果的に収束すれば、10〜20ドル/バレルの下落余地があると予測される。」2025年、中国石油の天然ガスの量と価格はともに上昇し、天然ガス販売事業の営業利益は608億元に達した。そのうち、天然ガスの卸売事業の毛利は533.1億元で、前年比64.7億元増加した。今後、金聯創の分析師、高永録は「国内市場の総需要は経済の動向次第であり、引き続き成長傾向を見込んでいる。ただし、戦争の影響も考慮し、短期的には天然ガス価格は高騰する可能性がある。一方、長期的にはホルムズ海峡の封鎖解除後に価格は下落傾向をたどるだろう」と分析した。国際需要の逼迫や天候・地政学的リスクの不確実性も考慮し、2026年の国内天然ガス価格は前年比上昇を予測している。化学品の毛利低下国際油価の下落により、同社の上流事業の利益は減少したが、同時に精製事業のコストも低減した。2025年、中国石油の精製化学と新材料事業は、営業利益242.47億元を達成し、前年比13.4％増加した。そのうち、精製事業の営業利益は217.04億元で、19.1％増加し、主に精製事業の単位毛利の増加による。一方、化学品事業は芳しくなく、営業利益は25.43億元で、19.4％減少した。これは、化学品市場の供給過剰と、化学品の毛利空間の縮小が原因とされる。化学産業の供給過剰問題により、「反内卷」も2025年の頻出ワードとなった。中国石油の執行董事兼総裁の任立新は、業績発表会で「現在の化学産業は全体として増加の市場と見ているが、低端競争が激しく、高端の供給不足が問題だ。例えば、高級ポリオレフィンや電子化学品などは、依存度が非常に高い」と述べた。任立新はさらに、「反内卷の取り組みについても中国石油は重視している。今後の目標は、精製油の強化、基本有機化学品の拡大、新材料の推進、バイオ製造と精密化学の向上を図り、産業チェーンを中高端へと進めることだ」と語った。今年の化学産業もいくつかの課題に直面している。2月以降の中東情勢の悪化により、国際油価は大きく上昇し、化学原材料コストも押し上げられた。これについて戴厚良は「我々の産業チェーンの全体的な弾力性には自信を持っている。ここ数年、内陸の他の企業とともに化学産業の進歩を見てきた。実際、原料の優位性と、技術革新への投資があり、産業チェーンの中高端を目指している。これにより、中低端の内巻き競争に陥るのを避けている」と述べた。株価は5年連続上昇事業への影響に加え、最近の中東衝突は中国石油の株価にも大きな変動をもたらし、連日ストップ高を記録した。業績発表会で、同社の幹部も近年の株価動向について何度も言及した。中国石油の財務総監兼取締役会秘書の王華は、「近年、株価は5年連続で上昇し続けており、配当利回りも高水準を維持している。株主の皆さまは良いリターンを得ている」と述べた。2007年に上場した際、中国石油の株価は大きく上昇し、個人投資家は最高点で掴まれたため、「問君能有几多愁，恰似满仓中石油」の冗談もあった。今や株価の上昇は、経営陣の誇りとなっている。戴厚良は「過去5年間で、中国石油のA株配当とH株配当はそれぞれ4.5元と6.2元を超え、経営成績も資本市場から認められている。株価は大きく上昇し、A株は3倍以上、H株は4倍以上に達した」と語った。「長期投資として中国石油に投資すれば、豊かなリターンを得られる。中国石油の株主であることは幸せだ」とも。また、中国石油は2025年の配当計画も公表した。取締役会は、期末配当として1株あたり0.25元を提案し、総配当金は457.6億元、年間配当率は54.7％、総配当金は860.2億元、1株あたりの配当金は0.47元とした。ある証券アドバイザーは、「三桶油は高配当で投資家に人気だ」と語った。中東衝突により「三桶油」の株価は異例の連続ストップ高となったが、その後はやや下落した。これは、市場が国際油価の高騰により下流需要の縮小を懸念しているためだ。また、今回の衝突により、世界的に輸入石油依存度の高い国々が代替エネルギーの模索を始めており、間接的に石油にとってマイナス要因となっている。责任编辑：李未来 主编：张豫宁
中国石油2025年純利益1573億元、豪快な配当金860億元
本報（chinatimes.net.cn）記者何一華 李未来 北京報道
中国石化（600028.SH）、中国海油（600938.SH）が2025年年次報告を発表した後、中国石油（601857.SH）も正式に2025年年度業績報告を公開した。
2025年、ブレント原油価格は前年比14.6％下落し、これにより「三桶油」の業績はそれぞれ異なる程度で減少した。総合的に見ると、中国石油の売上高と純利益の減少幅は最も小さかった。財務報告によると、報告期間中に中国石油は営業収入2.86兆元を達成し、前年比2.50％減少；親会社所有者帰属純利益は約1573億元で、前年比4.48％減少した。
2月末以降、米イラン衝突の激化により国際原油価格は大幅に上昇した。3月30日に開催された業績発表会で、中国石油の戴厚良董事長は「現在のところ、会社の運営は概ね正常である。ホルムズ海峡からの原油・天然ガスの輸入は、会社の総運営量の約10％を占めている。したがって、油気二大産業チェーンは長期的に高負荷で安定した運営を保証できる」と述べた。
国際油価の下落
2025年、国際原油市場は供給過剰の状態が続き、価格は高値から下落し、全体として震荡下落の動きを示した。年間平均油価は前年同期と比べて大きく下落した。
金聯創の監測によると、2025年のWTIの年間平均価格は64.73ドル/バレルで、前年比11.03ドル/バレルの下落、下落率14.55％。ブレントの年間平均価格は68.19ドル/バレルで、前年比11.67ドル/バレルの下落、下落率14.62％。オマーン原油の年間平均価格は69.41ドル/バレルで、前年比10.18ドル/バレルの下落、下落率12.79％。
国際油価の影響を受けて、中国石油の上流事業のパフォーマンスは芳しくなかった。2025年、同社の原油生産量は前年比0.7％増の948.0百万バレルに達し、価格は前年比14.2％下落の64.11ドル/バレルとなったため、油気と新エネルギー部門の営業利益は前年比14.8％減の1360.7億元となった。
最近、ホルムズ海峡の航行危機も市場の関心を集めており、戴厚良は「現在のところ、会社の運営は概ね正常である。これは、当社が自社で採掘した石油・天然ガス、パイプラインを通じて輸入した原油・天然ガス、そして中東以外の海外のシェア油・シェアガスや長期貿易契約によるもので、これらが原油加工量や天然ガス販売量の約90％を占めているためだ」と述べた。
また、戴厚良は「中国石油の中東地区への投資もさまざまな程度で影響を受けている」と認めた。彼は「昨年、産業チェーンやサプライチェーンの安全と安定を維持するための対応策を策定し、現在は順次実施中であり、実践を通じて検証・修正・改善を続けている」と語った。
衝突の継続に伴い、市場は国際油価が再び低位に戻るのは難しいと見ている。金聯創の成品油分析師、毕明欣は「2026年の国際原油価格は高位震荡の傾向を示し、2025年よりも明らかに高い水準を維持する見込みだ。地政学リスクのプレミアムが主要な動因となる」と述べた。「イラン関連の衝突が4月まで続く場合、国際油価は高値を維持し続けるだろう。一方、衝突が効果的に収束すれば、10〜20ドル/バレルの下落余地があると予測される。」
2025年、中国石油の天然ガスの量と価格はともに上昇し、天然ガス販売事業の営業利益は608億元に達した。そのうち、天然ガスの卸売事業の毛利は533.1億元で、前年比64.7億元増加した。
今後、金聯創の分析師、高永録は「国内市場の総需要は経済の動向次第であり、引き続き成長傾向を見込んでいる。ただし、戦争の影響も考慮し、短期的には天然ガス価格は高騰する可能性がある。一方、長期的にはホルムズ海峡の封鎖解除後に価格は下落傾向をたどるだろう」と分析した。国際需要の逼迫や天候・地政学的リスクの不確実性も考慮し、2026年の国内天然ガス価格は前年比上昇を予測している。
化学品の毛利低下
国際油価の下落により、同社の上流事業の利益は減少したが、同時に精製事業のコストも低減した。2025年、中国石油の精製化学と新材料事業は、営業利益242.47億元を達成し、前年比13.4％増加した。そのうち、精製事業の営業利益は217.04億元で、19.1％増加し、主に精製事業の単位毛利の増加による。
一方、化学品事業は芳しくなく、営業利益は25.43億元で、19.4％減少した。これは、化学品市場の供給過剰と、化学品の毛利空間の縮小が原因とされる。
化学産業の供給過剰問題により、「反内卷」も2025年の頻出ワードとなった。中国石油の執行董事兼総裁の任立新は、業績発表会で「現在の化学産業は全体として増加の市場と見ているが、低端競争が激しく、高端の供給不足が問題だ。例えば、高級ポリオレフィンや電子化学品などは、依存度が非常に高い」と述べた。
任立新はさらに、「反内卷の取り組みについても中国石油は重視している。今後の目標は、精製油の強化、基本有機化学品の拡大、新材料の推進、バイオ製造と精密化学の向上を図り、産業チェーンを中高端へと進めることだ」と語った。
今年の化学産業もいくつかの課題に直面している。2月以降の中東情勢の悪化により、国際油価は大きく上昇し、化学原材料コストも押し上げられた。これについて戴厚良は「我々の産業チェーンの全体的な弾力性には自信を持っている。ここ数年、内陸の他の企業とともに化学産業の進歩を見てきた。実際、原料の優位性と、技術革新への投資があり、産業チェーンの中高端を目指している。これにより、中低端の内巻き競争に陥るのを避けている」と述べた。
株価は5年連続上昇
事業への影響に加え、最近の中東衝突は中国石油の株価にも大きな変動をもたらし、連日ストップ高を記録した。
業績発表会で、同社の幹部も近年の株価動向について何度も言及した。中国石油の財務総監兼取締役会秘書の王華は、「近年、株価は5年連続で上昇し続けており、配当利回りも高水準を維持している。株主の皆さまは良いリターンを得ている」と述べた。
2007年に上場した際、中国石油の株価は大きく上昇し、個人投資家は最高点で掴まれたため、「問君能有几多愁，恰似满仓中石油」の冗談もあった。今や株価の上昇は、経営陣の誇りとなっている。
戴厚良は「過去5年間で、中国石油のA株配当とH株配当はそれぞれ4.5元と6.2元を超え、経営成績も資本市場から認められている。株価は大きく上昇し、A株は3倍以上、H株は4倍以上に達した」と語った。「長期投資として中国石油に投資すれば、豊かなリターンを得られる。中国石油の株主であることは幸せだ」とも。
また、中国石油は2025年の配当計画も公表した。取締役会は、期末配当として1株あたり0.25元を提案し、総配当金は457.6億元、年間配当率は54.7％、総配当金は860.2億元、1株あたりの配当金は0.47元とした。
ある証券アドバイザーは、「三桶油は高配当で投資家に人気だ」と語った。中東衝突により「三桶油」の株価は異例の連続ストップ高となったが、その後はやや下落した。これは、市場が国際油価の高騰により下流需要の縮小を懸念しているためだ。また、今回の衝突により、世界的に輸入石油依存度の高い国々が代替エネルギーの模索を始めており、間接的に石油にとってマイナス要因となっている。
责任编辑：李未来 主编：张豫宁