中信期货：供給圧力が大きく、酸化アルミニウム価格は圧力の下で推移

マクロな感情が市場の動揺を拡大させ、中東の地政学的問題が未解決のまま、リスク資産は市場のニュースに大きく振れ動いている。ファンダメンタルズの観点から見ると、酸化アルミの運用生産能力の変動は大きくなく、上流下流のバランス状況は年初と比べて著しく改善されているが、それでもなおわずかに過剰気味であり、在庫レベルは絶えず上昇し、期現差は顕著に縮小している。中東の問題により電解アルミの生産に混乱が続き、酸化アルミの需要は実質的に圧迫されているが、海運費や原料価格の上昇もコストの支えとなり、上昇予想を押し上げている。市場価格は最近急速に下落し、プレミアムは大きく縮小し、絶対価格は現物に近づいている。第2四半期において、広西地区の大量生産能力の投入や期限切れの在庫問題が市場に大きな圧力をかけている。今後、ギニア地区でさらなる政策の動きがなければ、価格は相対的に圧力を維持すると予想される。（中信期貨）