> 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ | \\| \\| \\| --- \\| \\| 算力概念板块日K线图 张大伟 制图 \\| || --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |◎記者 李雨琪3月25日、A株は反発傾向を維持し、上海総合指数は3900ポイントを再び超えた。終値時点で、上海指数は3931.84ポイント、1.30％上昇；深セン成指は13801.00ポイント、1.95％上昇；創業板指数は3316.97ポイント、2.01％上昇；科創総合指数は1668.08ポイント、1.77％上昇。上海・深セン・北京の三大都市の取引高は一日で21928.53億元に達し、前取引日の約968億元増加した。市場全体では、約4900銘柄が上昇し、連続2営業日で百銘柄がストップ高となった。電力セクターは引き続き好調で、算力レンタルの概念が強まる。スポーツ、消費電子、観光ホテルなど複数のセクターが上昇率トップを飾り、石油や航運港湾など一部のセクターは下落した。電力セクターの継続的な強さ3月25日、電力株は引き続き堅調で、グリーン電力の概念も拡大。終値時点で、中闽能源、韶能股份、寧波能源など10銘柄以上がストップ高となった。高値連続ストップの銘柄は引き続き活況を呈し、華電遼能は2分間で直線的に上昇しストップ高に達し、8連続ストップとなった。終値時点で、華電遼能は8.34元/株、時価総額は122.8億元、取引高は8.24億元。3月16日以降、華電遼能の株価は累計で114.95％上昇している。最近、華電遼能は株式取引の異常な変動について公告を出し、「株価は短期間で大きく上昇し、上海指数や同社の電力・熱供給業界指数から大きく乖離している。短期的に大幅な下落リスクが存在する」と述べた。ニュース面では、国家統計局局長の劉烈宏は、中国発展高層フォーラム2026年年会で、「次の段階では、関連部門と協力し、算電協同工程を推進し、ハブノードの新設算力施設におけるグリーン電力の利用比率を80％以上に確保し、グリーン電力の支援役割を最大限に発揮させる」と述べた。華信証券のリサーチレポートは、「今回の地政学的衝突の核心はエネルギーシステムの『安全性』の再評価にある。世界のエネルギー配分モデルとマクロ伝導経路が再構築され、各国のエネルギー政策は『自主制御＋多元代替』へと転換している。A株に映すと、新エネルギー発電、蓄電、電力網設備の三大方向が恩恵を受ける。新エネルギーの導入需要が上昇し、蓄電の戦略的地位と収益性が向上、電力網と電力設備は投資サイクルの加速を迎える」と分析している。テクノロジー株の回復が続く市場のセンチメントが短期的に回復する中、昨日もテクノロジー関連銘柄の修復傾向が続き、算力産業チェーンが牽引役となった。光ファイバー、光モジュール、ストレージチップなどのセクターが強含み。算力レンタルの概念は活発に動き、トークン（Token）関連の概念も持続的に拡大。終値時点で、光環新網は10％超の上昇、奥瑞德と二六三はストップ高となった。ニュース面では、国家統計局は「2024年初、中国の1日あたりのトークン呼び出し量は1000億に達し、2025年末には100兆に跳ね上がる見込み。今年3月には140兆を突破し、2年で千倍以上の成長を示した」と発表した。CPO（中央処理オプション）関連も活発で、アレデは20％のストップ高、銘普光磁と可川科技もストップ高。ニュース面では、深セン市工業情報化局が「深セン市人工知能サーバー産業チェーンの高品質な発展促進行動計画（2026-2028）」を発表し、光モジュールの800Gから1.6T、3.2Tへの世代交代を推進し、800G以上の光モジュールの量産プロジェクトの実現を支援するとした。銘普光磁は最近、投資者関係活動記録表を公告し、「同社は顧客と協力し、800G LPO（リニアドライブ・プラグイン光モジュール）のODMカスタム開発を進め、小ロット出荷を実現した。800G NPO（近封止光学）は次世代用途のために顧客と共同開発中。1.6T光モジュールはJDMと連携して開発を進める」と述べた。機関：市場の安定見通しは変わらず今後の展望について、東方証券のリサーチは、「世界の資産リスク評価が上昇する中、中国資産はエネルギーの安定性、輸出優位性、流動性増加の三重の『安全プレミアム』を持ち、リスク評価は着実に低下している。中国資産は依然として優位性を保つ」と分析。華龍証券の見解は、「現行の政策は市場の安定期待を明確にし、流動性も潤沢。評価は妥当な範囲内にあり、ファンダメンタルズの見通しも安定している。市場が十分に織り込めば、良好な資産配分の機会が訪れるだろう」と述べている。業界・テーマの配置については、「一つは通信や電力設備、国防軍工などの成長分野。二つは自動車や家電、医療機器などの内需拡大分野。三つは『内巻き反動』や供給・需要の変化に対応した資源セクター（非鉄金属、特殊鋼、化学繊維）など。テーマとしては『第十四五』計画、人工知能＋、商業宇宙、低空経済、人型ロボットなどに注目」と提言。野村東方国際証券は、「株式資産内で配当利回りの高い防御的なスタイルを求める投資を推奨。ボラティリティ上昇の背景下、低ボラティリティの安全資産の配置価値が高まっている。避難先として、伝統的な低ボラティリティの配当銘柄（特に銀行株）、ファンダメンタルズが大きく改善し市場に十分織り込まれていないテクノロジー株（ストレージ、光通信などの算力ハードウェア）、および景気後退リスクに伴う価格上昇が見込まれる周期株（油ガスや非鉄金属）を推奨」としている。
上海株式指数は1.30％上昇し、3900ポイントに再び到達 全市場で約4900銘柄が上昇
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◎記者 李雨琪
3月25日、A株は反発傾向を維持し、上海総合指数は3900ポイントを再び超えた。終値時点で、上海指数は3931.84ポイント、1.30％上昇；深セン成指は13801.00ポイント、1.95％上昇；創業板指数は3316.97ポイント、2.01％上昇；科創総合指数は1668.08ポイント、1.77％上昇。上海・深セン・北京の三大都市の取引高は一日で21928.53億元に達し、前取引日の約968億元増加した。
市場全体では、約4900銘柄が上昇し、連続2営業日で百銘柄がストップ高となった。電力セクターは引き続き好調で、算力レンタルの概念が強まる。スポーツ、消費電子、観光ホテルなど複数のセクターが上昇率トップを飾り、石油や航運港湾など一部のセクターは下落した。
電力セクターの継続的な強さ
3月25日、電力株は引き続き堅調で、グリーン電力の概念も拡大。終値時点で、中闽能源、韶能股份、寧波能源など10銘柄以上がストップ高となった。
高値連続ストップの銘柄は引き続き活況を呈し、華電遼能は2分間で直線的に上昇しストップ高に達し、8連続ストップとなった。終値時点で、華電遼能は8.34元/株、時価総額は122.8億元、取引高は8.24億元。3月16日以降、華電遼能の株価は累計で114.95％上昇している。
最近、華電遼能は株式取引の異常な変動について公告を出し、「株価は短期間で大きく上昇し、上海指数や同社の電力・熱供給業界指数から大きく乖離している。短期的に大幅な下落リスクが存在する」と述べた。
ニュース面では、国家統計局局長の劉烈宏は、中国発展高層フォーラム2026年年会で、「次の段階では、関連部門と協力し、算電協同工程を推進し、ハブノードの新設算力施設におけるグリーン電力の利用比率を80％以上に確保し、グリーン電力の支援役割を最大限に発揮させる」と述べた。
華信証券のリサーチレポートは、「今回の地政学的衝突の核心はエネルギーシステムの『安全性』の再評価にある。世界のエネルギー配分モデルとマクロ伝導経路が再構築され、各国のエネルギー政策は『自主制御＋多元代替』へと転換している。A株に映すと、新エネルギー発電、蓄電、電力網設備の三大方向が恩恵を受ける。新エネルギーの導入需要が上昇し、蓄電の戦略的地位と収益性が向上、電力網と電力設備は投資サイクルの加速を迎える」と分析している。
テクノロジー株の回復が続く
市場のセンチメントが短期的に回復する中、昨日もテクノロジー関連銘柄の修復傾向が続き、算力産業チェーンが牽引役となった。光ファイバー、光モジュール、ストレージチップなどのセクターが強含み。
算力レンタルの概念は活発に動き、トークン（Token）関連の概念も持続的に拡大。終値時点で、光環新網は10％超の上昇、奥瑞德と二六三はストップ高となった。
ニュース面では、国家統計局は「2024年初、中国の1日あたりのトークン呼び出し量は1000億に達し、2025年末には100兆に跳ね上がる見込み。今年3月には140兆を突破し、2年で千倍以上の成長を示した」と発表した。
CPO（中央処理オプション）関連も活発で、アレデは20％のストップ高、銘普光磁と可川科技もストップ高。
ニュース面では、深セン市工業情報化局が「深セン市人工知能サーバー産業チェーンの高品質な発展促進行動計画（2026-2028）」を発表し、光モジュールの800Gから1.6T、3.2Tへの世代交代を推進し、800G以上の光モジュールの量産プロジェクトの実現を支援するとした。
銘普光磁は最近、投資者関係活動記録表を公告し、「同社は顧客と協力し、800G LPO（リニアドライブ・プラグイン光モジュール）のODMカスタム開発を進め、小ロット出荷を実現した。800G NPO（近封止光学）は次世代用途のために顧客と共同開発中。1.6T光モジュールはJDMと連携して開発を進める」と述べた。
機関：市場の安定見通しは変わらず
今後の展望について、東方証券のリサーチは、「世界の資産リスク評価が上昇する中、中国資産はエネルギーの安定性、輸出優位性、流動性増加の三重の『安全プレミアム』を持ち、リスク評価は着実に低下している。中国資産は依然として優位性を保つ」と分析。
華龍証券の見解は、「現行の政策は市場の安定期待を明確にし、流動性も潤沢。評価は妥当な範囲内にあり、ファンダメンタルズの見通しも安定している。市場が十分に織り込めば、良好な資産配分の機会が訪れるだろう」と述べている。
業界・テーマの配置については、「一つは通信や電力設備、国防軍工などの成長分野。二つは自動車や家電、医療機器などの内需拡大分野。三つは『内巻き反動』や供給・需要の変化に対応した資源セクター（非鉄金属、特殊鋼、化学繊維）など。テーマとしては『第十四五』計画、人工知能＋、商業宇宙、低空経済、人型ロボットなどに注目」と提言。
野村東方国際証券は、「株式資産内で配当利回りの高い防御的なスタイルを求める投資を推奨。ボラティリティ上昇の背景下、低ボラティリティの安全資産の配置価値が高まっている。避難先として、伝統的な低ボラティリティの配当銘柄（特に銀行株）、ファンダメンタルズが大きく改善し市場に十分織り込まれていないテクノロジー株（ストレージ、光通信などの算力ハードウェア）、および景気後退リスクに伴う価格上昇が見込まれる周期株（油ガスや非鉄金属）を推奨」としている。