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来源：国际金融报
出典：国際金融報
进入2026年，上市公司购买理财产品的热情似乎正在降温。
2026年に向けて、上場企業の資産運用商品購入への熱意は冷めつつあるようだ。
《国际金融报》记者梳理Wind数据发现，与去年同期相比，今年以来认购理财产品的上市公司数量、认购金额及持有数量都有明显下滑。从资金投向来看，结构性存款占比约58%，但较去年规模和占比均有下滑，而银行理财、券商理财和信托投资占比有所上升。
『国際金融報』記者がWindデータを整理したところ、昨年同期と比較して、今年に入ってから理財商品を引き受けた上場企業の数、引き受け金額、保有数は明らかに減少している。資金の配分を見ると、構造性預金が約58％を占めているが、昨年と比べて規模と比率はともに縮小しており、一方で銀行の資産運用、証券会社の資産運用、信託投資の比率は上昇している。
不过，在近期披露的2026年委托理财计划中，也有不少机构上调了投资金额上限。展望未来，受访专家指出，理财作为企业现金管理工具的需求依然存在，规模持续大幅收缩的可能性较低。预计将进入一个总量相对稳定、结构不断优化的阶段。
しかし、最近公表された2026年委託資産運用計画の中には、多くの機関が投資上限額を引き上げている例もある。将来を展望すると、インタビューを受けた専門家は、企業のキャッシュマネジメント手段としての理財の需要は依然として存在し、規模が大幅に縮小する可能性は低いと指摘している。今後は総量が比較的安定し、構造が絶えず最適化される段階に入ると予測される。
认购数量及规模缩水
引き受け数と規模の縮小
Wind数据显示，截至3月25日，年内共有453家上市公司购买理财产品，合计持有产品数量共2173只，认购金额合计约1331.01亿元。
Windのデータによると、3月25日現在、年内に453社の上場企業が理財商品を購入し、合計で2173本の商品の保有と、認購金額は約1331.01億元に上る。
《国际金融报》记者注意到，与2025年同期数据相比，开年以来购买理财的上市公司数量较去年同期近乎腰斩，持有产品个数以及购买理财的整体规模也明显出现缩水。数据显示，2025年同期共有808家上市公司持有4207只理财产品，认购金额高达2816.44亿元。两相比较，理财规模整体缩水1485.43亿元。
『国際金融報』記者が注目したところ、2025年同期と比較して、今年の理財購入上場企業の数はほぼ半減し、保有商品数や全体の規模も明らかに縮小している。データによると、2025年同期には808社の上場企業が4207本の理財商品を保有し、認購金額は2816.44億元に達していた。比較すると、理財の規模は合計で1485.43億元縮小している。
根据Wind分类，上市公司购买的理财产品种类主要包括存款、定期存款、结构性存款等存款类产品，以及银行理财、券商理财、信托等资产管理类产品。从资金配置结构来看，今年上市公司的资金流向更加多元化。
Windの分類によると、上場企業が購入する理財商品は主に預金、定期預金、構造性預金などの預金類商品と、銀行の資産運用、証券会社の資産運用、信託などの資産管理商品に分かれる。資金配分の構造を見ると、今年の上場企業の資金流れはより多様化している。
其中，结构性存款仍然是最受青睐的产品，年内认购总额约776.12亿元，约占上市公司购买理财总额的58%，不过相较去年同期1774.15亿元的规模缩水近1000亿元，占比也有所下滑。与此同时，银行理财、证券理财以及信托类产品的认购规模占比则有小幅提升，分别从去年同期的8.39%、6.80%和2.46%提升至8.48%、8.44%和3.91%。
その中でも、構造性預金は依然として最も人気のある商品であり、年内の引き受け総額は約776.12億元で、上場企業の理財購入総額の約58％を占めている。ただし、昨年同期の1774.15億元と比べてほぼ1000億元縮小しており、比率も下落している。一方、銀行の資産運用、証券会社の資産運用、信託商品の引き受け規模比率はわずかに上昇し、昨年同期の8.39%、6.80%、2.46%から、それぞれ8.48%、8.44%、3.91%へと増加している。
在排排网财富公募产品经理朱润康看来，上市公司理财规模整体缩水，核心在于企业资金用途的转变。对产品结构的调整则反映了市场风险偏好的变化。
排排網の資産運用公募商品マネージャー朱润康によると、上場企業の理財規模全体の縮小の核心は、企業の資金用途の変化にある。商品構造の調整は、市場のリスク許容度の変化を反映している。
“随着经济环境改善，企业更倾向于将闲置资金投向主业扩张或证券市场，同时自身经营对流动性的要求也在提高，导致可用于理财的资金规模收窄。”朱润康分析指出，“结构性存款吸引力因收益率下行而减弱，信托、资管等非标产品逐步打破刚兑，其风险与收益的匹配性更加明晰，企业在资产配置上也更趋于审慎。资金增配银行理财，则显示出投资逻辑正从‘追求高收益’转向‘兼顾安全性与流动性’，更偏好标准化、净值化产品。”
「経済環境の改善に伴い、企業は遊休資金を主業の拡大や証券市場に投じる傾向が強まり、自社の経営における流動性の要求も高まっているため、理財に利用できる資金規模は縮小している」と朱润康は分析している。構造性預金の魅力は、利回りの低下により弱まっており、信託や資産管理などの非標準商品は次第に元本保証を破り、そのリスクとリターンのマッチングがより明確になってきている。企業は資産配分においてもより慎重になっており、銀行の資産運用に資金を増やす動きは、「高リターン追求」から「安全性と流動性の両立」へと投資の論理が変化していることを示している。標準化・純資産価値化された商品を好む傾向も強まっている。
偏好低风险理财产品
低リスクの理財商品を好む傾向
自2025年12月以来，已有江河集团、安孚科技、宁德时代等多家上市公司发布了2026年度的委托理财计划。对于委托投资理财的目的，大多数机构表示是为了在确保资金安全性、流动性且不影响公司正常经营的基础上，提高公司资金使用效率，合理利用闲置自有资金，增加资金收益。
2025年12月以降、江河グループ、安孚科技、寧徳時代など複数の上場企業が2026年度の委託資産運用計画を発表している。委託投資理財の目的について、多くの機関は資金の安全性と流動性を確保しつつ、企業の正常な運営に支障をきたさず、資金の効率的な利用と余剰資金の合理的運用、資金収益の増加を図るためだと述べている。
值得关注的是，记者发现，有部分机构相比前一年上调了投资计划金额，其中多数明确委托理财投资类型为低风险类产品。
注目すべきは、記者が調査したところ、一部の機関は前年と比べて投資計画額を引き上げており、その多くは低リスクの理財商品への投資を明確にしている。
例如，宁德时代在公告中称，公司及控股子公司拟使用不超过人民币1800亿元自有闲置资金进行委托理财，在上述额度及决议有效期内可循环滚动使用，较去年400亿元的资金上限大幅提升。公告同时称，资金将用于购买安全性高、流动性好的低风险理财产品。公司及控股子公司投资的委托理财产品，不得用于股票及其衍生产品、证券投资基金和以证券投资为目的的投资。
例えば、寧徳時代は公告で、同社および子会社は最大1800億元の自社余剰資金を委託理財に充てる予定であり、この額と決議の有効期限内で循環的に運用できると述べている。昨年の上限400億元と比べて大幅に増加している。資金は高安全性・高流動性の低リスク理財商品に投資される予定であり、株式やその派生商品、証券投資基金、証券投資を目的とした投資には使われない。
安孚科技2026年度委托理财的投资额度与去年持平，在授权期限内不超过人民币25亿元，同时明确委托投资产品为低风险类短期理财产品，不得用于投资股票或其他高风险收益类产品。江河集团也在公告中将投资种类限定为“安全性高、流动性好、低风险的金融理财产品”，并将委托理财金额上限由2025年的7亿元上调至10亿元。
安孚科技の2026年度委託理財の投資額は昨年と同じく25億元未満で、委託投資商品は低リスクの短期理財商品に限定され、株式や高リスク・高リターン商品への投資は認められない。江河グループも公告で、投資種類を「安全性が高く、流動性が良く、低リスクの金融理財商品」に限定し、委託理財の上限額を2025年の7億元から10億元に引き上げている。
记者注意到，与去年相比，上市公司购买理财的平均收益率也在整体走低。Wind数据显示，2025年同期，上市公司购买理财产品平均预计最高收益率和平均预计最低收益率的上限可以触及15.70%和6.57%，2026年分别为6.94%、4.00%。
記者が注目したところ、昨年と比べて上場企業の理財購入の平均収益率も全体的に低下している。Windのデータによると、2025年同期の上場企業の理財商品の平均最高予想収益率は15.70%、最低予想収益率は6.57%だったが、2026年はそれぞれ6.94%、4.00%に低下している。
朱润康指出，理财产品收益率水平普遍下行，是市场利率走低的直接结果，也体现了企业主动的风控选择。在部分产品出现风险事件的情况下，企业将资金安全置于首位，对收益回报的要求相应调整，从而影响了整体收益水平。
朱润康は、理財商品の収益率の水準が全般的に低下しているのは、市場金利の低下の直接的な結果であり、企業の積極的なリスク管理の選択を反映していると指摘している。一部の商品のリスク事象が発生した場合、企業は資金の安全性を最優先し、収益リターンに対する要求も調整され、結果として全体の収益水準に影響を与えている。
“展望未来，理财作为企业现金管理工具的需求依然存在，规模持续大幅收缩的可能性较低。预计将进入一个总量相对稳定、结构不断优化的阶段，资金会根据实业投资机会的变化，在理财市场与实体经济之间动态平衡。”朱润康表示。
「将来を展望すると、企業のキャッシュマネジメント手段としての理財の需要は依然として存在し、規模が大幅に縮小する可能性は低いと考えられる。今後は総量が比較的安定し、構造が絶えず最適化される段階に入り、資金は実体投資の機会の変化に応じて、理財市場と実体経済の間で動的なバランスを取るだろう」と朱润康は述べている。
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認購規模縮水1485億元！上市公司沒那麼愛理財了嗎？
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来源：国际金融报
出典：国際金融報
进入2026年，上市公司购买理财产品的热情似乎正在降温。
2026年に向けて、上場企業の資産運用商品購入への熱意は冷めつつあるようだ。
《国际金融报》记者梳理Wind数据发现，与去年同期相比，今年以来认购理财产品的上市公司数量、认购金额及持有数量都有明显下滑。从资金投向来看，结构性存款占比约58%，但较去年规模和占比均有下滑，而银行理财、券商理财和信托投资占比有所上升。
『国際金融報』記者がWindデータを整理したところ、昨年同期と比較して、今年に入ってから理財商品を引き受けた上場企業の数、引き受け金額、保有数は明らかに減少している。資金の配分を見ると、構造性預金が約58％を占めているが、昨年と比べて規模と比率はともに縮小しており、一方で銀行の資産運用、証券会社の資産運用、信託投資の比率は上昇している。
不过，在近期披露的2026年委托理财计划中，也有不少机构上调了投资金额上限。展望未来，受访专家指出，理财作为企业现金管理工具的需求依然存在，规模持续大幅收缩的可能性较低。预计将进入一个总量相对稳定、结构不断优化的阶段。
しかし、最近公表された2026年委託資産運用計画の中には、多くの機関が投資上限額を引き上げている例もある。将来を展望すると、インタビューを受けた専門家は、企業のキャッシュマネジメント手段としての理財の需要は依然として存在し、規模が大幅に縮小する可能性は低いと指摘している。今後は総量が比較的安定し、構造が絶えず最適化される段階に入ると予測される。
认购数量及规模缩水
引き受け数と規模の縮小
Wind数据显示，截至3月25日，年内共有453家上市公司购买理财产品，合计持有产品数量共2173只，认购金额合计约1331.01亿元。
Windのデータによると、3月25日現在、年内に453社の上場企業が理財商品を購入し、合計で2173本の商品の保有と、認購金額は約1331.01億元に上る。
《国际金融报》记者注意到，与2025年同期数据相比，开年以来购买理财的上市公司数量较去年同期近乎腰斩，持有产品个数以及购买理财的整体规模也明显出现缩水。数据显示，2025年同期共有808家上市公司持有4207只理财产品，认购金额高达2816.44亿元。两相比较，理财规模整体缩水1485.43亿元。
『国際金融報』記者が注目したところ、2025年同期と比較して、今年の理財購入上場企業の数はほぼ半減し、保有商品数や全体の規模も明らかに縮小している。データによると、2025年同期には808社の上場企業が4207本の理財商品を保有し、認購金額は2816.44億元に達していた。比較すると、理財の規模は合計で1485.43億元縮小している。
根据Wind分类，上市公司购买的理财产品种类主要包括存款、定期存款、结构性存款等存款类产品，以及银行理财、券商理财、信托等资产管理类产品。从资金配置结构来看，今年上市公司的资金流向更加多元化。
Windの分類によると、上場企業が購入する理財商品は主に預金、定期預金、構造性預金などの預金類商品と、銀行の資産運用、証券会社の資産運用、信託などの資産管理商品に分かれる。資金配分の構造を見ると、今年の上場企業の資金流れはより多様化している。
其中，结构性存款仍然是最受青睐的产品，年内认购总额约776.12亿元，约占上市公司购买理财总额的58%，不过相较去年同期1774.15亿元的规模缩水近1000亿元，占比也有所下滑。与此同时，银行理财、证券理财以及信托类产品的认购规模占比则有小幅提升，分别从去年同期的8.39%、6.80%和2.46%提升至8.48%、8.44%和3.91%。
その中でも、構造性預金は依然として最も人気のある商品であり、年内の引き受け総額は約776.12億元で、上場企業の理財購入総額の約58％を占めている。ただし、昨年同期の1774.15億元と比べてほぼ1000億元縮小しており、比率も下落している。一方、銀行の資産運用、証券会社の資産運用、信託商品の引き受け規模比率はわずかに上昇し、昨年同期の8.39%、6.80%、2.46%から、それぞれ8.48%、8.44%、3.91%へと増加している。
在排排网财富公募产品经理朱润康看来，上市公司理财规模整体缩水，核心在于企业资金用途的转变。对产品结构的调整则反映了市场风险偏好的变化。
排排網の資産運用公募商品マネージャー朱润康によると、上場企業の理財規模全体の縮小の核心は、企業の資金用途の変化にある。商品構造の調整は、市場のリスク許容度の変化を反映している。
“随着经济环境改善，企业更倾向于将闲置资金投向主业扩张或证券市场，同时自身经营对流动性的要求也在提高，导致可用于理财的资金规模收窄。”朱润康分析指出，“结构性存款吸引力因收益率下行而减弱，信托、资管等非标产品逐步打破刚兑，其风险与收益的匹配性更加明晰，企业在资产配置上也更趋于审慎。资金增配银行理财，则显示出投资逻辑正从‘追求高收益’转向‘兼顾安全性与流动性’，更偏好标准化、净值化产品。”
「経済環境の改善に伴い、企業は遊休資金を主業の拡大や証券市場に投じる傾向が強まり、自社の経営における流動性の要求も高まっているため、理財に利用できる資金規模は縮小している」と朱润康は分析している。構造性預金の魅力は、利回りの低下により弱まっており、信託や資産管理などの非標準商品は次第に元本保証を破り、そのリスクとリターンのマッチングがより明確になってきている。企業は資産配分においてもより慎重になっており、銀行の資産運用に資金を増やす動きは、「高リターン追求」から「安全性と流動性の両立」へと投資の論理が変化していることを示している。標準化・純資産価値化された商品を好む傾向も強まっている。
偏好低风险理财产品
低リスクの理財商品を好む傾向
自2025年12月以来，已有江河集团、安孚科技、宁德时代等多家上市公司发布了2026年度的委托理财计划。对于委托投资理财的目的，大多数机构表示是为了在确保资金安全性、流动性且不影响公司正常经营的基础上，提高公司资金使用效率，合理利用闲置自有资金，增加资金收益。
2025年12月以降、江河グループ、安孚科技、寧徳時代など複数の上場企業が2026年度の委託資産運用計画を発表している。委託投資理財の目的について、多くの機関は資金の安全性と流動性を確保しつつ、企業の正常な運営に支障をきたさず、資金の効率的な利用と余剰資金の合理的運用、資金収益の増加を図るためだと述べている。
值得关注的是，记者发现，有部分机构相比前一年上调了投资计划金额，其中多数明确委托理财投资类型为低风险类产品。
注目すべきは、記者が調査したところ、一部の機関は前年と比べて投資計画額を引き上げており、その多くは低リスクの理財商品への投資を明確にしている。
例如，宁德时代在公告中称，公司及控股子公司拟使用不超过人民币1800亿元自有闲置资金进行委托理财，在上述额度及决议有效期内可循环滚动使用，较去年400亿元的资金上限大幅提升。公告同时称，资金将用于购买安全性高、流动性好的低风险理财产品。公司及控股子公司投资的委托理财产品，不得用于股票及其衍生产品、证券投资基金和以证券投资为目的的投资。
例えば、寧徳時代は公告で、同社および子会社は最大1800億元の自社余剰資金を委託理財に充てる予定であり、この額と決議の有効期限内で循環的に運用できると述べている。昨年の上限400億元と比べて大幅に増加している。資金は高安全性・高流動性の低リスク理財商品に投資される予定であり、株式やその派生商品、証券投資基金、証券投資を目的とした投資には使われない。
安孚科技2026年度委托理财的投资额度与去年持平，在授权期限内不超过人民币25亿元，同时明确委托投资产品为低风险类短期理财产品，不得用于投资股票或其他高风险收益类产品。江河集团也在公告中将投资种类限定为“安全性高、流动性好、低风险的金融理财产品”，并将委托理财金额上限由2025年的7亿元上调至10亿元。
安孚科技の2026年度委託理財の投資額は昨年と同じく25億元未満で、委託投資商品は低リスクの短期理財商品に限定され、株式や高リスク・高リターン商品への投資は認められない。江河グループも公告で、投資種類を「安全性が高く、流動性が良く、低リスクの金融理財商品」に限定し、委託理財の上限額を2025年の7億元から10億元に引き上げている。
记者注意到，与去年相比，上市公司购买理财的平均收益率也在整体走低。Wind数据显示，2025年同期，上市公司购买理财产品平均预计最高收益率和平均预计最低收益率的上限可以触及15.70%和6.57%，2026年分别为6.94%、4.00%。
記者が注目したところ、昨年と比べて上場企業の理財購入の平均収益率も全体的に低下している。Windのデータによると、2025年同期の上場企業の理財商品の平均最高予想収益率は15.70%、最低予想収益率は6.57%だったが、2026年はそれぞれ6.94%、4.00%に低下している。
朱润康指出，理财产品收益率水平普遍下行，是市场利率走低的直接结果，也体现了企业主动的风控选择。在部分产品出现风险事件的情况下，企业将资金安全置于首位，对收益回报的要求相应调整，从而影响了整体收益水平。
朱润康は、理財商品の収益率の水準が全般的に低下しているのは、市場金利の低下の直接的な結果であり、企業の積極的なリスク管理の選択を反映していると指摘している。一部の商品のリスク事象が発生した場合、企業は資金の安全性を最優先し、収益リターンに対する要求も調整され、結果として全体の収益水準に影響を与えている。
“展望未来，理财作为企业现金管理工具的需求依然存在，规模持续大幅收缩的可能性较低。预计将进入一个总量相对稳定、结构不断优化的阶段，资金会根据实业投资机会的变化，在理财市场与实体经济之间动态平衡。”朱润康表示。
「将来を展望すると、企業のキャッシュマネジメント手段としての理財の需要は依然として存在し、規模が大幅に縮小する可能性は低いと考えられる。今後は総量が比較的安定し、構造が絶えず最適化される段階に入り、資金は実体投資の機会の変化に応じて、理財市場と実体経済の間で動的なバランスを取るだろう」と朱润康は述べている。