世界の石化サプライチェーンは、中東の地政学的対立の激化、ホルムズ海峡の通航見通しの不透明さ、重要な石化施設への連続攻撃により、原油と化学品の価格が急騰している。市場は、供給の中断が長期化し、油価を押し上げ続け、世界の化学産業の構造を再形成することをますます懸念している。 世界の石化サプライチェーンは再び大きな打撃を受け、ホルムズ海峡の再開の見通しは依然として不透明であり、石油・化学資産は再び値上がりの波に乗っている。 4月7日、A株の石油化学セクターが牽引し、取引終了時点で、Windの石油化学指数は5%以上急騰し、化学細分セクターの個別銘柄の上昇がより顕著だった。東岳硅材（300821.SZ）、江天化学（300927.SZ）は20%ストップ高、恒逸石化（000703.SZ）、興化股份（002109.SZ）など約20銘柄がストップ高となった。ETFでは、化工業界ETFの易方达（516570）、華宝（516020）、天弘（159133）もいずれも3%以上上昇した。 新華社の報道によると、現地時間7日未明、イラン側は匿名の情報源を引用し、米国資本が関与するサウジアラビア北東部ジュバイル工業地区で爆発が発生し、大規模な攻撃を受けたと伝えた。 これにより、原油価格は取引中に急騰し、WTI原油先物は最高116.5ドル/バレルに達し、執筆時点で115ドル/バレルで推移している。国内商品先物価格も上昇し、取引終了時点で化学品の上昇が目立ち、エチレングリコールは10.99%、メタノールは8.69%、集運指数（欧州線）は2.73%上昇した。 華泰期貨は、中東情勢には依然として大きな不確実性が存在し、海峡の再開は依然として遠く、明確な道筋も見えないと指摘。アジアの中東原油の供給はすでに中断しており、短期的には在庫油や制裁油、精製所の負荷低減によるバランスを取っているが、製品油市場には供給余裕がなく、需要破壊段階に入っていると分析している。もし海峡が封鎖され続ければ、原油の実物価格は200ドル/バレルを突破し、製品油価格は300ドル/バレルを超える可能性もある。 中東の石化施設が次々と攻撃を受ける 中東戦争の緊張が再び高まり、今回攻撃を受けたジュバイル工業地区は、世界で最も重要な石化生産拠点の一つであり、年間生産量は約6000万トン、世界総生産の6%から8%を占める。 この地区には多くの大手石化企業とプロジェクトが集中しており、その中にはサウジアラムコ（SABIC）が最大投資者の一つであり、米国のダウ化学が関与するサダラ（Sadara）プロジェクトや、サウジアラビアのアラムコとフランスのトタールエナジーが共同出資するプロジェクトも含まれる。 以前の報道によると、新華社は、イスラエル国防軍が6日に声明を出し、イラン南部のアサルーヤ地区にある大型石化複合施設に空爆を行ったと伝えた。この施設はイラン最大の石化複合体である。声明は、イスラエル軍がイランの二大石化複合体に攻撃を加え、イランの石化製品輸出能力の85%以上に深刻な打撃を与えたと述べている。 第一財経の記者の非公式な統計によると、米国とイスラエルのイラン攻撃が2月28日に始まって以来、中東の石油化学施設は次々と攻撃を受けており、世界のエネルギー供給チェーンは厳しい試練に直面している。 さらに遡ると、4月4日には米国とイスラエルがイランのマフシャフル石化経済特区に大規模な空爆を行った。央视ニュースの報道によると、米国とイスラエルは4日にイラン南部のブシェールにある「最大の天然ガス施設」を攻撃し、イランの天然ガスの40%を処理している施設の全ての稼働工場の人員を避難させた。 エネルギー商品以外にも、天然ガス供給への衝撃も無視できない。3月18日の報道によると、イスラエル国防軍は同日にイラン南部のブシェールにある「最大の天然ガス施設」を攻撃し、イランの天然ガスの40%を処理している施設の全従業員を避難させた。イラン側はその後、サウジアラビア、アラブ首長国連邦、カタールのエネルギー施設が「合法的な攻撃目標」となると警告した。 国信証券のレポートは、カタールとアラブ首長国連邦の液化天然ガス輸出の90%以上がホルムズ海峡を通じて行われており、世界の液化天然ガス取引の19%を占めていると指摘。さらに、カタールとイランの重要な天然ガス田もさまざまな程度の破壊を受けており、生産減少や停止に追い込まれているため、代替ルートによる輸送は不可能な状況だと述べている。高騰する天然ガス価格は、欧州の製造業の競争力に深刻な影響を与える。 世界の石化サプライチェーンに打撃 より深刻なのは、ホルムズ海峡の通航見通しが依然として不透明なことである。 央视ニュースによると、イラン議会の国家安全委員会はホルムズ海峡の管理計画を審議し始めた。議会の安全委員会の発言者は、ホルムズ海峡とペルシャ湾の安全を確保するための戦略的行動計画が議題に上がっていると述べた。 「湾岸諸国のエネルギー施設が過去一ヶ月以上にわたり次々と攻撃を受け、ホルムズ海峡の通航も妨げられていることで、世界の化学品供給チェーンは供給縮小と需要破壊の二重の試練に直面している」と、ある期貨分析家は第一財経の記者に語った。現在の地政学的情勢の変化は短期的に市場の最大の変動要因であり、今後は海峡の航行再開の進展や施設の被害程度の評価に注視すべきだと述べている。 また、同分析家は、ホルムズ海峡が再開したとしても、石油輸送には周期が必要なため、市場は数週間の調整期間を要し、サプライチェーンも正常化までに時間を要すると指摘した。 国信証券の分析によると、2026年2月末に米国とイスラエルがイランに対して軍事攻撃を行い、イランがホルムズ海峡を閉鎖して以来、中東の原油総減産規模は約1000万バレル/日、全体の10%に達している。現在、世界の原油供給ギャップは約500万バレル/日となっており、残存タンク容量の減少とともに、湾岸諸国の減産規模は今後も拡大し続け、復旧には数週間から数ヶ月を要する見込みだ。 しかし、高油価の影響は「無差別」ではないと、CICC（中国国際金融公司）の分析は指摘。多元的なエネルギー源と代替策を持つ国（中国や米国など）は免疫力を持つとし、また、コスト吸収力が高く、サプライチェーンの韌性に優れる企業は、競合他社の生産能力の縮小時に市場シェアを拡大して恩恵を受けることができると述べている。 国内市場では、易方达基金の分析によると、欧州や日本などのエネルギー価格の大幅上昇が生産コストを押し上げ、海外の化学産能の退出を加速させる可能性がある。中国の化学産業は、多元的な原料調達、成熟したコークス化学工芸、規模の経済、コスト優位性により、依然として世界の化学サプライチェーンの中で最もリスク耐性の高いセクターであり、海外産能の退出は中国の化学市場のシェアと価格交渉力に長期的な追い風となる見込みだ。 外資系銀行は油価200ドルまでの上昇を予測 戦争が続き海峡の安定が見通せない中、油価は繰り返し押し上げられている。 WTI原油先物は、紛争勃発以降すでに64%以上上昇し、3月には一時120ドル近くに達した。4月7日には、ブレント原油先物とWTI原油先物はそれぞれ111ドル/バレル、115ドル/バレルの高値圏で推移している。 国信証券は、4月の国際油価は引き続き加速的に上昇する可能性が高いと予測し、短期的には120ドル/バレルを超える可能性も示唆。2026年のブレントとWTIの平均価格もそれぞれ80ドル/バレルから90ドル/バレルに引き上げている。 外資系銀行の極端なシナリオに対する油価予測はより攻撃的だ。マッコーリーグループは、もしイラン戦争が6月まで続き、ホルムズ海峡が閉鎖されたままであれば、油価は1バレル200ドルの史上最高値に達する可能性があると予測。海峡の再開時期やエネルギーインフラの物理的損傷が、商品価格の長期的な影響を決定づけると強調している。 花旗銀行は、供給中断が6月末まで続けば、油価は1バレル200ドルの「全コスト」水準に達すると予測。ここでいう「全コスト」とは、原油価格だけでなく、消費量に基づく製品油のプレミアムも含む。 ゴールドマン・サックスは、供給中断期間中、市場はリスクプレミアムを継続的に高めて、予防的な需要縮小を促し、長期的な供給不足リスクに備えると見ている。3月から4月にかけてのブレント原油の平均価格は110ドル/バレルに達し、2025年の予測（98ドル/バレル）を62%上回った。 広州先物は、具体的な品種についての見解を示し、エチレングリコールは、中東の地政学的対立の激化により、供給縮小、コスト上昇、資金面の支援を受けて、油制・石炭制のコストが堅調に推移し、短期的な地政学リスクは解消されていないため、先物価格は堅調に推移すると予想。原油とPXは、日本の長期契約供給の減少と中東のナフサ輸出中断により、アジアのPX工場が次々と不可抗力を宣言し、供給逼迫の状況が続くと見ている。アスファルトも、情勢の実質的な緩和と海峡の通航再開前は、市場構造は堅調に推移すると予測している。 中信建投は、よりマクロな視点からリスクを指摘。イラン情勢の継続的なエスカレーションと複雑化により、市場は交渉のシグナルを巡って反復的に揺れ動いている。今後2〜3週間は、情勢が急激に悪化する高リスク期であり、市場は底値を狙う局面を待ち、資金は短期的に様子見姿勢を強めている。
中東「エネルギー戦争」が継続的に激化、石油・ガス化学資産が全面的に上昇
世界の石化サプライチェーンは、中東の地政学的対立の激化、ホルムズ海峡の通航見通しの不透明さ、重要な石化施設への連続攻撃により、原油と化学品の価格が急騰している。市場は、供給の中断が長期化し、油価を押し上げ続け、世界の化学産業の構造を再形成することをますます懸念している。
世界の石化サプライチェーンは再び大きな打撃を受け、ホルムズ海峡の再開の見通しは依然として不透明であり、石油・化学資産は再び値上がりの波に乗っている。
4月7日、A株の石油化学セクターが牽引し、取引終了時点で、Windの石油化学指数は5%以上急騰し、化学細分セクターの個別銘柄の上昇がより顕著だった。東岳硅材（300821.SZ）、江天化学（300927.SZ）は20%ストップ高、恒逸石化（000703.SZ）、興化股份（002109.SZ）など約20銘柄がストップ高となった。ETFでは、化工業界ETFの易方达（516570）、華宝（516020）、天弘（159133）もいずれも3%以上上昇した。
新華社の報道によると、現地時間7日未明、イラン側は匿名の情報源を引用し、米国資本が関与するサウジアラビア北東部ジュバイル工業地区で爆発が発生し、大規模な攻撃を受けたと伝えた。
これにより、原油価格は取引中に急騰し、WTI原油先物は最高116.5ドル/バレルに達し、執筆時点で115ドル/バレルで推移している。国内商品先物価格も上昇し、取引終了時点で化学品の上昇が目立ち、エチレングリコールは10.99%、メタノールは8.69%、集運指数（欧州線）は2.73%上昇した。
華泰期貨は、中東情勢には依然として大きな不確実性が存在し、海峡の再開は依然として遠く、明確な道筋も見えないと指摘。アジアの中東原油の供給はすでに中断しており、短期的には在庫油や制裁油、精製所の負荷低減によるバランスを取っているが、製品油市場には供給余裕がなく、需要破壊段階に入っていると分析している。もし海峡が封鎖され続ければ、原油の実物価格は200ドル/バレルを突破し、製品油価格は300ドル/バレルを超える可能性もある。
中東の石化施設が次々と攻撃を受ける
中東戦争の緊張が再び高まり、今回攻撃を受けたジュバイル工業地区は、世界で最も重要な石化生産拠点の一つであり、年間生産量は約6000万トン、世界総生産の6%から8%を占める。
この地区には多くの大手石化企業とプロジェクトが集中しており、その中にはサウジアラムコ（SABIC）が最大投資者の一つであり、米国のダウ化学が関与するサダラ（Sadara）プロジェクトや、サウジアラビアのアラムコとフランスのトタールエナジーが共同出資するプロジェクトも含まれる。
以前の報道によると、新華社は、イスラエル国防軍が6日に声明を出し、イラン南部のアサルーヤ地区にある大型石化複合施設に空爆を行ったと伝えた。この施設はイラン最大の石化複合体である。声明は、イスラエル軍がイランの二大石化複合体に攻撃を加え、イランの石化製品輸出能力の85%以上に深刻な打撃を与えたと述べている。
第一財経の記者の非公式な統計によると、米国とイスラエルのイラン攻撃が2月28日に始まって以来、中東の石油化学施設は次々と攻撃を受けており、世界のエネルギー供給チェーンは厳しい試練に直面している。
さらに遡ると、4月4日には米国とイスラエルがイランのマフシャフル石化経済特区に大規模な空爆を行った。央视ニュースの報道によると、米国とイスラエルは4日にイラン南部のブシェールにある「最大の天然ガス施設」を攻撃し、イランの天然ガスの40%を処理している施設の全ての稼働工場の人員を避難させた。
エネルギー商品以外にも、天然ガス供給への衝撃も無視できない。3月18日の報道によると、イスラエル国防軍は同日にイラン南部のブシェールにある「最大の天然ガス施設」を攻撃し、イランの天然ガスの40%を処理している施設の全従業員を避難させた。イラン側はその後、サウジアラビア、アラブ首長国連邦、カタールのエネルギー施設が「合法的な攻撃目標」となると警告した。
国信証券のレポートは、カタールとアラブ首長国連邦の液化天然ガス輸出の90%以上がホルムズ海峡を通じて行われており、世界の液化天然ガス取引の19%を占めていると指摘。さらに、カタールとイランの重要な天然ガス田もさまざまな程度の破壊を受けており、生産減少や停止に追い込まれているため、代替ルートによる輸送は不可能な状況だと述べている。高騰する天然ガス価格は、欧州の製造業の競争力に深刻な影響を与える。
世界の石化サプライチェーンに打撃
より深刻なのは、ホルムズ海峡の通航見通しが依然として不透明なことである。
央视ニュースによると、イラン議会の国家安全委員会はホルムズ海峡の管理計画を審議し始めた。議会の安全委員会の発言者は、ホルムズ海峡とペルシャ湾の安全を確保するための戦略的行動計画が議題に上がっていると述べた。
「湾岸諸国のエネルギー施設が過去一ヶ月以上にわたり次々と攻撃を受け、ホルムズ海峡の通航も妨げられていることで、世界の化学品供給チェーンは供給縮小と需要破壊の二重の試練に直面している」と、ある期貨分析家は第一財経の記者に語った。現在の地政学的情勢の変化は短期的に市場の最大の変動要因であり、今後は海峡の航行再開の進展や施設の被害程度の評価に注視すべきだと述べている。
また、同分析家は、ホルムズ海峡が再開したとしても、石油輸送には周期が必要なため、市場は数週間の調整期間を要し、サプライチェーンも正常化までに時間を要すると指摘した。
国信証券の分析によると、2026年2月末に米国とイスラエルがイランに対して軍事攻撃を行い、イランがホルムズ海峡を閉鎖して以来、中東の原油総減産規模は約1000万バレル/日、全体の10%に達している。現在、世界の原油供給ギャップは約500万バレル/日となっており、残存タンク容量の減少とともに、湾岸諸国の減産規模は今後も拡大し続け、復旧には数週間から数ヶ月を要する見込みだ。
しかし、高油価の影響は「無差別」ではないと、CICC（中国国際金融公司）の分析は指摘。多元的なエネルギー源と代替策を持つ国（中国や米国など）は免疫力を持つとし、また、コスト吸収力が高く、サプライチェーンの韌性に優れる企業は、競合他社の生産能力の縮小時に市場シェアを拡大して恩恵を受けることができると述べている。
国内市場では、易方达基金の分析によると、欧州や日本などのエネルギー価格の大幅上昇が生産コストを押し上げ、海外の化学産能の退出を加速させる可能性がある。中国の化学産業は、多元的な原料調達、成熟したコークス化学工芸、規模の経済、コスト優位性により、依然として世界の化学サプライチェーンの中で最もリスク耐性の高いセクターであり、海外産能の退出は中国の化学市場のシェアと価格交渉力に長期的な追い風となる見込みだ。
外資系銀行は油価200ドルまでの上昇を予測
戦争が続き海峡の安定が見通せない中、油価は繰り返し押し上げられている。
WTI原油先物は、紛争勃発以降すでに64%以上上昇し、3月には一時120ドル近くに達した。4月7日には、ブレント原油先物とWTI原油先物はそれぞれ111ドル/バレル、115ドル/バレルの高値圏で推移している。
国信証券は、4月の国際油価は引き続き加速的に上昇する可能性が高いと予測し、短期的には120ドル/バレルを超える可能性も示唆。2026年のブレントとWTIの平均価格もそれぞれ80ドル/バレルから90ドル/バレルに引き上げている。
外資系銀行の極端なシナリオに対する油価予測はより攻撃的だ。マッコーリーグループは、もしイラン戦争が6月まで続き、ホルムズ海峡が閉鎖されたままであれば、油価は1バレル200ドルの史上最高値に達する可能性があると予測。海峡の再開時期やエネルギーインフラの物理的損傷が、商品価格の長期的な影響を決定づけると強調している。
花旗銀行は、供給中断が6月末まで続けば、油価は1バレル200ドルの「全コスト」水準に達すると予測。ここでいう「全コスト」とは、原油価格だけでなく、消費量に基づく製品油のプレミアムも含む。
ゴールドマン・サックスは、供給中断期間中、市場はリスクプレミアムを継続的に高めて、予防的な需要縮小を促し、長期的な供給不足リスクに備えると見ている。3月から4月にかけてのブレント原油の平均価格は110ドル/バレルに達し、2025年の予測（98ドル/バレル）を62%上回った。
広州先物は、具体的な品種についての見解を示し、エチレングリコールは、中東の地政学的対立の激化により、供給縮小、コスト上昇、資金面の支援を受けて、油制・石炭制のコストが堅調に推移し、短期的な地政学リスクは解消されていないため、先物価格は堅調に推移すると予想。原油とPXは、日本の長期契約供給の減少と中東のナフサ輸出中断により、アジアのPX工場が次々と不可抗力を宣言し、供給逼迫の状況が続くと見ている。アスファルトも、情勢の実質的な緩和と海峡の通航再開前は、市場構造は堅調に推移すると予測している。
中信建投は、よりマクロな視点からリスクを指摘。イラン情勢の継続的なエスカレーションと複雑化により、市場は交渉のシグナルを巡って反復的に揺れ動いている。今後2〜3週間は、情勢が急激に悪化する高リスク期であり、市場は底値を狙う局面を待ち、資金は短期的に様子見姿勢を強めている。