なぜ今暗号通貨が下落しているのか？

過去数ヶ月間チャートを見てきたが、正直、一つの要因だけではない — 市場に同時に影響を与える6つほどの異なる要素の完璧な嵐だ。

まず、2月下旬のトランプの関税ショックだ。15％の世界的関税発表がリスクオフモードを引き起こした。ビットコインは数時間で5％以上下落し、市場全体は暗号通貨をヘッジではなくマクロリスク資産として扱った。貿易が引き締まると、すべてが一斉に売られる。

次に、1月下旬のマイクロソフトの決算が大きく失望させたことだ。その10％の下落は直接暗号通貨に波及した。テックセクター全体が引きずり下ろされ、暗号が今やテック株と相関しているため、我々も追随した。金も一緒に下落し、安全資産のナarrativeが崩れた。

清算はひどかった。2月初旬には1日で25億6000万ドルの清算があり、その後2月5日にはさらに悪化し、32億ドルの実現損失が出た。その連鎖的な売りが価格を押し下げ続け、自動売却がさらなる売りを誘発した。2月最初の週だけで、合計30〜40億ドルの清算があった。

しかし、私が本当に懸念しているのは構造的な変化だ。ビットコインETFは昨年は純買い手だったのに、2026年2月には純売り手に転じたことだ。その価格を支えていた機関投資家の買い注文は消えた。CoinSharesは2週間で17億ドルの資金流出を報告している。そしてETF保有者だけでなく、長期のビットコイン保有者、いわゆる「OGs」も超低コスト基準で配分を始めている。

技術的には、ビットコインは2022年3月以来初めて365日移動平均線を下回った。これは大きな意味があり、そのレベルは強気相場を通じて維持されていた。週次のRSIは30を下回り、これは歴史的に投げ売りか持続的な弱気圧力の始まりを示す。10月のピークから約50％下落している。

地政学的な要素も追い打ちをかけた。米国とイランの緊張が資本をリスク資産ではなく現金に向かわせた。銀も大きく下落し、投資家は資産間の回転ではなく、ただ現金に逃げていることを示した。

だからこそ暗号通貨は下落しているのだ。これは一つの要因ではなく、これらすべてが同時に重なっているからだ。ビットコインは今$126K 付近にあり、イーサリアムは2,200ドル、XRPは1.33ドル、ソラナは82ドルだ。恐怖指数はまだかなり低く、歴史的に見れば買い手が現れるポイントなので、そろそろ安定し始めているかもしれない。ただし、ETFの資金流入が逆転し、関税に関する明確な見通しが出るまでは、底値を確信して言える段階ではない。