モルガン・スタンレー：米連邦準備制度は利下げを延期する見込みだが、利下げ幅はより大きくなる可能性があり、二重の使命をバランスさせるために

モルガン・スタンレーは、油価の衝撃が次回の米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げを遅らせる可能性があると考えている。もし油価が紛争前の水準に回復しなければ、2026年までに全体的なインフレへの影響はより大きくなるだろう。インフレと経済のバランスを取るために、FRBの利下げ幅はより大きくなる可能性がある。

モルガン・スタンレーは、FRBは最短で6月に利下げを再開する可能性があると述べているが、イラン戦争による油価の衝撃が次回の利下げを遅らせる可能性もある。

エネルギー価格の上昇がインフレを加速させる可能性がある一方で、モルガン・スタンレーのエコノミストたちは、今年は6月と9月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを2回行うとの従来の予測を堅持している。

しかし、彼らは、FRBが最初の利下げを9月または12月まで遅らせる可能性もあり、その場合は2回目の利下げも2027年に延期される可能性があると考えている。

メディアは、モルガン・スタンレーの米国エコノミストのマイケル・ゲイペンとそのチームが水曜日に発表した報告書を引用し、「もしFRBが歴史的な経験を踏まえ、油価上昇による価格圧力を無視して緩和政策を早期に実施すれば、我々は有利な立場にあると考える」と述べている。

米国とイスラエルによるイラン攻撃は、油価を大幅に押し上げ、市場に混乱をもたらした。これにより、FRBがいつ再び緩和的な金融政策を開始するのかについて疑問が生じている。先物市場は、今年のFRBの利下げは25ベーシスポイントにとどまると予測しており、最も可能性が高いのは10月の会合である。

香港時間の木曜日早朝、油価は再びほぼ100ドルに急騰した。トランプ大統領は最近何度も、イランとの戦争は「まもなく」終わると述べており、国際エネルギー機関（IEA）も水曜日に緊急備蓄から史上最高の4億バレルの石油を放出することに同意したが、それでも油価は高止まりしている。

モルガン・スタンレーのエコノミストは、もし油価が紛争前の水準に回復しなければ、2026年までに全体的なインフレへの影響はより大きくなり、失業率も2028年末までにわずかに上昇し続けると述べている。

マイケル・ゲイペンとそのチームは、FRBは従来の計画よりも大きな緩和幅を通じて二重の使命の矛盾を調整すると述べている。したがって、金融政策の見通しに対する第二のリスクは、FRBの利下げの時期が遅れる可能性がある一方で、利下げ幅はより大きくなる可能性があることだ。

「我々は、現在の市場の価格設定は紛争の継続期間の不確実性の高さを反映しており、また、人々はFRBの対応策がデータと時間の経過とともにより明確になることを認識していると考えている」と述べている。