ホットトピック 自選株 データセンター 市況センター 資金流向 シミュレーション取引 クライアント 出典：新華財経 新華財経北京4月7日電 先週（3月30日-4月3日週）国際現物金は乱高下の末に4%以上上昇し、週足では2週連続陽線を記録した。 分析によると、米国・イラン・イスラエルの戦闘が第6週に入り、和平交渉の見通しはほとんど見えず、市場は短期的に中東情勢の変化やエネルギー価格の「インフレ」への影響を受けているが、中長期的な供給ショックの「滞」への影響も初めて現れ始めている。先に「インフレ」後に「滞」へと推移し、利上げ期待に変動の可能性をもたらし、戦闘発生直後の衝撃から金価格は回復の余地を見せ始めている。 新しい週に入り、米国のインフレデータ、FRB議事録、GDPの「三矢」が一斉に発表され、市場は金利予想の新たな指針を待ち望んでいる。復活祭前の予想外の非農業部門雇用者数や中東情勢の長期化の影響で、週初の金価格は再び下落する可能性もあり、短期的にはトレンドを伴う動きは見込みにくい。 中東戦闘の長期化が短期的に金価格を抑制 2月28日以降、米国とイスラエルがイランに対して軍事攻撃を開始してから1か月以上が経過し、終結の兆しは見えない。米国は交渉の兆しを頻繁に示す一方、威嚇も強めている。トランプ大統領は6日のホワイトハウス記者会見で、「米軍は4時間あればイランのすべての橋梁と発電所を破壊できる」と威嚇した。また、「米国とイランの交渉は順調に進んでいる」とも述べた。 地政学的動揺とエネルギーショックの下、金市場は複雑な動きを見せている。短期的にはインフレと金利の圧力に抑えられ、中長期的にはリスク回避とスタグフレーションの再評価の論理が依然強い。紛争の激化により原油価格が上昇し、世界的なインフレ懸念を高めている。市場はFRBの利下げ延期を見込み、ドルと米国債利回りは上昇、金の短期的なリスク回避効果は弱まり、価格は圧力を受けて揺れる。さらに、機関投資家が資金回収のために金を売却し、金価格の短期的な変動を加速させている。 しかし、戦闘の進展により地政学リスクプレミアムが高まり続けると、戦闘が制御不能となりホルムズ海峡が長期的に閉鎖される事態になれば、スタグフレーションリスクやドルの信用不安を引き起こし、金は究極の避難資産としての価値を再評価される。 この背景のもと、ゴールドマン・サックスなどの機関は2026年末の金価格を5400ドルと予測し、状況悪化により6100ドルに迫る可能性も示唆している。 FRBは依然として難しい立場に 経済データを見ると、米国は先週金曜日に最新の非農業雇用者数報告を発表した。この報告によると、3月の非農業部門の新規雇用は17.8万人増加し、市場予想を大きく上回った。同時に失業率は4.4%から4.3%に低下した。この報告は、FRBの2026年の利下げ確率が低下する背景の中、ドルに短期的な支援をもたらしている。 しかし、詳細な内訳を解釈すると、米国の雇用市場がより良くなったとは言い難い。一方、時給と週労働時間は減少しており、雇用者数の堅調さと矛盾している。早期に発表されたJOLTSデータ（2か月遅れ）では、離職率と採用率の2つの重要な雇用指標が非常に弱い結果となっている。特に採用率はパンデミック時の最低水準にまで低下している。求人の統計偏差もあるため、採用率の指標はより信頼性が高い。現在の米国は、明らかに低い解雇と低い採用の環境にある。 また、2月の非農業雇用者数は、最初の予測の9.2万人減から13.3万人減に下方修正された。 さらに、機関調査の非農業雇用者数と家庭調査の雇用者数の乖離も依然として存在する。報告によると、3月の非農業雇用者数は17.8万人と予想を大きく上回ったが、家庭調査では6.4万人の減少を示し、労働力人口は39.6万人も縮小しているため、失業率は0.1ポイント低下して4.3%となった。 その他の経済指標では、先週発表された米国3月のS&Pグローバルサービス業PMIは1.9ポイント低下し、49.8となり、3年余りで最低水準を記録した。特に、新規受注の伸びは約2年ぶりの遅さとなり（調査回答者は中東の紛争を要因と指摘）、雇用も縮小している。これにより、中東戦闘を背景に、米国の労働市場はこれまでで最も破壊的な試練に直面する可能性が高い。 全体として、インフレは加速し、成長は急激に鈍化しており、これは過去数十年で最も顕著なスタグフレーション環境の一つに変わりつつある。スタグフレーションの物語が現実味を帯びてきている。これにより、FRBは本当に難しい選択を迫られている：高い債務水準の中で、成長を維持するか、インフレを抑制するか。 金価格は短期的に圧力を受けるが、長期的な上昇論理は依然として存在 今後の見通しとしては、トランプ政権のイラン問題に対する発言の矛盾から、市場は全体的に様子見の姿勢を崩していない。もしインフレが再び加速すれば、金価格は圧迫されるだろう。 技術的には、金価格は一時的に4100ドル/オンス付近で安定している。この位置は、10月の移動平均線、日足200日移動平均線、下降チャネルの下限、そして1614ドルから5600ドルの大区間の38.2%戻しポイントにあたり、多重の技術的支持の共振領域となっている。短期的には、金価格の抵抗は4660-4700ドル/オンス付近、重要な抵抗は4850-5000ドル/オンスに設定されている。短期的な支持は4550-4350ドル/オンス、重要な支持は4200-4100ドル/オンスとなる。 国際銀価格の短期抵抗は70-73ドル/オンス、重要な抵抗は76-81ドル/オンス。支持は65-64ドル/オンス、重要な支持は60-58ドル/オンス。 国内では、上海金の短期抵抗は1050-1060元/グラム、重要な抵抗は1080-1100元/グラム。支持は1020-1000元/グラム、重要な支持は950-920元/グラム。国内白銀の抵抗は18500-19000元/キログラム、重要な抵抗は19500-21000元/キログラム。支持は17300-16800元/キログラム、重要な支持は15500元/キログラム。 （著者：李跃锋、北京黄金経済発展研究センター研究員） 【黄金時間】は、新華財経と中国黄金報社が共同で制作した、金・宝飾市場に焦点を当てた特集コーナーで、政策動向、投資情報、リスク分析などを網羅し、権威ある専門的な金融情報サービスを提供している。新華財経は、新華社が運営する国家金融情報プラットフォーム。 編集：呉鄭思 新浪との提携大プラットフォーム、先物口座開設、安全・迅速・安心保証 膨大な情報、正確な解読は新浪財経アプリで 責任編集：朱赫楠
今週の米国インフレデータ、会議要旨、GDPの「三矢」 金価格は激しい変動を迎える可能性
ホットトピック
出典：新華財経
新華財経北京4月7日電 先週（3月30日-4月3日週）国際現物金は乱高下の末に4%以上上昇し、週足では2週連続陽線を記録した。
分析によると、米国・イラン・イスラエルの戦闘が第6週に入り、和平交渉の見通しはほとんど見えず、市場は短期的に中東情勢の変化やエネルギー価格の「インフレ」への影響を受けているが、中長期的な供給ショックの「滞」への影響も初めて現れ始めている。先に「インフレ」後に「滞」へと推移し、利上げ期待に変動の可能性をもたらし、戦闘発生直後の衝撃から金価格は回復の余地を見せ始めている。
新しい週に入り、米国のインフレデータ、FRB議事録、GDPの「三矢」が一斉に発表され、市場は金利予想の新たな指針を待ち望んでいる。復活祭前の予想外の非農業部門雇用者数や中東情勢の長期化の影響で、週初の金価格は再び下落する可能性もあり、短期的にはトレンドを伴う動きは見込みにくい。
中東戦闘の長期化が短期的に金価格を抑制
2月28日以降、米国とイスラエルがイランに対して軍事攻撃を開始してから1か月以上が経過し、終結の兆しは見えない。米国は交渉の兆しを頻繁に示す一方、威嚇も強めている。トランプ大統領は6日のホワイトハウス記者会見で、「米軍は4時間あればイランのすべての橋梁と発電所を破壊できる」と威嚇した。また、「米国とイランの交渉は順調に進んでいる」とも述べた。
地政学的動揺とエネルギーショックの下、金市場は複雑な動きを見せている。短期的にはインフレと金利の圧力に抑えられ、中長期的にはリスク回避とスタグフレーションの再評価の論理が依然強い。紛争の激化により原油価格が上昇し、世界的なインフレ懸念を高めている。市場はFRBの利下げ延期を見込み、ドルと米国債利回りは上昇、金の短期的なリスク回避効果は弱まり、価格は圧力を受けて揺れる。さらに、機関投資家が資金回収のために金を売却し、金価格の短期的な変動を加速させている。
しかし、戦闘の進展により地政学リスクプレミアムが高まり続けると、戦闘が制御不能となりホルムズ海峡が長期的に閉鎖される事態になれば、スタグフレーションリスクやドルの信用不安を引き起こし、金は究極の避難資産としての価値を再評価される。
この背景のもと、ゴールドマン・サックスなどの機関は2026年末の金価格を5400ドルと予測し、状況悪化により6100ドルに迫る可能性も示唆している。
FRBは依然として難しい立場に
経済データを見ると、米国は先週金曜日に最新の非農業雇用者数報告を発表した。この報告によると、3月の非農業部門の新規雇用は17.8万人増加し、市場予想を大きく上回った。同時に失業率は4.4%から4.3%に低下した。この報告は、FRBの2026年の利下げ確率が低下する背景の中、ドルに短期的な支援をもたらしている。
しかし、詳細な内訳を解釈すると、米国の雇用市場がより良くなったとは言い難い。一方、時給と週労働時間は減少しており、雇用者数の堅調さと矛盾している。早期に発表されたJOLTSデータ（2か月遅れ）では、離職率と採用率の2つの重要な雇用指標が非常に弱い結果となっている。特に採用率はパンデミック時の最低水準にまで低下している。求人の統計偏差もあるため、採用率の指標はより信頼性が高い。現在の米国は、明らかに低い解雇と低い採用の環境にある。
また、2月の非農業雇用者数は、最初の予測の9.2万人減から13.3万人減に下方修正された。
さらに、機関調査の非農業雇用者数と家庭調査の雇用者数の乖離も依然として存在する。報告によると、3月の非農業雇用者数は17.8万人と予想を大きく上回ったが、家庭調査では6.4万人の減少を示し、労働力人口は39.6万人も縮小しているため、失業率は0.1ポイント低下して4.3%となった。
その他の経済指標では、先週発表された米国3月のS&Pグローバルサービス業PMIは1.9ポイント低下し、49.8となり、3年余りで最低水準を記録した。特に、新規受注の伸びは約2年ぶりの遅さとなり（調査回答者は中東の紛争を要因と指摘）、雇用も縮小している。これにより、中東戦闘を背景に、米国の労働市場はこれまでで最も破壊的な試練に直面する可能性が高い。
全体として、インフレは加速し、成長は急激に鈍化しており、これは過去数十年で最も顕著なスタグフレーション環境の一つに変わりつつある。スタグフレーションの物語が現実味を帯びてきている。これにより、FRBは本当に難しい選択を迫られている：高い債務水準の中で、成長を維持するか、インフレを抑制するか。
金価格は短期的に圧力を受けるが、長期的な上昇論理は依然として存在
今後の見通しとしては、トランプ政権のイラン問題に対する発言の矛盾から、市場は全体的に様子見の姿勢を崩していない。もしインフレが再び加速すれば、金価格は圧迫されるだろう。
技術的には、金価格は一時的に4100ドル/オンス付近で安定している。この位置は、10月の移動平均線、日足200日移動平均線、下降チャネルの下限、そして1614ドルから5600ドルの大区間の38.2%戻しポイントにあたり、多重の技術的支持の共振領域となっている。短期的には、金価格の抵抗は4660-4700ドル/オンス付近、重要な抵抗は4850-5000ドル/オンスに設定されている。短期的な支持は4550-4350ドル/オンス、重要な支持は4200-4100ドル/オンスとなる。
国際銀価格の短期抵抗は70-73ドル/オンス、重要な抵抗は76-81ドル/オンス。支持は65-64ドル/オンス、重要な支持は60-58ドル/オンス。
国内では、上海金の短期抵抗は1050-1060元/グラム、重要な抵抗は1080-1100元/グラム。支持は1020-1000元/グラム、重要な支持は950-920元/グラム。国内白銀の抵抗は18500-19000元/キログラム、重要な抵抗は19500-21000元/キログラム。支持は17300-16800元/キログラム、重要な支持は15500元/キログラム。
（著者：李跃锋、北京黄金経済発展研究センター研究員）
【黄金時間】は、新華財経と中国黄金報社が共同で制作した、金・宝飾市場に焦点を当てた特集コーナーで、政策動向、投資情報、リスク分析などを網羅し、権威ある専門的な金融情報サービスを提供している。新華財経は、新華社が運営する国家金融情報プラットフォーム。
編集：呉鄭思
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