私は現在のビットコインのMVRV Z-Scoreに関する興味深い分析を見かけました。指標は-2.28を示しており、2018年や2022年に見られた底値と比べてかなり極端です。これは、市場価格が理論的にあるべき値よりも実際のオンチェーン実現値に基づいてかなり低いことを意味します。

今回特に注目されるのはETFの影響です。多くの機関投資資金が流入しているため、基本コストが上昇し、MVRV Z-Scoreが価格変動に対してより敏感になっています。したがって、技術的には、この圧力ゾーンからの脱出を確認するには、Z-Scoreが-1.5を上回り、ビットコインが71Kドル以上を維持している必要があります。

しかし、面白いのは、センチメントを測るNUPL指標が0.197に位置していることです。これは「希望」ゾーンにあり、まだパニックにはなっていません。本当の底値だった2018年12月、2020年3月、2022年11月の時には、NUPLはマイナスになり、ほとんどのホルダーにとって純損失を示していました。今はそこから遠く離れています。大多数の人はまだ紙上の利益を持っており、信頼感は明らかに揺らいでいます。

つまり、MVRV Z-Scoreは極端を叫んでいますが、市場のセンチメントはそれに追いついていません。これはやや矛盾したシグナルですが、何よりもパニックはまだ訪れていないことを示しています。