グリニッジウェルスマネジメント（Greenwich Wealth Management）の最高投資責任者ヴァハン・ジャンジギアン（Vahan Janjigian）は、市場のインフレ再燃への懸念が高まる中、米国経済の弾力性に楽観的な見方を持ち、近い将来景気後退の可能性は極めて低いと考えている。しかし、この堅調な経済パフォーマンスには代償も伴い、ジャンジギアンは関税と高油価の重なりがFRBにとって厳しい環境を作り出していると警告している。彼は、これらの要因がコアインフレ率と総合インフレ率の双方を押し上げ、FRBを「以前よりも困難な状況」に追い込む可能性があると指摘し、市場が以前期待していた利下げよりもむしろ利上げの可能性が高まっていることを示唆している。この見解の背景には、エネルギーコストの高騰と政策期待の変化といった複数のインフレ要因の相互作用がある。中東情勢の不安定化やイランとの衝突などの影響で、全米の無鉛ガソリン価格は1ガロンあたり4ドルを突破し、コアインフレと総合インフレの予想を直接押し上げている。ジャンジギアンは、現在の経済環境は年初の楽観的な見通しとは大きく異なり、物価圧力に対応するためにFRBが金利引き上げを再開し、市場を安定させる必要が出てくる可能性があると述べている。この予測に基づき、ジャンジギアンはすでに資産配分戦略を調整し、エネルギー関連の上場投資信託（XLE.US）やモービル・ペトロリアム（MUR.US）などの株式を減らし、油価上昇による最近の利益確定を行い、潜在的な金利リスクを回避している。彼は油価が最終的に下落すると予想しているが、戦前の水準に戻るとは考えておらず、「1バレル80ドルから90ドルの範囲で安定する」と予測している。潜在的な経済減速リスクに備え、ジャンジギアンは防御的な高配当株にシフトしている。現在、彼は金佰利（KMB.US）やスマーク（SJM.US）を増持し、これらをリスク耐性と高配当利回りを兼ね備えた堅実な銘柄と見なしている。経済の鈍化による大きな打撃を受けにくいと考えている。彼はまた、Verizon（VZ.US）やIBM（IBM.US）の長期収益型ポジションも保持しており、これらを増やすことはしていない。「過去数年、これらは私に非常に大きなリターンをもたらしてくれた」とジャンジギアンは述べ、配当株への好みを再度強調した。インフレとFRBの政策不確実性が逆風となる中でも、ジャンジギアンは現在の市場環境に対して機会主義的な姿勢を崩していない。彼は周期的なエネルギーセクターのエクスポージャーを削減し、防御的な消費財銘柄を増やす戦略を取っており、経済が直近の挑戦に耐え、リセッションに陥らないと信じている。注目すべきは、ウォール街内部でもFRBの今後の政策動向について意見が分かれていることで、市場のセンチメントは激しい揺れの中にある。一方で、ゴールドマン・サックスのエコノミストは比較的穏健な立場をとり、FRBは外部の石油ショックだけで金融引き締めを行うことはなく、現在の金融環境はすでにかなり引き締まっているため、再度の利上げは極めて低いとし、年内に2回の利下げを予測している。一方、野村證券などの機関はより深刻な懸念を示し、長期的にインフレが2％の目標範囲に戻らない場合、政策の遅れが経済後退のリスクを過去最高レベルにまで高める可能性を指摘している。現在、米国経済はコストプッシュ型インフレの新たな局面に入りつつあり、FRB当局者の発言も「ハト派」から「スタンス見極め」や「タカ派」へと変化している。パウエル議長は、利上げは現状の最優先事項ではないと明言しているものの、経済協力開発機構（OECD）が2026年の米国のインフレ予測を4.2％に引き上げ、輸入物価の上昇が予想を上回るなどの硬いデータを背景に、市場は長期的に金利を高水準（Higher for Longer）に維持し、さらなる引き上げの可能性も再評価し始めている。
グリニッジ最高投資責任者：景気は後退しないが、連邦準備制度は利上げを行う可能性がある！
グリニッジウェルスマネジメント（Greenwich Wealth Management）の最高投資責任者ヴァハン・ジャンジギアン（Vahan Janjigian）は、市場のインフレ再燃への懸念が高まる中、米国経済の弾力性に楽観的な見方を持ち、近い将来景気後退の可能性は極めて低いと考えている。しかし、この堅調な経済パフォーマンスには代償も伴い、ジャンジギアンは関税と高油価の重なりがFRBにとって厳しい環境を作り出していると警告している。彼は、これらの要因がコアインフレ率と総合インフレ率の双方を押し上げ、FRBを「以前よりも困難な状況」に追い込む可能性があると指摘し、市場が以前期待していた利下げよりもむしろ利上げの可能性が高まっていることを示唆している。
この見解の背景には、エネルギーコストの高騰と政策期待の変化といった複数のインフレ要因の相互作用がある。中東情勢の不安定化やイランとの衝突などの影響で、全米の無鉛ガソリン価格は1ガロンあたり4ドルを突破し、コアインフレと総合インフレの予想を直接押し上げている。ジャンジギアンは、現在の経済環境は年初の楽観的な見通しとは大きく異なり、物価圧力に対応するためにFRBが金利引き上げを再開し、市場を安定させる必要が出てくる可能性があると述べている。
この予測に基づき、ジャンジギアンはすでに資産配分戦略を調整し、エネルギー関連の上場投資信託（XLE.US）やモービル・ペトロリアム（MUR.US）などの株式を減らし、油価上昇による最近の利益確定を行い、潜在的な金利リスクを回避している。彼は油価が最終的に下落すると予想しているが、戦前の水準に戻るとは考えておらず、「1バレル80ドルから90ドルの範囲で安定する」と予測している。
潜在的な経済減速リスクに備え、ジャンジギアンは防御的な高配当株にシフトしている。現在、彼は金佰利（KMB.US）やスマーク（SJM.US）を増持し、これらをリスク耐性と高配当利回りを兼ね備えた堅実な銘柄と見なしている。経済の鈍化による大きな打撃を受けにくいと考えている。彼はまた、Verizon（VZ.US）やIBM（IBM.US）の長期収益型ポジションも保持しており、これらを増やすことはしていない。「過去数年、これらは私に非常に大きなリターンをもたらしてくれた」とジャンジギアンは述べ、配当株への好みを再度強調した。
インフレとFRBの政策不確実性が逆風となる中でも、ジャンジギアンは現在の市場環境に対して機会主義的な姿勢を崩していない。彼は周期的なエネルギーセクターのエクスポージャーを削減し、防御的な消費財銘柄を増やす戦略を取っており、経済が直近の挑戦に耐え、リセッションに陥らないと信じている。
注目すべきは、ウォール街内部でもFRBの今後の政策動向について意見が分かれていることで、市場のセンチメントは激しい揺れの中にある。一方で、ゴールドマン・サックスのエコノミストは比較的穏健な立場をとり、FRBは外部の石油ショックだけで金融引き締めを行うことはなく、現在の金融環境はすでにかなり引き締まっているため、再度の利上げは極めて低いとし、年内に2回の利下げを予測している。
一方、野村證券などの機関はより深刻な懸念を示し、長期的にインフレが2％の目標範囲に戻らない場合、政策の遅れが経済後退のリスクを過去最高レベルにまで高める可能性を指摘している。
現在、米国経済はコストプッシュ型インフレの新たな局面に入りつつあり、FRB当局者の発言も「ハト派」から「スタンス見極め」や「タカ派」へと変化している。パウエル議長は、利上げは現状の最優先事項ではないと明言しているものの、経済協力開発機構（OECD）が2026年の米国のインフレ予測を4.2％に引き上げ、輸入物価の上昇が予想を上回るなどの硬いデータを背景に、市場は長期的に金利を高水準（Higher for Longer）に維持し、さらなる引き上げの可能性も再評価し始めている。