西部鉱業股份有限公司2025年年度報告摘要

会社コード：601168
会社略称：西部鉱業

第一節 重要な注意事項

一、本年度報告の要約は全文の年次報告書からのものであり、
投資者はwww.sse.com.cnのウェブサイトで全文の年次報告書を注意深く読む必要がある。

二、当社の取締役会および取締役、高級管理職は、
年次報告書の内容の真実性、正確性、完全性を保証し、
虚偽の記載、誤解を招く陳述または重大な漏れは存在せず、
個別および連帯の法的責任を負う。

三、全ての取締役は取締役会の会議に出席した。

四、デロイト・ホワイエン会計士事務所（特殊普通合伙）は、
本会社に対し標準的な無保留意見の監査報告書を発行した。

五、取締役会決議により承認された本報告期間の利益配分案または
準備金の資本増加案

デロイト・ホワイエン会計士事務所（特殊普通合伙）の監査により、
2025年度の親会社株主に帰属する純利益は36.43億元（人民元）に達した。
報告期末時点で、株主に分配可能な利益は48.91億元であり、
会社の経営資金需要と過年度の利益配分状況に基づき、
2025年度の利益配分案は次のとおり：
2025年度末の総株式数238,300万株を基準とし、
全株主に対し10株あたり現金配当0.6元（税引き前）を配分し、
合計14,298万元（2025年度の分配可能利益の4%）を分配し、
残余の未分配利益は次年度以降に繰越して分配する。

報告期末時点で、親会社には未補填の赤字や配当等に影響を与える状況が存在する。

□適用 √非適用

第二節 会社の基本情報

一、会社概要

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二、報告期間中の主要事業の概要

（一）業界の基本状況

2025年、マクロ政策と産業政策の継続的な強化により、
非鉄金属業界の発展活力が十分に解放され、安定した成長と品質向上を実現した。
2025年、規模以上の非鉄金属工業企業の営業収入は10.2兆元に達し、前年同期比13.9%増。
総利益は5,284.5億元に達し、前年より25.6%増、史上最高を更新。
10種類の非鉄金属の生産量は初めて8,000万トンを突破し、8,175万トンに達し、
前年同期比3.9%増。
銅鉱の供給緊迫、エネルギー転換とAI需要の増加により、2025年の銅価格は大幅に上昇。
貴金属はリスク回避需要と金融政策の推進により、価格が大きく上昇。
一部の金属は伝統的な需要の減少により、価格の重心が下落。
その中で、銅の年平均価格は83,012元/トン（前年比8.8%増）、
鉛は17,059元/トン（前年比4.4%減）、
亜鉛は22,804元/トン（前年比3.7%減）、
金は808元/グラム（前年比42.2%増）、
銀は10,639元/キログラム（前年比42%増）となった。

（二）主要製品の価格動向

銅：2025年、銅価格は強気に上昇し、歴史的な最高値を更新し続けた。
第1四半期、米連邦準備制度の利下げ期待が高まり、ドルは弱含み。
世界的に銅精鉱の供給は逼迫し、加工費（TC）は継続的に低下し、銅価格の上昇を促した。
4月、米国が「対等関税」政策を発表し、世界貿易の緊張が高まり、
銅価格は一時的に大きく調整され、年内最低値の71,300元/トンに下落した後、安定。
第3四半期、銅価格は77,000-81,000元/トンの範囲で震動。
第4四半期、インドネシアのグラズバーグ鉱山で鉱山事故が発生し、
世界的な供給不足への懸念が高まり、銅価格は10万元/トンの突破を見て最高102,660元/トンに達した。
2025年の銅価格の動きは、71,320-102,660元/トンの範囲だった。

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鉛：2025年、鉛価格は幅広いレンジで震動した。
第1四半期は廃電池の閑散期で、廃電池価格は堅調に推移し、コストを支えた。
需要は新学期や旧品交換政策の推進により、鉛価格は継続的に上昇し、17,800元/トンに達した。
第2四半期、トランプの「対等関税」政策の影響で、市場のリスク回避ムードが高まり、
鉛価格は他の有色金属とともに下落。
第3四半期は基本的に横ばいで、16,500-17,300元/トンの範囲で震動。
10月に入り、原生鉛の地域的供給不足が顕著となり、出荷量が減少、在庫は過去最低に。
鉛価格は17,800元/トンに反発。
年末、リサイクル鉛企業の損失拡大と廃電池価格の堅調により、鉛価格は低位から反発。
2025年の鉛価格は16,305-17,825元/トンの範囲。

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亜鉛：2025年、亜鉛価格は「抑制後安定」し、年平均価格は下方に移動。
第1四半期、亜鉛鉱の加工費は継続的に上昇し、供給過剰予想により亜鉛価格は高値から下落。
春節後の在庫削減ペースの前倒しや、国内在庫の低水準が価格の下落を抑制。
市場は23,000-24,500元/トンの範囲で震動。
清明節後、トランプ政権の「対等関税」が予想外に大きく、供給過剰期待が実現し、
亜鉛価格は21,600元/トンまで急落。
後半、ロンドンの亜鉛在庫は継続的に減少し、国内の亜鉛価格を支えた。
亜鉛鉱の輸出も活発化し、加工費は再び低下、国内亜鉛在庫過剰圧力が緩和された。
2025年の亜鉛価格は、21,620-25,305元/トンの範囲。

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貴金属：2025年、貴金属価格は歴史的な上昇を示した。
金は、トランプ政権の関税政策や地政学的緊張の継続により、リスク回避資産としての性質が強化された。
また、世界的な「ドル離れ」の進行と各国中央銀行の金買い増しにより、金価格は段階的に上昇。
1月から4月下旬（累計25.6%上昇）、8月末から10月下旬（28.5%上昇）、11月中旬から12月末（13.5%上昇）に集中し、国内金価格は最高1,024元/グラムに達した。
銀は4月以降、米国が銀を含む重要鉱産物に関税を課す懸念から、在庫がロンドンからニューヨークへ移行し、非米地域の銀在庫が急減。
これにより銀価格は持続的に上昇し、一時20,000元/キログラムに近づいた。
金銀比の交易ロジック回帰や、白銀ETFの拡大も価格上昇を支えた。
2025年の金価格は、619-1,024元/グラムの範囲。
白銀価格は7,502-19,998元/キログラムの範囲。

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鉄鉱石：2025年、鉄鉱石価格はレンジ内で震動し、変動範囲は縮小。
1-2月、オーストラリアのハリケーン等の天候要因で供給が大きく減少。
春節後の鋼材需要の季節的回復により、供給と需要のバランスが一時的に改善し、価格は844元/トンに上昇。
2月下旬、ハリケーンの影響が収まり、供給増加予想が高まり、
粗鋼の生産調整や貿易摩擦の激化もあり、価格は下落圧力に。
7月初め、国内の「反内巻き」政策の盛り上がりとともに、鉄鉱石価格は急反発。
8-12月、基本的に供給増加とともに価格は横ばい。
2025年の鉄鉱石価格は670-844元/トン。

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モリブデン精鉱：2025年、モリブデン価格は全体的に震動しつつやや強含み。
第1四半期、鉄鋼業の季節的閑散期で、鉄鋼需要は減少したが、高品位モリブデンの需要は堅調。
河南、内蒙古などの環境規制強化により、鉱山の生産は減少。
海外の防衛支出増加により、軍需用モリブデンの需要も増加し、価格は4600元/トンに上昇。
第4四半期、国内鉱山の再稼働により供給圧力が緩和され、価格は高値から調整。
2025年のモリブデン価格は3305-4595元/トン。

（三）業界政策の変化

1. 2025年3月、国家鉱山安全監督局は、「鉱山安全生産行政執行の規範化に関する通知」を発表。
   安全リスクに応じて非石炭鉱山を4つのカテゴリーに分類し、監督執行主体を明確化、
   執行検査の頻度を制御し、執行プロセスを最適化、
   安全監督の効率を向上させる。

2. 2025年7月、新修訂の「鉱産資源法」が施行（2024年11月8日全国人民代表大会常務委員会で可決）。
   戦略的鉱産資源の調査、採掘、備蓄を支援し、
   鉱業権の有償取得と競争的譲渡を実施。
   鉱区の生態修復、資源備蓄、緊急対応体制の強化を図り、
   国家の所有権と鉱業権者の合法的権益を守る。

3. 2025年9月、工信部などは有色金属業界の「内巻き」抑制と高品質発展を推進。
   銅、酸化アルミニウム、金などの高品質発展計画を共同発表し、低レベルの重複建設を抑制。
   国家発展改革委員会などは投資誘致の規範化を推進し、公平競争を維持。
   10月、価格の無秩序な競争を規制し、コスト調査と価格監督を強化、
   業界の合理的な発展を促進。

4. 2025年9月、工信部など8省庁は「有色金属業界の成長安定推進（2025-2026年）」を発表。
   2025-2026年の付加価値の年平均成長率は約5%、
   10種類の非鉄金属の生産量は年平均1.5%、
   リサイクル金属の生産量は2000万トン超を目指す。
   資源調査と利用の強化、グリーン化とデジタル化の推進、
   固体廃棄物の適正処理と高付加価値製品の育成を重点とする。
   省エネ・排出削減・炭素排出削減の改造も推進。

5. 2025年12月、自然資源部は鉱山の生態修復計画の管理を調整（「二案一体」廃止）。
   土地の再開発と地質環境保護の計画を統合し、
   採掘期限の短い鉱山には一括で修復基金を徴収。

6. 2025年12月、国家鉱山安全監督局は「金属非金属鉱山の知能化建設ガイドライン（2025年版）」を発表。
   「一鉱一策」「分類・階層化」を推進し、
   災害多発の高山鉱山や新技術の適用を促進。

7. 2025年12月、国務院は「固体廃棄物総合管理行動計画」を発表。
   有色金属業界の固体廃棄物処理を強化し、
   冶炼スラッジ、赤泥、リチウムスラッジの再利用を促進、
   安全処理と規範化を推進し、地下充填や坑道埋戻しの規模化を模索。

（四）主要事業の紹介

当社は銅、鉛亜鉛、鉄など豊富な鉱産資源を有し、
銅、鉛、亜鉛、モリブデン、ニッケル、鉄、バナジウムなどの採掘・冶炼・貿易を主軸とし、
また金、銀などの希少金属や非金属製品の生産・貿易も展開。
技術革新と改革を基盤に、安定した鉱山運営体制を築き、
採掘・冶炼・金融貿易・塩湖化学工業など多分野の産業チェーンを形成。
中国西部の重要な鉱業企業である。

1. 鉱山

金属鉱山の開発は、長期的な安定成長の核心事業であり、
業界内での重要な地位を築いている。
全資及び支配子会社は14の採掘権を所有し、
有色金属採掘権8、鉄・多金属採掘権5、塩湖採掘権1、探鉱権4を含む。
多様な資源配置により、持続的発展の基盤を強化。

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（1）銅セクター

銅鉱資源は主にチベット、内蒙古、新疆、四川に分布。
総埋蔵量は843.46万トン。
チベットの玉龍銅鉱と内蒙古の各琦銅鉱が主要生産基地。
玉龍銅鉱は超大型斑岩型鉱床で、銅品位高く、設備も先進的。
2025年、銅とモリブデンの合計生産量は15.6万トン。
新たに131.42万トンの銅資源を確認し、鉱山の寿命を延長。
2025年6月、玉龍銅鉱の第3期工程が西藏自治区発展改革委員会に承認され、
処理能力は2280万トン/年から3000万トン/年に拡大予定。
安徽の茶亭銅多金属鉱の探鉱権も取得済み（86.09億元）。
この鉱床は大型斑岩型銅金鉱床で、推定の産業品級銅鉱石は12,180.3万トン、金属量は65.67万トン、平均品位は0.54%。
伴生金属の金は248.07トン。
各琦銅多金属鉱は銅を主とし、鉛、亜鉛、鉄も伴う大型鉱床。
資源量は2,480.47万トン、平均品位は0.82%。
2025年の銅生産は1.2万トン。

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（2）鉛亜鉛セクター

国内の重要な鉛亜鉛精鉱生産企業。
主要鉱山は锡鉄山鉛亜鉛鉱、各琦銅多金属鉱、会東大梁鉛亜鉛鉱、呷村銀多金属鉱。
2025年の鉛生産は62,997トン、亜鉛は128,795トン。
锡鉄山鉛亜鉛鉱は高品質で、証明された生産規模は150万トン/年。
2025年末、鉛と亜鉛の資源量はそれぞれ1666.7万トンと130万トン。
資源の平均品位は7.8%（鉛）、6.35%（亜鉛）。
呷村銀多金属鉱は、銅、鉛、亜鉛、銀を共生。
証明された資源量は679.2万トンの鉱石、鉛金属29.71万トン、銀405トン。

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（3）鉄セクター

鉄鉱石の総資源量は2.78億トン。
主要鉱山は内蒙古の双利鉄鉱、新疆ハミ白山泉鉄鉱、肃北七角井鉱、青海格尔木拉陵高里河鉱。
双利二号鉄鉱は2026年第1四半期に試運転開始予定。
肃北七角井は380万トン/年の生産規模。
ハミ白山泉鉄鉱は140万トン/年。
拉陵高里河の鉄多金属鉱は20万トン/年の鉄精粉能力を持つ。

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2. 冶炼

冶炼産業の深化は、当社の核心戦略。
新たな発展理念のもと、改革と産業構造調整を推進し、
冶炼技術と設備のアップグレードを継続。
銅、鉛、亜鉛の冶炼加工を中心に、
省エネ・排出削減とコスト削減を強化し、市場シェアを拡大。
現在、銅35万トン/年、亜鉛20万トン/年、鉛20万トン/年、偏バナジウム酸アンモニウム2000トン/年の能力を有する。

（1）銅冶炼：青海銅業と西部銅材が主要企業。
青海銅業は最先端の「ダブルベース吹き」冶炼技術を採用し、効率を最適化。
能力は20万トン/年。
西部銅材は15万トン/年の能力を持ち、品質向上と収益性の強化を図る。

（2）鉛冶炼：コスト管理と指標最適化により、収益性を向上。
年産20万トンの能力を持ち、銅、亜鉛、アンチモン、ビスマス、セレン、パラジウムなども回収。
環境に優しい循環型発展を推進。

（3）亜鉛冶炼：湿式と火式の冶炼システムを持ち、
湿式の亜鉛製造ラインは全湿式酸素浸出法を採用し、先進的。
5Gスマート冶炼ラインも稼働中。
年20万トンの冶炼能力と硫酸8万トン、インジウム錠24トンの生産能力を持つ。

冶炼主要製品一覧表

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3. 貿易

自社製品の生産・販売に加え、銅、鉛、亜鉛、アルミニウム、ニッケルなどの有色金属貿易と先物ヘッジも展開。
上海と香港の子会社が地域の窓口として、原料や加工品の市場開拓を推進。
市場調査と分析に基づき、価格戦略とヘッジ戦略を調整。
「西鉱牌」電解銅や亜鉛錠のブランドを活用し、革新的な販売モデルを模索。
為替や金融デリバティブのリスク管理能力も向上。

4. 塩湖化学工業

「世界級塩湖産業基地」の建設に積極的に取り組み、資源の高効率開発と総合利用を推進。
国内唯一の10万トン超の塩湖マグネシウム資源開発企業、国資委の「科改示範企業」や「世界一流専門リーダー企業」に選定。
2025年、高純度水酸化マグネシウム原粉の生産量は14.7万トン（前年比28%増）。
コスト管理と市場拡大を継続し、酸化マグネシウムの新用途も模索。

5. 金融

子会社の西鉱財務公司は、中国銀監会の承認を得た非銀行金融機関。
資金集中、決済、監視、金融サービスを強化し、資金管理とリスク防止に寄与。

三、主要会計データと財務指標

（一）過去3年の主要会計データと財務指標

単位：人民元

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（二）報告期間の四半期ごとの主要会計データ

単位：人民元

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四、株主状況

（一）報告期末および年次報告前1ヶ月の普通株株主総数、優先株の議決権回復株主数、特別議決権株主数と上位10名の株主

単位：株

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（二）当社と支配株主間の所有権・支配関係の図解

√適用 □非適用

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（三）当社と実質的支配者間の所有権・支配関係の図解

√適用 □非適用

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（四）報告期末の優先株株主総数と上位10名の株主

□適用 √非適用

（五）社債の状況

√適用 □非適用

1. 年次報告承認日現在の社債状況

単位：億元

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2. 報告期間中の利払い・償還状況

□適用 √非適用

3. 信用格付機関による格付結果の調整

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4. 直近2年の主要会計データと財務指標

√適用 □非適用

単位：人民元

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第三節 重要事項

一、会社は重要性の原則に基づき、
報告期間中の経営状況の重大な変化や、
今後大きな影響を及ぼすと予想される事項を開示すべき。

2025年度の営業収入は616.87億元、前年同期比23%増。
総利益は70.69億元、18%増。
純利益は61.52億元、16%増。
親会社株主に帰属する純利益は36.43億元で、24%増。

二、年次報告書の開示後に退市リスク警告や上場廃止の可能性がある場合は、その理由を開示。

□適用 √非適用

証券コード：601168
証券略称：西部鉱業
公告番号：臨2026-007

西部鉱業股份有限公司
第八期取締役会第27回会議決議公告

本会社の取締役会および全取締役は、本公告内容に虚偽記載、誤導性陳述または重大な漏れがないことを保証し、その内容の真実性、正確性、完全性について個別および連帯の責任を負う。

一、取締役会開催状況

（一）本会議の招集・開催は、関係法令および定款の規定に適合。

（二）本会議の通知および議案は、2026年3月14日にメールで全取締役に送付。

（三）本会議は2026年3月24日に現地開催。

（四）出席取締役は7名、議決権行使は7票、全会一致。

（五）副会長の趙福康が議長を務め、幹部も出席。

二、議案審議状況

（一）2025年度総裁の業務報告

会議は承認し、管理層の「2025年度総裁の業務報告」を承認。

表決結果：賛成7票、反対0票、棄権0票。

（二）2025年度取締役会の業務報告

会議は承認し、「2025年度取締役会の業務報告」を2025年株主総会に提案。

表決結果：賛成7票、反対0票、棄権0票。

（三）2025年度独立取締役の職務報告

会議は承認し、全独立取締役の「2025年度職務報告」を2025年株主総会に提案（詳細は上海証券取引所のウェブサイトwww.sse.com.cn参照）。

表決結果：賛成7票、反対0票、棄権0票。

（四）2025年度内部統制評価報告

会議は承認し、会社作成の「2025年度内部統制評価報告」を公開（詳細は上海証券取引所のウェブサイトwww.sse.com.cn参照）。

監査・リスク管理委員会は次の意見を表明：

「2025年度内部統制評価報告」は内容が全面的かつ完全で、重大な漏れはなく、2025年度の内部統制設計と実行状況を正確に反映している。規制要件と実態に適合。

表決結果：賛成7票、反対0票、棄権0票。

（五）2025年度環境・社会・企業統治（ESG）報告

会議は承認し、作成の「2025年度環境・社会・企業統治（ESG）報告」を公開（詳細は上海証券取引所のウェブサイトwww.sse.com.cn参照）。

表決結果：賛成7票、反対0票、棄権0票。

（六）2025年度利益配分案

デロイト・ホワイエン会計士事務所（特殊普通合伙）の監査により、
2025年度の親会社株主に帰属する純利益は36.43億元。
報告期末時点で、株主に分配可能な利益は48.91億元。
2025年度末の総株式数238,300万株を基準に、
全株主に対し10株あたり現金配当0.6元（税引き前）を配分し、
合計14,298万元（2025年度の分配可能利益の4%）を分配。
未分配の残余利益は次年度以降に繰越。

会議は承認し、次のとおり決定：
2025年度末の総株式数238,300万株を基準とし、
全株主に対し10株あたり現金配当0.6元（税引き前）を配分、
合計14,298万元（2025年度の分配可能利益の4%）を分配。
この案は2025年株主総会に提案。

監査・リスク管理委員会は次の意見を表明：

「2025年度利益配分案は、現状の経営状況と収益水準を考慮し、
持続可能な発展と株主還元のバランスをとっている。
投資者が会社の経営成果を享受できる内容であり、
会社と全株主の利益に適合している。」

表決結果：賛成7票、反対0票、棄権0票。

（七）2025年度取締役の手当支給基準案

会議は承認し、2025年度の独立取締役に対し15万元の手当（税引き後）を支給し、
実働時間に応じて支払うことを決定。
この案は2025年株主総会に提案。

1. 薪酬・評価委員会の意見

（1）取締役の勤勉さと責任感を評価したもので、
適正な支給基準。

（2）この支給は、独立取締役の積極性と専門性を引き出し、
取締役会の科学的意思決定を支援。

2. 表決の詳細

（1）秦嘉龍氏の手当支給に関しては、
独立取締役の秦嘉龍氏は回避。

表決結果：賛成6票、反対0票、棄権0票。

（2）李計発氏の手当支給に関しては、
独立取締役の李計発氏は回避。

表決結果：賛成6票、反対0票、棄権0票。

（3）黄大澤氏の手当支給に関しては、
全取締役が賛成。

表決結果：賛成7票、反対0票、棄権0票。

（八）2025年度高級管理職の給与支給基準案

会議は承認し、2025年度の高級管理職の給与支給基準を決定。
具体的な支給額は、2025年度の業績評価結果に基づき、
取締役会長が決定。

1. 薪酬・評価委員会の意見

（1）給与基準は、2025年度の経営成果と能力評価に基づく。

（2）この基準は、管理職の意欲と創造性を引き出し、
経営の効率化と安定成長に寄与。

2. 表決の詳細

（1）周華榮氏の給与支給に関しては、
賛成7票、反対0票、棄権0票。

（2）蔡曙光氏の給与支給に関しては、
賛成7票、反対0票、棄権0票。

（3）劉遠氏の給与支給に関しては、
賛成7票、反対0票、棄権0票。

（4）王偉氏の給与支給に関しては、
王偉氏は回避。

表決結果：賛成6票、反対0票、棄権0票。

（5）賈延強氏の給与支給に関しては、
賛成7票、反対0票、棄権0票。

（6）程新峰氏の給与支給に関しては、
賛成7票、反対0票、棄権0票。

（7）董巧龍氏の給与支給に関しては、
賛成7票、反対0票、棄権0票。

（8）趙福康氏の給与支給に関しては、
趙福康氏は回避。

表決結果：賛成6票、反対0票、棄権0票。

（九）2025年年度報告（全文と要約）

会議は承認し、作成の「2025年年度報告（全文と要約）」を公開（詳細は上海証券取引所のウェブサイトwww.sse.com.cn参照）。

監査・リスク管理委員会は次の意見を表明：

「2025年度報告書は、法律・規則に従い、
財務状況、経営成果、キャッシュフローを正確に反映し、
虚偽や誤解を招く記載はない。
全取締役と管理職