AIに質問 · ETF規模の急減、逆サイクル調整が示す投資シグナルは何か？
財聯社4月1日付（記者 闫軍） 急成長していたETFは2026年にペースを緩めた。
今年第1四半期末までに、A株の動きは先高後低、上海総合指数は一四半期で1.94％下落、市場のホットスポットは多様化し、切り替えが加速、儲けの効果もあるが、2月末の地政学的緊張の高まりにより、世界のリスク資産は打撃を受け、3月の投資感覚は芳しくなかった。
ETF規模に戻ると、直感的なデータでは、2025年末の6兆元から4.99兆元に減少し、5兆元の水面以下に戻った。「消えた1兆元」の背後には、ETF事業の後退を意味するものではなく、むしろ見どころは十分にある。
一つは、資金流出が最も多かったのは広範な基礎ETF。今年第1四半期の純資金流出は1.16兆元で、その理由は明白だ。大口資金による逆サイクル調整が顕著で、年初の熱狂的な市場感情を抑制し、市場は狂牛病のような上昇には向かわなかった。当然ながら、痛みは広範な基礎ETFの大手に残り、1兆元規模のETFファンドは一時的なものとなり、ETFの座席や運用会社の変動も見られる。
二つは、業界テーマETFの純流入が上位を占め、業界テーマや戦略スタイルなどのETF合計で2468億元近くの純流入があり、衛星、金株、非鉄、化学、電力設備などのセクターのローテーションにより、関連ETFの規模も資金の継続的な支持を得ている。
三つは、商品型ETFだけで17銘柄が純流入630億元近くを記録し、HALO資産が盛り上がった。商品価格の上昇順序図は一時市場を席巻し、貴金属から工業金属、エネルギー、農産物まで明確に配列され、金ETF、エネルギー化学ETF、非鉄ETF、大豆粕ETFが資金を強力に引きつけた。
四つは、QDII-ETFが枠の逼迫にもかかわらず、740億元近くの純資金流入を獲得し、中韓半導体ETFやブラジルETFが今年の資金の「新宠」となった。
電力設備ETF、金ETF、ハンセン科技ETFが最も多く資金流入
「扇風機」相場の中で、業界テーマETFが最も恩恵を受けた。
今年第1四半期、全市場で72銘柄のETFが20億元超の純流入を記録し、27銘柄は50億元超、9銘柄は100億元超の純流入を達成。海富通中短融ETFや海富通城投債ETFを除き、残りの7銘柄はすべて株式ETFだった。
華夏電網設備ETFは第1四半期だけで257.31億元の資金を吸収し、唯一200億元超の純流入を記録した株式ETFであり、3月に一時下落したものの、第1四半期のリターンは24％に達した。華安金ETFは第1四半期で180.83億元超の純流入を記録し、このETFの規模は一時千億元を超えた。華泰柏瑞恒生科技ETFは144.14億元の純流入を示し、面白いことに、恒生科技は下落しながらも買い続けられる最も集中した分野となった。華泰柏瑞以外にも、華夏、易方达の関連恒生科技ETFが上位に位置している。
今年第1四半期に百億元超の純流入を記録したETFには、永赢衛星ETF、国泰半導体ETF、国泰金ETFも含まれ、同時に、華夏自由現金流ETF、鹏华化工ETF、南方有色ETFなどの人気セクターも規模拡大を続けている。
「消えた1兆元」の背後、ETF大手の座次変動
確かに、ETFの単四半期規模の急減は、ファンド会社の努力不足を意味しない。大口資金の逆サイクル調整が主な原因だ。資金撤退後、唯一「大広範囲ETF会社」が傷ついた世界だけが存在している。
私募排排网の最新の基金年報によると、ETFの主要保有者情報に基づき、2025年末時点で、A株の国家隊（中央汇金投资、中央汇金資管、易方达基金-汇金資管単一資産管理計画、华夏基金-汇金資管単一資産管理計画）は38銘柄のETFを保有し、総時価は約15,251億元で、2025年第2四半期末と比べて約2,405億元増加している。
そのうち、中央汇金投资は19銘柄を保有し、時価は約7,929億元。中央汇金資管は14銘柄を保有し、時価は約7,217億元。公募基金の易方达基金と华夏基金が管理する汇金資管計画はETFの時価約104億元を保有している。
これらの大口資金が市場を支えたことで、大広範囲ETFのファンド規模は急増したが、潮が引くとこれらのファンドの規模への影響も明らかになった。
千億元超のETFを持つ企業の第1四半期の規模は依然16社で、変動はなく、増減もなかった。ただし、内部構造には微妙な変化が生じている。
華夏、易方达、华泰柏瑞の三巨頭の地位は揺るぎなく、短期的には他のファンド会社が追い越すチャンスは少ないが、いずれも千億元超の規模変動があり、その中で華夏と易方达は2000億元超の規模縮小を経験している。
トップ10の中で最大の注目点は国泰基金で、第1四半期に451.06億元増加し、2025年末の7位から4位に浮上。南方基金、嘉实基金、広発基金を抜き、三巨頭に次ぐ位置に躍進した。追い風は努力以上に重要で、2025年には大広範囲ETFがなかったために大口資金を取り込めなかったが、市場のスタイルに合わせて、国泰黄金ETF、国泰半導体ETF、国泰電網設備ETF、国泰油気ETFが規模拡大に貢献した。
南方基金、嘉实基金、広発基金は順位を一つ下げて5位、6位、7位に。ETFのトップ10の中で、博時基金は20億元の微増で、規模減少545億元の富国基金を抜き、第8位に。華宝基金は第10位を維持している。
さらに、千億元規模のETF群の末端に位置するファンド会社も第1四半期に資金を集めており、華安基金は金ETFなどの支援で規模を356.27億元増加させた。海富通基金は中短融ETFなどの債券ETFを通じて400億元増加し、銀華基金と天弘基金も第1四半期に200億元超のETF規模増を記録。鹏华基金も100億元超の規模拡大を達成している。
わずか一四半期で、ETFの規模や品種に大きな変化が生じ、「一瞬で変わる」とファンド会社の関係者は感嘆し、「巻き返し」の準備を進めるのが常態となった。より多くの企業が共通認識を持ち始めているのは、風向きが変わるときに、製品の受け皿があることがチャンスになるからだ。より細分化され、より包括的なETF商品群の構築が極めて重要になっている。
（財聯社記者 闫軍）
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第一个季度ETF消失了一万亿，从六万亿到五万亿，谁在撤退？谁在接棒？
AIに質問 · ETF規模の急減、逆サイクル調整が示す投資シグナルは何か？
財聯社4月1日付（記者 闫軍） 急成長していたETFは2026年にペースを緩めた。
今年第1四半期末までに、A株の動きは先高後低、上海総合指数は一四半期で1.94％下落、市場のホットスポットは多様化し、切り替えが加速、儲けの効果もあるが、2月末の地政学的緊張の高まりにより、世界のリスク資産は打撃を受け、3月の投資感覚は芳しくなかった。
ETF規模に戻ると、直感的なデータでは、2025年末の6兆元から4.99兆元に減少し、5兆元の水面以下に戻った。「消えた1兆元」の背後には、ETF事業の後退を意味するものではなく、むしろ見どころは十分にある。
一つは、資金流出が最も多かったのは広範な基礎ETF。今年第1四半期の純資金流出は1.16兆元で、その理由は明白だ。大口資金による逆サイクル調整が顕著で、年初の熱狂的な市場感情を抑制し、市場は狂牛病のような上昇には向かわなかった。当然ながら、痛みは広範な基礎ETFの大手に残り、1兆元規模のETFファンドは一時的なものとなり、ETFの座席や運用会社の変動も見られる。
二つは、業界テーマETFの純流入が上位を占め、業界テーマや戦略スタイルなどのETF合計で2468億元近くの純流入があり、衛星、金株、非鉄、化学、電力設備などのセクターのローテーションにより、関連ETFの規模も資金の継続的な支持を得ている。
三つは、商品型ETFだけで17銘柄が純流入630億元近くを記録し、HALO資産が盛り上がった。商品価格の上昇順序図は一時市場を席巻し、貴金属から工業金属、エネルギー、農産物まで明確に配列され、金ETF、エネルギー化学ETF、非鉄ETF、大豆粕ETFが資金を強力に引きつけた。
四つは、QDII-ETFが枠の逼迫にもかかわらず、740億元近くの純資金流入を獲得し、中韓半導体ETFやブラジルETFが今年の資金の「新宠」となった。
電力設備ETF、金ETF、ハンセン科技ETFが最も多く資金流入
「扇風機」相場の中で、業界テーマETFが最も恩恵を受けた。
今年第1四半期、全市場で72銘柄のETFが20億元超の純流入を記録し、27銘柄は50億元超、9銘柄は100億元超の純流入を達成。海富通中短融ETFや海富通城投債ETFを除き、残りの7銘柄はすべて株式ETFだった。
華夏電網設備ETFは第1四半期だけで257.31億元の資金を吸収し、唯一200億元超の純流入を記録した株式ETFであり、3月に一時下落したものの、第1四半期のリターンは24％に達した。華安金ETFは第1四半期で180.83億元超の純流入を記録し、このETFの規模は一時千億元を超えた。華泰柏瑞恒生科技ETFは144.14億元の純流入を示し、面白いことに、恒生科技は下落しながらも買い続けられる最も集中した分野となった。華泰柏瑞以外にも、華夏、易方达の関連恒生科技ETFが上位に位置している。
今年第1四半期に百億元超の純流入を記録したETFには、永赢衛星ETF、国泰半導体ETF、国泰金ETFも含まれ、同時に、華夏自由現金流ETF、鹏华化工ETF、南方有色ETFなどの人気セクターも規模拡大を続けている。
「消えた1兆元」の背後、ETF大手の座次変動
確かに、ETFの単四半期規模の急減は、ファンド会社の努力不足を意味しない。大口資金の逆サイクル調整が主な原因だ。資金撤退後、唯一「大広範囲ETF会社」が傷ついた世界だけが存在している。
私募排排网の最新の基金年報によると、ETFの主要保有者情報に基づき、2025年末時点で、A株の国家隊（中央汇金投资、中央汇金資管、易方达基金-汇金資管単一資産管理計画、华夏基金-汇金資管単一資産管理計画）は38銘柄のETFを保有し、総時価は約15,251億元で、2025年第2四半期末と比べて約2,405億元増加している。
そのうち、中央汇金投资は19銘柄を保有し、時価は約7,929億元。中央汇金資管は14銘柄を保有し、時価は約7,217億元。公募基金の易方达基金と华夏基金が管理する汇金資管計画はETFの時価約104億元を保有している。
これらの大口資金が市場を支えたことで、大広範囲ETFのファンド規模は急増したが、潮が引くとこれらのファンドの規模への影響も明らかになった。
千億元超のETFを持つ企業の第1四半期の規模は依然16社で、変動はなく、増減もなかった。ただし、内部構造には微妙な変化が生じている。
華夏、易方达、华泰柏瑞の三巨頭の地位は揺るぎなく、短期的には他のファンド会社が追い越すチャンスは少ないが、いずれも千億元超の規模変動があり、その中で華夏と易方达は2000億元超の規模縮小を経験している。
トップ10の中で最大の注目点は国泰基金で、第1四半期に451.06億元増加し、2025年末の7位から4位に浮上。南方基金、嘉实基金、広発基金を抜き、三巨頭に次ぐ位置に躍進した。追い風は努力以上に重要で、2025年には大広範囲ETFがなかったために大口資金を取り込めなかったが、市場のスタイルに合わせて、国泰黄金ETF、国泰半導体ETF、国泰電網設備ETF、国泰油気ETFが規模拡大に貢献した。
南方基金、嘉实基金、広発基金は順位を一つ下げて5位、6位、7位に。ETFのトップ10の中で、博時基金は20億元の微増で、規模減少545億元の富国基金を抜き、第8位に。華宝基金は第10位を維持している。
さらに、千億元規模のETF群の末端に位置するファンド会社も第1四半期に資金を集めており、華安基金は金ETFなどの支援で規模を356.27億元増加させた。海富通基金は中短融ETFなどの債券ETFを通じて400億元増加し、銀華基金と天弘基金も第1四半期に200億元超のETF規模増を記録。鹏华基金も100億元超の規模拡大を達成している。
わずか一四半期で、ETFの規模や品種に大きな変化が生じ、「一瞬で変わる」とファンド会社の関係者は感嘆し、「巻き返し」の準備を進めるのが常態となった。より多くの企業が共通認識を持ち始めているのは、風向きが変わるときに、製品の受け皿があることがチャンスになるからだ。より細分化され、より包括的なETF商品群の構築が極めて重要になっている。
（財聯社記者 闫軍）