AIに問う・高額な相続税は家族企業の承継決定にどのように影響するか？**導読**THECAPITAL この画像はAI生成です_相続税が2000億ウォンを超える場合、相続人はケレに売却を選択。_この記事は1709字、約2.4分で読めます著者 | 韦亚军出典 | PE星球（ID：PE-China）**最近、韓国メディアによると、韓国の浄水器大手企業ChungHo Naisの売却に関して決定的な進展があった。**報告によると、ChungHo Naisの大株主家族は、米国のプライベート・エクイティ大手ケレ・グループ（Carlyle Group）と深く協議を進めており、市場では企業価値が約8000億ウォン（約36.64億元人民币に相当）と見込まれている。関係者によると、両者は取引価格、株式譲渡方法、企業の今後の運営などの核心条項について集中的に交渉しており、最終合意にはさらなる協議が必要だ。現時点で、両者が合意した暫定的な内容は以下の通り：取引完了後、ChungHo Naisはコア運営チームを維持し、ケレグループは日常運営には干渉せず、戦略計画、研究開発投資、市場拡大などの面で支援を行い、企業のデジタル化と製品構造の最適化を重点的に推進し、グローバル市場での競争力を高める。また、ケレグループは今後3年間、解雇や既存工場の閉鎖を行わず、企業の安定的な発展を保証することを約束している。順調に進めば、2026年下半期に株式譲渡を完了する見込みだ。******相続税が2000億ウォンを超える可能性************相続人は「売却」を選択****** 公開資料によると、ChungHo Naisは1993年5月に設立され、創業者の郑辉东はソウル江南区大峙洞の簡素なオフィスで「ChungHo International」（後にChungHo Naisに改名）を創立した。当初、ChungHo Naisは浄水技術に特化し、韓国で初めて米国水質協会（WQA）の認証を取得した水質専門企業だった。30年以上の発展を経て、その事業はコアの浄水と空気清浄の分野から、コーヒー製造機能を融合した複合型製品や化粧品分野へと拡大している。その後30年以上、同社は差別化されたコーヒーマシン兼用の氷水浄水器やワインセラー一体型浄水器などを次々に発売し、事業を拡大。アメリカ、ヨーロッパ、東南アジア、アフリカなど66か国・地域に製品を輸出している。郑辉东本人も、製品設計に対する徹底した追求から、業界では「技術CEO」や「生活家電の匠」と呼ばれている。昨年6月、67歳で創業者の郑辉东は亡くなった。生前、郑辉东は同社の75.1%の株式を保有していた。韓国の「相続・贈与税法」によると、郑辉东の保有株式には「最大株主株式のプレミアム」規定が適用され、追加で20%の支配権プレミアムが加算される。韓国経済新聞によると、韓国国税庁は2026年3月にChungHo Naisに対して特別税務調査を開始し、郑辉东の遺族や息子が負担する相続税は2000億〜2200億ウォンに達すると見込まれている。この背景の中、株式売却は税負担を軽減し、資産の流動性を高める現実的な選択肢となっている。8000億ウォンの評価額は、近年のChungHo Naisの堅実な財務実績に基づいており、この評価は2022年に米国の水処理企業CulliganがChungHo Naisの買収提案時の見積もりと一致している。同社の2024年度監査報告によると、ChungHo Naisは年間売上高4782億ウォン（約25.8億元人民币）を達成し、前年同期比5.6%増。営業利益は649億〜670億ウォンで、前年同期比44.4%〜49.3%増加。営業利益率は2023年の9.9%から13.5%〜14.2%に上昇し、2000年以来最高水準を記録している。******トップPEケレ************韓国進出は20年以上の歴史****** 2025年末までに、ケレ・グループ（The Carlyle Group）の運用資産規模（AUM）は4740億ドルに達し、そのうちグローバルプライベート・エクイティ事業は約34%（約1610億ドル）を占める。ケレは消費小売分野で2億4000万ドル以上の累積投資経験を持ち、135件以上の取引に関与してきた。アジアの飲食投資（マクドナルド中国、日本のChimney飲食チェーン、大窯など）からも、サプライチェーンの統合、デジタルマーケティング、店舗ネットワークの最適化を通じて企業価値を高める手法に長けていることが示されている。世界的なPE大手として、ケレ・グループは韓国市場に20年以上深く関わり、その投資ポートフォリオはコーヒーチェーンからフィンテック、安全サービス、消費・交通プラットフォームまで多岐にわたる。具体的には、ケレの韓国市場への展開は2000年代初頭にさかのぼり、「支配型買収＋運営価値向上」という典型的なPE戦略を採用している。2013年、ケレはヨーロッパのプライベート・エクイティ企業Tritonと共同で、韓国第2位の警備サービス会社ADT Capsを約1.5兆ウォン（約13億ドル）で買収。5年間の運営改善を経て、2018年に2.8兆ウォン（約26億ドル）でSKテレコムとマッコーリーグループの共同体に売却し、投資回収率は80%以上となった。この事例は、ケレの韓国市場における「買い入れ・修復・売却」戦略の成功例として知られる。2021年、ケレのCarlyle Asia Partners Vファンドは約8.75億ドル（当時約8000億〜8760億ウォン）を投じて、韓国第2位のコーヒーチェーンA Twosome Place（店舗数1400以上）を買収。これはケレの韓国消費分野で最大の単一投資の一つだ。最近の事例は2025年12月、ケレがOrchestra Private Equityから約200億ウォンでKFC Koreaの全株式を買収したケースである。ケレはA Twosome Placeと統合運営を計画し、ファストフードとコーヒー分野でのグローバル経験を活かし、店舗拡大とメニュー革新を加速させる。統合完了後、A Twosome Placeの年間売上高は現在の約5200億ウォンから8000億ウォンに増加し、50%以上の成長が見込まれる。もし今回のケレのChungHo Nais買収が成功すれば、韓国の浄水器業界は「外資PE主導」の新たな段階に入るだろう。現在、業界トップのCoway（熊津）は米国のプライベート・エクイティ企業Advent Internationalと韓国の金正焕家族財団に属している。もしChungHo Naisもケレの傘下に入れば、韓国の主要な2つの浄水器ブランドはともに国際PEに支配されることになる。# **线索爆料** # rzcj@thecapital.com.cn メディア協力：010-84464881
創二代が「父の事業」をカーライに売却：36億！
AIに問う・高額な相続税は家族企業の承継決定にどのように影響するか？
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この画像はAI生成です
相続税が2000億ウォンを超える場合、相続人はケレに売却を選択。
この記事は1709字、約2.4分で読めます
著者 | 韦亚军
出典 | PE星球
（ID：PE-China）
最近、韓国メディアによると、韓国の浄水器大手企業ChungHo Naisの売却に関して決定的な進展があった。
報告によると、ChungHo Naisの大株主家族は、米国のプライベート・エクイティ大手ケレ・グループ（Carlyle Group）と深く協議を進めており、市場では企業価値が約8000億ウォン（約36.64億元人民币に相当）と見込まれている。
関係者によると、両者は取引価格、株式譲渡方法、企業の今後の運営などの核心条項について集中的に交渉しており、最終合意にはさらなる協議が必要だ。
現時点で、両者が合意した暫定的な内容は以下の通り：取引完了後、ChungHo Naisはコア運営チームを維持し、ケレグループは日常運営には干渉せず、戦略計画、研究開発投資、市場拡大などの面で支援を行い、企業のデジタル化と製品構造の最適化を重点的に推進し、グローバル市場での競争力を高める。
また、ケレグループは今後3年間、解雇や既存工場の閉鎖を行わず、企業の安定的な発展を保証することを約束している。順調に進めば、2026年下半期に株式譲渡を完了する見込みだ。
相続税が2000億ウォンを超える可能性
相続人は「売却」を選択
公開資料によると、ChungHo Naisは1993年5月に設立され、創業者の郑辉东はソウル江南区大峙洞の簡素なオフィスで「ChungHo International」（後にChungHo Naisに改名）を創立した。
当初、ChungHo Naisは浄水技術に特化し、韓国で初めて米国水質協会（WQA）の認証を取得した水質専門企業だった。30年以上の発展を経て、その事業はコアの浄水と空気清浄の分野から、コーヒー製造機能を融合した複合型製品や化粧品分野へと拡大している。
その後30年以上、同社は差別化されたコーヒーマシン兼用の氷水浄水器やワインセラー一体型浄水器などを次々に発売し、事業を拡大。アメリカ、ヨーロッパ、東南アジア、アフリカなど66か国・地域に製品を輸出している。
郑辉东本人も、製品設計に対する徹底した追求から、業界では「技術CEO」や「生活家電の匠」と呼ばれている。昨年6月、67歳で創業者の郑辉东は亡くなった。
生前、郑辉东は同社の75.1%の株式を保有していた。韓国の「相続・贈与税法」によると、郑辉东の保有株式には「最大株主株式のプレミアム」規定が適用され、追加で20%の支配権プレミアムが加算される。
韓国経済新聞によると、韓国国税庁は2026年3月にChungHo Naisに対して特別税務調査を開始し、郑辉东の遺族や息子が負担する相続税は2000億〜2200億ウォンに達すると見込まれている。この背景の中、株式売却は税負担を軽減し、資産の流動性を高める現実的な選択肢となっている。
8000億ウォンの評価額は、近年のChungHo Naisの堅実な財務実績に基づいており、この評価は2022年に米国の水処理企業CulliganがChungHo Naisの買収提案時の見積もりと一致している。
同社の2024年度監査報告によると、ChungHo Naisは年間売上高4782億ウォン（約25.8億元人民币）を達成し、前年同期比5.6%増。営業利益は649億〜670億ウォンで、前年同期比44.4%〜49.3%増加。営業利益率は2023年の9.9%から13.5%〜14.2%に上昇し、2000年以来最高水準を記録している。
トップPEケレ
韓国進出は20年以上の歴史
2025年末までに、ケレ・グループ（The Carlyle Group）の運用資産規模（AUM）は4740億ドルに達し、そのうちグローバルプライベート・エクイティ事業は約34%（約1610億ドル）を占める。
ケレは消費小売分野で2億4000万ドル以上の累積投資経験を持ち、135件以上の取引に関与してきた。アジアの飲食投資（マクドナルド中国、日本のChimney飲食チェーン、大窯など）からも、サプライチェーンの統合、デジタルマーケティング、店舗ネットワークの最適化を通じて企業価値を高める手法に長けていることが示されている。
世界的なPE大手として、ケレ・グループは韓国市場に20年以上深く関わり、その投資ポートフォリオはコーヒーチェーンからフィンテック、安全サービス、消費・交通プラットフォームまで多岐にわたる。
具体的には、ケレの韓国市場への展開は2000年代初頭にさかのぼり、「支配型買収＋運営価値向上」という典型的なPE戦略を採用している。
2013年、ケレはヨーロッパのプライベート・エクイティ企業Tritonと共同で、韓国第2位の警備サービス会社ADT Capsを約1.5兆ウォン（約13億ドル）で買収。
5年間の運営改善を経て、2018年に2.8兆ウォン（約26億ドル）でSKテレコムとマッコーリーグループの共同体に売却し、投資回収率は80%以上となった。この事例は、ケレの韓国市場における「買い入れ・修復・売却」戦略の成功例として知られる。
2021年、ケレのCarlyle Asia Partners Vファンドは約8.75億ドル（当時約8000億〜8760億ウォン）を投じて、韓国第2位のコーヒーチェーンA Twosome Place（店舗数1400以上）を買収。これはケレの韓国消費分野で最大の単一投資の一つだ。
最近の事例は2025年12月、ケレがOrchestra Private Equityから約200億ウォンでKFC Koreaの全株式を買収したケースである。
ケレはA Twosome Placeと統合運営を計画し、ファストフードとコーヒー分野でのグローバル経験を活かし、店舗拡大とメニュー革新を加速させる。統合完了後、A Twosome Placeの年間売上高は現在の約5200億ウォンから8000億ウォンに増加し、50%以上の成長が見込まれる。
もし今回のケレのChungHo Nais買収が成功すれば、韓国の浄水器業界は「外資PE主導」の新たな段階に入るだろう。現在、業界トップのCoway（熊津）は米国のプライベート・エクイティ企業Advent Internationalと韓国の金正焕家族財団に属している。
もしChungHo Naisもケレの傘下に入れば、韓国の主要な2つの浄水器ブランドはともに国際PEに支配されることになる。
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