今週、韓国市場で何か面白い動きが展開されているのを見ている。コスピはまったくひどい打撃を受けて、わずか2営業日で約20％下落した。これは実際かなり重要で、韓国の個人投資家たちは数ヶ月間絶好調で、2025年4月以来指数をほぼ180％押し上げていた。ほとんどの買いはAI関連株やサムスンやSKハイニックスのような半導体メーカーを追いかけるものだった。

しかし、ここで暗号通貨に関係してくる部分がある。韓国は、リテールトレーダーがリスク資産から完全に撤退するのではなく、さまざまな投機的な取引を行き来するユニークな市場の一つだ。去年11月には、韓国のトレーダーが暗号通貨から離れてテクノロジー株に資金を移すローテーションが起きていた。今、その取引は大きく逆方向に動いていて、何と資金がデジタル資産に再び流れ込み始めている。

ビットコインは今週初めに73,000ドルを超え、このローテーションの影響で上昇したが、現在の水準では一部の調整が見られる。イーサリアム、ソラナ、XRPも似たような動きをしている。非常に興味深いのは、「キムチプレミアム」と呼ばれる指標で、これは韓国のトレーダーがローカルで暗号通貨を買うために必死になっているかどうかを測るものだ。今は約1％程度で、これは過去の個人投資家主導のサイクルと比べるとかなり控えめだ。1月中旬にはマイナス圏に入ったこともあったが、そこから少し上昇しているが、まだ大きな動きではない。

これが韓国市場で繰り返される資本のローテーションの一例だ。株式が冷え込むと、個人資金は完全に消えるわけではなく、次の遊び場を探すだけだ。コスピの暴落は、そのエネルギーの一部を暗号通貨に向かわせるきっかけになるかもしれないし、もしキムチプレミアムがより積極的に上昇し始めたら、韓国主導のデジタル資産の新たなラリーの始まりを示す可能性もある。この資金の流れのダイナミクスには注目しておく価値がある。