AIの導入後、工業現場での展開により、人型ロボット市場はどのような新たな局面を迎えるのか？優必選（09880.HK）の経営陣は本日午後の業績発表会で、全サイズの具身知能人型ロボットWalker Sシリーズの2026年までの出荷台数を5000台と見込み、全体の生産能力計画は1万台超と述べた。業界は人型ロボットを代表とする具身知能の応用爆発に期待し、関連展望も示している。ここ数日、越疆（02432.HK）と優必選の二つの香港株上場の具身知能企業が次々と決算を公表し、最新の商業化の成果を示した。決算によると、両社とも昨年の収益は増加したものの、赤字状況の改善にはまだ課題が残る。両社の全サイズ具身人型ロボットによる収入比率は未だ半分未満であり、一方で、具身知能の研究開発投資は引き続き増加している。決算データから見ると、具身知能は依然として投資段階にあるが、収益の増加は人型ロボットの実用化が加速していることを反映している。**具身知能の収益比率はまだ高くない**2025年、越疆の収益は4.92億元で、前年比31.7％増、赤字は8404.7万元で、前年より1131.6万元縮小した。優必選は昨年の売上高が20.01億元で、前年比53.3％増、赤字は7.9億元で、前年より3.7億元縮小した。越疆は香港株の「協働ロボット第一株」とされ、昨年、人型ロボットDobot Atomや車輪型人型ロボットDobot ATOM-Wなどを発表し、協働ロボット分野から具身知能分野に進出した。優必選は中国の「人型ロボット第一株」として知られる。両社の業績は、具身知能の商業化進展をある程度反映している。製品構成を見ると、全サイズの具身知能人型ロボット関連製品は優必選の収益増加の最も速い項目だが、その収益比率は未だ半分に達していない。昨年、優必選の全サイズ具身知能人型ロボット製品とソリューションからの収入は8.2億元で、22倍の増加、収益に占める割合は41.1％。一方、非具身知能人型ロボット製品やその他の知能ロボット製品、ソリューションの収入は合計58.7％を占める。越疆は具身知能分野への参入が遅れた。昨年、六軸・四軸協働ロボットや複合ロボットからの収入比率は94％、具身知能ロボットからの収入は2004.2万元で、収入比率は4.1％だった。しかし、具身知能ロボットの収入は急速に増加し、昨年は4倍以上に拡大した。両社ともに具身知能への研究開発投資を多く行っている。越疆の研究開発投資は急増し、昨年は1.15億元で前年比約60％増。増加分は主に具身知能に向けられた。優必選の研究開発費は5.08億元で、前年比6％増、そのうち2.7億元は全サイズの具身知能人型ロボットの研究開発に充てられた。優必選の研究開発費は収益に対する比率が2024年の36.6％から2025年は25.4％に低下し、越疆は昨年、収益に対する研究開発費比率が23.3％で、前年比4ポイント増となった。具身知能への投資が越疆の赤字の一因だ。具身知能に対する4000万元超の研究開発投資を除けば、同社は昨年ほぼ黒字・赤字均衡を達成していた。越疆の経営陣は、正常な成長スピードであれば、協働ロボット事業部は今年黒字を維持でき、ロボット知能の研究開発により多くの資金を投入できると述べている。一方、早期から具身知能に取り組む優必選は、人型ロボットの販売増加に伴う収益増とともに、売掛金の高騰も課題となっている。越疆の昨年の売掛金は1.12億元に達したのに対し、優必選の売掛金は18.42億元と前年比40％増。優必選の売掛金は昨年の売上高の90％超に達し、貸倒引当金は5.39億元に上り、前年より1.4億元増加した。そのうち、3年以上の売掛金は3.42億元で、前年より2.6億元増加している。**工業現場での実用化が万億市場を開く**両社ともに昨年、人型ロボットの実用化を推進した。越疆は昨年、多数の人型ロボットや四足・六足のバイオニックロボットを発表した。同社は、人型ロボットが自動車産業、商業サービス、研究、教育などの場面で実用化されていると述べている。優必選の全サイズ具身知能人型ロボットの販売台数は前年の少数から1079台に増加し、そのうち工業現場向けが80％超を占める。人型ロボットを代表とする具身知能市場にはどのような新たな動きがあるのか？決算発表後の業績発表会で、越疆と優必選の経営陣はそれぞれの見解を示した。「十年前、ロボットは目を持ち、十年後には脳を持つようになる。」と越疆の創業者兼CEOの劉培超は述べた。具身知能市場は昨年、徐々に実用化が始まり、今年は垂直分野への展開の元年になるだろう。優必選が人型ロボットの工業現場への展開を先行させたのと同様に、劉培超も、順序としては、具身知能はまず工業・商業分野に展開し、その後、最終的な家庭サービス市場に進むと考えている。「政府向け（To G）や研究は昨年の主要市場であり、次の段階はBtoBの工業・商業市場だ。」と劉は述べた。ロボットの走跳などの運動性能は昨年、実用化の境界にほぼ到達し、今後は生産現場の操作や家庭・サービス分野のインタラクションに進む見込みだ。工業現場では、具身知能ロボットは部品の搬送作業をすでに行える状態で、いくつかの注文を獲得しており、第二四半期からは簡単な操作も段階的に実現する見込みだ。工業現場での操作能力の突破により、万億規模の市場が本格的に開かれる。形態について、劉は全サイズ人型ロボットの操作能力に基づき、今後は二足歩行と車輪型人型ロボットの比率が1:3になると予測している。四足ロボットについては、海外のセキュリティ市場の需要は既に明確で、また、消費者向けの伴侶や運動インタラクション市場も存在する。彼は、将来的に家庭に最初に導入されるロボットは四足ロボットになると考えており、同社の四足ロボットの出荷量は1〜2年で万台規模に達し、今年の販売目標は約1万台と見込んでいる。ロボットの走跳能力に突破口が開かれた後、次に焦点となるのは、ロボットの知能やその突破口だ。劉は、具身知能ロボットのモデルとデータの課題について言及した。工場現場では、一貫性の高いモデルとデータは1日でロボットに展開できるが、一貫性が低い場合は複数回の研究開発が必要になる。「昨年、業界内に蓄積された価値あるデータは3万時間未満だ。何十万時間ものデータはあまり価値がなく、事前学習にしか使えず、(ロボット操作の)精度向上や汎化は難しい。」と劉は述べた。これに対し、同社はデータのフィードバックを研究しており、毎年10万台のアームロボットから異なるシナリオのデータを回収したいと考えている。モデルの種類については、昨年、VLA（ビジョン・ランゲージ・アクションモデル）と強化学習を組み合わせた技術は実用化段階に入りつつあり、最終的には世界モデルに到達する見込みだ。ただし、世界モデルを構築するには千万から億単位のデータ量が必要であり、3〜5年の時間を要する。優必選の経営陣は、同社もVLA技術の検証と世界モデルの展開を進めていると述べた。2026年の研究開発予算は7億元に増加し、具身大規模モデル、世界モデル、製品のイテレーションに重点投資する予定だ。(本稿は第一财经より)
2社の香港株ロボットの年次報告書提出：具身智能は依然として資金を消耗中、工業シーンが打開の鍵となる
AIの導入後、工業現場での展開により、人型ロボット市場はどのような新たな局面を迎えるのか？
優必選（09880.HK）の経営陣は本日午後の業績発表会で、全サイズの具身知能人型ロボットWalker Sシリーズの2026年までの出荷台数を5000台と見込み、全体の生産能力計画は1万台超と述べた。
業界は人型ロボットを代表とする具身知能の応用爆発に期待し、関連展望も示している。ここ数日、越疆（02432.HK）と優必選の二つの香港株上場の具身知能企業が次々と決算を公表し、最新の商業化の成果を示した。決算によると、両社とも昨年の収益は増加したものの、赤字状況の改善にはまだ課題が残る。両社の全サイズ具身人型ロボットによる収入比率は未だ半分未満であり、一方で、具身知能の研究開発投資は引き続き増加している。
決算データから見ると、具身知能は依然として投資段階にあるが、収益の増加は人型ロボットの実用化が加速していることを反映している。
具身知能の収益比率はまだ高くない
2025年、越疆の収益は4.92億元で、前年比31.7％増、赤字は8404.7万元で、前年より1131.6万元縮小した。優必選は昨年の売上高が20.01億元で、前年比53.3％増、赤字は7.9億元で、前年より3.7億元縮小した。
越疆は香港株の「協働ロボット第一株」とされ、昨年、人型ロボットDobot Atomや車輪型人型ロボットDobot ATOM-Wなどを発表し、協働ロボット分野から具身知能分野に進出した。優必選は中国の「人型ロボット第一株」として知られる。両社の業績は、具身知能の商業化進展をある程度反映している。
製品構成を見ると、全サイズの具身知能人型ロボット関連製品は優必選の収益増加の最も速い項目だが、その収益比率は未だ半分に達していない。
昨年、優必選の全サイズ具身知能人型ロボット製品とソリューションからの収入は8.2億元で、22倍の増加、収益に占める割合は41.1％。一方、非具身知能人型ロボット製品やその他の知能ロボット製品、ソリューションの収入は合計58.7％を占める。
越疆は具身知能分野への参入が遅れた。昨年、六軸・四軸協働ロボットや複合ロボットからの収入比率は94％、具身知能ロボットからの収入は2004.2万元で、収入比率は4.1％だった。しかし、具身知能ロボットの収入は急速に増加し、昨年は4倍以上に拡大した。
両社ともに具身知能への研究開発投資を多く行っている。越疆の研究開発投資は急増し、昨年は1.15億元で前年比約60％増。増加分は主に具身知能に向けられた。優必選の研究開発費は5.08億元で、前年比6％増、そのうち2.7億元は全サイズの具身知能人型ロボットの研究開発に充てられた。優必選の研究開発費は収益に対する比率が2024年の36.6％から2025年は25.4％に低下し、越疆は昨年、収益に対する研究開発費比率が23.3％で、前年比4ポイント増となった。
具身知能への投資が越疆の赤字の一因だ。具身知能に対する4000万元超の研究開発投資を除けば、同社は昨年ほぼ黒字・赤字均衡を達成していた。越疆の経営陣は、正常な成長スピードであれば、協働ロボット事業部は今年黒字を維持でき、ロボット知能の研究開発により多くの資金を投入できると述べている。
一方、早期から具身知能に取り組む優必選は、人型ロボットの販売増加に伴う収益増とともに、売掛金の高騰も課題となっている。越疆の昨年の売掛金は1.12億元に達したのに対し、優必選の売掛金は18.42億元と前年比40％増。優必選の売掛金は昨年の売上高の90％超に達し、貸倒引当金は5.39億元に上り、前年より1.4億元増加した。そのうち、3年以上の売掛金は3.42億元で、前年より2.6億元増加している。
工業現場での実用化が万億市場を開く
両社ともに昨年、人型ロボットの実用化を推進した。
越疆は昨年、多数の人型ロボットや四足・六足のバイオニックロボットを発表した。同社は、人型ロボットが自動車産業、商業サービス、研究、教育などの場面で実用化されていると述べている。優必選の全サイズ具身知能人型ロボットの販売台数は前年の少数から1079台に増加し、そのうち工業現場向けが80％超を占める。
人型ロボットを代表とする具身知能市場にはどのような新たな動きがあるのか？決算発表後の業績発表会で、越疆と優必選の経営陣はそれぞれの見解を示した。
「十年前、ロボットは目を持ち、十年後には脳を持つようになる。」と越疆の創業者兼CEOの劉培超は述べた。具身知能市場は昨年、徐々に実用化が始まり、今年は垂直分野への展開の元年になるだろう。
優必選が人型ロボットの工業現場への展開を先行させたのと同様に、劉培超も、順序としては、具身知能はまず工業・商業分野に展開し、その後、最終的な家庭サービス市場に進むと考えている。
「政府向け（To G）や研究は昨年の主要市場であり、次の段階はBtoBの工業・商業市場だ。」と劉は述べた。ロボットの走跳などの運動性能は昨年、実用化の境界にほぼ到達し、今後は生産現場の操作や家庭・サービス分野のインタラクションに進む見込みだ。工業現場では、具身知能ロボットは部品の搬送作業をすでに行える状態で、いくつかの注文を獲得しており、第二四半期からは簡単な操作も段階的に実現する見込みだ。工業現場での操作能力の突破により、万億規模の市場が本格的に開かれる。
形態について、劉は全サイズ人型ロボットの操作能力に基づき、今後は二足歩行と車輪型人型ロボットの比率が1:3になると予測している。四足ロボットについては、海外のセキュリティ市場の需要は既に明確で、また、消費者向けの伴侶や運動インタラクション市場も存在する。彼は、将来的に家庭に最初に導入されるロボットは四足ロボットになると考えており、同社の四足ロボットの出荷量は1〜2年で万台規模に達し、今年の販売目標は約1万台と見込んでいる。
ロボットの走跳能力に突破口が開かれた後、次に焦点となるのは、ロボットの知能やその突破口だ。
劉は、具身知能ロボットのモデルとデータの課題について言及した。工場現場では、一貫性の高いモデルとデータは1日でロボットに展開できるが、一貫性が低い場合は複数回の研究開発が必要になる。
「昨年、業界内に蓄積された価値あるデータは3万時間未満だ。何十万時間ものデータはあまり価値がなく、事前学習にしか使えず、(ロボット操作の)精度向上や汎化は難しい。」と劉は述べた。これに対し、同社はデータのフィードバックを研究しており、毎年10万台のアームロボットから異なるシナリオのデータを回収したいと考えている。モデルの種類については、昨年、VLA（ビジョン・ランゲージ・アクションモデル）と強化学習を組み合わせた技術は実用化段階に入りつつあり、最終的には世界モデルに到達する見込みだ。ただし、世界モデルを構築するには千万から億単位のデータ量が必要であり、3〜5年の時間を要する。
優必選の経営陣は、同社もVLA技術の検証と世界モデルの展開を進めていると述べた。2026年の研究開発予算は7億元に増加し、具身大規模モデル、世界モデル、製品のイテレーションに重点投資する予定だ。
(本稿は第一财经より)