ビットコインは現在約71.5kに位置しており、私はこれらのETFの流れをかなり注視しています。水曜日にはスポットETFに1億5500万ドルの純流入があり、これはこの2週間の連続を強く保っています - 過去数週間で合計約14億7000万ドルに達しています。年初の多くの引き出しの後、これは機関投資家の意欲の本格的な変化を示しているように感じます。

しかし、私が気になっているのは、オンチェーンデータが混合したシグナルを送っていることです。Glassnodeによると、買い手側の勢いは実際にかなり弱まっていることを示しています。実現利益は2月初旬以来60％以上減少しており、現在のビットコイン供給の約57％だけが利益を出している状態です。この57％の水準は、歴史的に弱気市場が始まったばかりのときに見られるものであり、注意が必要です。

一部のアナリストは、これらのETFの流れは必ずしも即座にスポット市場に影響しないと指摘しています - 市場メーカーは実際にビットコインを買う前にETFのシェアを作成し、ショートすることができるからです。しかし、私が気づいているのは、機関投資家がビットコインを今や異なる扱い方をしているということです。リスク資産というよりも、地政学的混乱に対するヘッジのように見えます。ビットコインは24時間取引され、国境を越えて瞬時に動きますが、金とは異なります。このナarrativeの変化は、実際の流入数よりも重要かもしれません。

ただし、緊張感は確かに存在します - 一方では強いETF需要、他方では脆弱なオンチェーン指標。短期保有者は約70kのコストベース付近に座っており、もしこの上昇が続けばこれが天井になる可能性もあります。これらの流入が本物の確信によるものなのか、それとも戦術的なポジショニングに過ぎないのか、引き続き注視しています。