ちょっと面白いことを見つけました。イーロン・マスクのロケット会社について、もうすぐ公にされる予定です。SpaceXは早ければ3月にIPOを申請し、6月の上場を目指しており、その評価額は1.75兆ドルを超える可能性があります。これは史上最大のIPOになるでしょう。でも、まだ誰もあまり話題にしていないことがあります。

SpaceXが上場するとき、彼らのバランスシートに静かに存在していたものを開示しなければなりません。それは約8,285ビットコインです。現在の価値に換算すると$545 百万ドル程度で、43のアドレスに保管されています。紙の上では良さそうに見えますが、ここから問題が生じます。

去年の12月、そのビットコインの保有量は約$780 百万ドルの価値がありました。ビットコインの価格は約92,500ドル付近でした。数ヶ月後には、その価値は$545 百万ドルに下がっています。つまり、3ヶ月で$235 百万ドルの紙の損失が出ていることになります。しかも、SpaceXが一つもコインを動かしていない状態でです。そして、その損失は彼らのS-1申請書やその後の四半期ごとの決算報告に必ず反映されることになります。

なぜこれが重要なのでしょうか？テスラの例を見てみてください。イーロン・マスクの自動車メーカーも同じダイナミクスを何年も経験しています。彼らはビットコインを保有していて、その価値が下がると、突然バランスシートに大きな紙の損失が出たという見出しがつき、それが実際のビジネスを覆い隠してしまいます。テスラは買ったり売ったりもしていて、そのたびに報告の変動性が増していました。SpaceXは、すべてのサイクルを通じてただ持ち続けているように見えますが、これは実はクリーンな戦略です。ただし、ヘッドラインリスクは依然として存在します。

タイミングも厳しいです。ほとんどの企業は、ビットコインの価格が上昇しているときに大きなポジションを開示したいものです。下落局面での開示は避けたいでしょう。SpaceXは、ビットコインが後退している最中に公開市場に出ようとしています。最初の決算報告は非常に注目されるでしょう。

参考までに、そのビットコインの保有量は2021年後半にピークで約$2 十億ドルに達し、その後2022年に大きく崩壊し、それ以来4億ドルから8億ドルの間を行き来しています。明らかに、彼らには売るつもりはなく、そのまま持ち続けているだけです。でも今や、ロケット会社の投資家は、好き嫌いに関わらずビットコインの価格変動にさらされることになります。これが、上場に伴うもう一つのヘッドラインリスクです。