AIに問う・純粋利ざや圧迫下の銀行はどのように高配当を実現するか？**21世紀経済報道記者 叶麦穗 **年次報告書の開示はまだ進行中だが、銀行の配当は非常に積極的だ！現在の配当の主力行——国有六大銀行の配当案はすべて公開済みで、純粋利ざやが一般的に圧迫されている背景の中、六大行は融資の最適化や負債コスト管理の強化を通じて積極的に対応し、4200億元超を株主への配当還元に充て、資本市場の中で安定した「バランサー」となっている。 同花順の統計によると、現在銀行株の配当利回りは約4.2％で、そのうち6行の銀行株の配当利回りは5％を超え、昨年の銀行理財の平均年利1.98％を大きく上回っている。 **銀行株の配当利回りはすでに4％超**現時点で、21の銀行が配当案を開示しており、六大国有行は当然のごとく、配当の大口だ。2025年、六大行の年間配当合計は4274.24億元に達し、工商銀行は年間配当1105.93億元、建設銀行は1016.84億元、農業銀行、中国銀行、交通銀行、郵政銀行はそれぞれ873.21億元、729.17億元、286.92億元、262.17億元で、六大行の配当比率はすべて親会社純利益の30％以上に安定している。民間銀行の中では、招商銀行の年次報告によると：全株主に対して現金配当を行う予定で、年間一株あたりの現金配当は2.016元（税引き後）。今回の配当は一株あたり1.003元（税引き後）で、2025年度中期配当の一株あたり1.013元も既に支払済み。2025年末の総株式数約252.20億株で計算すると、年間の現金配当総額は約508.43億元となり、2025年度の普通株株主に帰属する純利益の35.34％を占める。中信銀行は10株あたり3.81元を配当し、総配当額は212億元、登録日は6月19日、除権日は6月22日、入金は6月22日。上海農商銀行は10株あたり4.8元を配当し、配当比率は33％以上、登録日は6月20日、除権と入金は6月23日。渝農商行は10株あたり3.2091元を配当し、中期と年末の二部構成、配当比率は30.05％、登録日は6月23日、除権と入金は6月24日。興業銀行は10株あたり10.66元を配当し、総配当額は225.6億元。平安銀行は10株あたり5.96元を配当し、配当比率は28.79％だが、現在の株価が比較的低迷しているため、配当利回りは5.4％。同花順のデータによると、銀行の配当利回り（3月31日の終値基準）はすでに4.2％に達し、そのうち6行の銀行の配当利回りは5％を超え、華夏銀行と興業銀行の配当率は5.7％に達し、トップクラスだ。3月31日、華夏銀行の支店長である瞿綱は2025年度の業績説明会で、「華夏銀行は持続的かつ安定的な配当政策を維持しており、過去3年間の配当総額は年々増加し、配当比率も年々上昇している。2025年の配当比率は25.94％に達し、前年より0.9ポイント上昇した」と述べた。華夏銀行の2025年年度報告によると、同行は2025年度に一株あたり3.20元（税引き後）の現金配当を予定し、配当金額は50.93億元。2025年中期に既に支払った一株あたり1.00元（税引き後）の現金配当と合わせて、年間の一株あたり配当は4.20元（税引き後）、総配当金額は66.84億元となる。次の資本計画と配当の調整について、工商銀行の行長である劉珺は、「資本計画をさらに科学的に定量化し、工商銀行の資本計画を年度ごとに回転・動的にし、資本の使用、資本の調達、内生的および外生的資本の補充を高度に融合させる。配当の調整については、市場の変化と需要を密接に観察し、皆さんの声に応える」と述べた。交通銀行の行長である張宝江は、市場の関心に応じて、「交通銀行の2025年度の配当総額は2024年度より約2％増加した。これは主に経営の安定と好調な業績によるもので、純利益の継続的な増加により配分可能な利益額が増えたためだ。2026年も良好な業績と安定した配当を通じて株主に継続的にリターンを提供する自信がある」と述べた。**銀行の理財商品はETFを通じて突破**銀行の配当比率が次第に高まる一方で、銀行の理財収益率は低下の一途をたどっている。銀行業理財登録托管センターは最近、「中国銀行業理財市場年度報告（2025年）」を発表した（以下「報告」）。報告によると、2025年末時点で、銀行理財市場の存続規模は33.29兆元で、年初比で11.15％増加。理財商品を保有する投資者数は1.43億人で、年初比14.37％増。理財商品は年間で投資者に7303億元の収益をもたらし、平均収益率は1.98％で、2024年の2.65％から67ベーシスポイント低下し、初めて2％を下回った。一方、2026年の理財収益率については楽観的な見方は少ない。「収益率は低位での横ばいが続き、大幅な上昇は難しいだろう」と博通コンサルティングのチーフアナリスト王蓬博は述べる。「一つは、金利の中枢が下落トレンドにあり、優良資産の枯渇が続いていること。もう一つは、信用リスクの慎重な価格設定が主流であること。例えば、ミックス型や株式型商品は高い収益潜在力があるが、変動も大きく、実質的なリターンは株式市場の動きに大きく依存する。」今年第一四半期だけで2000を超える銀行が業績比較基準を調整し、その一部は大幅に下方修正されている。例えば、民生理財の「貴竹固収強化2年定開2号」商品は、基準が4％〜6％から2.6％〜3.1％に大幅に下げられ、最大下げ幅は約50％に達した。華宝証券は最近のリサーチレポートで、「理財子会社の業績基準は詳細な算出根拠を開示すべきであり、投資戦略や基礎資産、市場動向と強く関連している。原則として、無断で調整してはならない」と述べている。伝統的な固定型基準は、市場化の論理に欠け、頻繁な調整を引き起こしやすいため、コンプライアンス上の圧力に直面している。併せて、固定収益資産の収益率は継続的に低下しており、理財資産側は過去の高い固定基準を支えられず、規制の整備や「収益ランキング」などの乱れもあり、業界はより慎重で実態に即した収益予測の開示へと向かっている。収益が期待外れの背景の中、規模不足により募集に失敗した商品も30を超える。収益向上のため、銀行理財もあらゆる手を尽くしている。銀行理財の年次報告によると、株式資産に投資する理財商品には二つの新動向が見られる。一つは、かつてはほとんど配置されなかったリスク低めのR2レベルの商品がETFを通じて株式投資に参加し始めたこと。もう一つは、個別株への直接投資を行う理財商品が拡大していること。株式投資はもはやR3以上のリスクレベル商品だけの専売特許ではない。従来は持ち期間が短いR2レベルの商品はリスク偏好が低いため、株式資産の配置は少なかったが、2025年第4四半期にはこの慣例を破る商品も登場した。広銀理財の「幸福低波日開固定收益型理財第1号2025年第4四半期投資運用報告」によると、この日開型R2商品は、透過後の上位10資産に華泰柏瑞の沪深300ETF、景順長城の創業板50ETF、易方達の沪深300ETFの三つの株式資産を含む。報告期間中、同商品は堅実な運用方針を維持し、リスクコントロールのもとETFを通じて株式投資に参加し、良好なリスク・リターン比を目指している。中泰証券の金融グループ責任者戴志鋒は、2026年の株式資産配置規模は9300億元に達し、2025年比で600億元超増加すると予測している。易方達基金の指数投資サービスプラットフォーム「指数直通車」では、現在市場に460以上の指数があり、それに連動するETFはすでに1400を超える。市場のETFは一部の広範な指数だけでなく、電力、新エネルギー、衛星などさまざまな業界セクターも含む。資産運用商品を通じた間接的な市場参入に加え、多くの理財商品が個別株への直接投資を始めている。杭銀理財の「幸福99鸿益（金盈）」30日間保有期の理財2025年第4四半期末の上位10資産には、初めて個別株の新易盛が登場した。杭銀理財の2025年年度報告によると、同社は当年、直接投資した株式資産の規模は7.71億元だったが、年末には16.26億元に増加し、増加率は100％超となった。興銀理財の「利興成錦雲」三ヶ月保有期の混合型理財は、2025年末に通威股份、寧徳時代など6銘柄の個別株を重倉し、株式直接投資の比率は総資産の26.28％に達している。
老練だ！配当利回り4％超え 銀行株が銀行の理財商品に圧勝
AIに問う・純粋利ざや圧迫下の銀行はどのように高配当を実現するか？
**21世紀経済報道記者 叶麦穗 **
年次報告書の開示はまだ進行中だが、銀行の配当は非常に積極的だ！現在の配当の主力行——国有六大銀行の配当案はすべて公開済みで、純粋利ざやが一般的に圧迫されている背景の中、六大行は融資の最適化や負債コスト管理の強化を通じて積極的に対応し、4200億元超を株主への配当還元に充て、資本市場の中で安定した「バランサー」となっている。 同花順の統計によると、現在銀行株の配当利回りは約4.2％で、そのうち6行の銀行株の配当利回りは5％を超え、昨年の銀行理財の平均年利1.98％を大きく上回っている。
銀行株の配当利回りはすでに4％超
現時点で、21の銀行が配当案を開示しており、六大国有行は当然のごとく、配当の大口だ。2025年、六大行の年間配当合計は4274.24億元に達し、工商銀行は年間配当1105.93億元、建設銀行は1016.84億元、農業銀行、中国銀行、交通銀行、郵政銀行はそれぞれ873.21億元、729.17億元、286.92億元、262.17億元で、六大行の配当比率はすべて親会社純利益の30％以上に安定している。
民間銀行の中では、招商銀行の年次報告によると：全株主に対して現金配当を行う予定で、年間一株あたりの現金配当は2.016元（税引き後）。今回の配当は一株あたり1.003元（税引き後）で、2025年度中期配当の一株あたり1.013元も既に支払済み。2025年末の総株式数約252.20億株で計算すると、年間の現金配当総額は約508.43億元となり、2025年度の普通株株主に帰属する純利益の35.34％を占める。
中信銀行は10株あたり3.81元を配当し、総配当額は212億元、登録日は6月19日、除権日は6月22日、入金は6月22日。上海農商銀行は10株あたり4.8元を配当し、配当比率は33％以上、登録日は6月20日、除権と入金は6月23日。
渝農商行は10株あたり3.2091元を配当し、中期と年末の二部構成、配当比率は30.05％、登録日は6月23日、除権と入金は6月24日。興業銀行は10株あたり10.66元を配当し、総配当額は225.6億元。
平安銀行は10株あたり5.96元を配当し、配当比率は28.79％だが、現在の株価が比較的低迷しているため、配当利回りは5.4％。
同花順のデータによると、銀行の配当利回り（3月31日の終値基準）はすでに4.2％に達し、そのうち6行の銀行の配当利回りは5％を超え、華夏銀行と興業銀行の配当率は5.7％に達し、トップクラスだ。
3月31日、華夏銀行の支店長である瞿綱は2025年度の業績説明会で、「華夏銀行は持続的かつ安定的な配当政策を維持しており、過去3年間の配当総額は年々増加し、配当比率も年々上昇している。2025年の配当比率は25.94％に達し、前年より0.9ポイント上昇した」と述べた。
華夏銀行の2025年年度報告によると、同行は2025年度に一株あたり3.20元（税引き後）の現金配当を予定し、配当金額は50.93億元。2025年中期に既に支払った一株あたり1.00元（税引き後）の現金配当と合わせて、年間の一株あたり配当は4.20元（税引き後）、総配当金額は66.84億元となる。
次の資本計画と配当の調整について、工商銀行の行長である劉珺は、「資本計画をさらに科学的に定量化し、工商銀行の資本計画を年度ごとに回転・動的にし、資本の使用、資本の調達、内生的および外生的資本の補充を高度に融合させる。配当の調整については、市場の変化と需要を密接に観察し、皆さんの声に応える」と述べた。
交通銀行の行長である張宝江は、市場の関心に応じて、「交通銀行の2025年度の配当総額は2024年度より約2％増加した。これは主に経営の安定と好調な業績によるもので、純利益の継続的な増加により配分可能な利益額が増えたためだ。2026年も良好な業績と安定した配当を通じて株主に継続的にリターンを提供する自信がある」と述べた。
銀行の理財商品はETFを通じて突破
銀行の配当比率が次第に高まる一方で、銀行の理財収益率は低下の一途をたどっている。銀行業理財登録托管センターは最近、「中国銀行業理財市場年度報告（2025年）」を発表した（以下「報告」）。報告によると、2025年末時点で、銀行理財市場の存続規模は33.29兆元で、年初比で11.15％増加。理財商品を保有する投資者数は1.43億人で、年初比14.37％増。理財商品は年間で投資者に7303億元の収益をもたらし、平均収益率は1.98％で、2024年の2.65％から67ベーシスポイント低下し、初めて2％を下回った。
一方、2026年の理財収益率については楽観的な見方は少ない。「収益率は低位での横ばいが続き、大幅な上昇は難しいだろう」と博通コンサルティングのチーフアナリスト王蓬博は述べる。「一つは、金利の中枢が下落トレンドにあり、優良資産の枯渇が続いていること。もう一つは、信用リスクの慎重な価格設定が主流であること。例えば、ミックス型や株式型商品は高い収益潜在力があるが、変動も大きく、実質的なリターンは株式市場の動きに大きく依存する。」
今年第一四半期だけで2000を超える銀行が業績比較基準を調整し、その一部は大幅に下方修正されている。例えば、民生理財の「貴竹固収強化2年定開2号」商品は、基準が4％〜6％から2.6％〜3.1％に大幅に下げられ、最大下げ幅は約50％に達した。
華宝証券は最近のリサーチレポートで、「理財子会社の業績基準は詳細な算出根拠を開示すべきであり、投資戦略や基礎資産、市場動向と強く関連している。原則として、無断で調整してはならない」と述べている。伝統的な固定型基準は、市場化の論理に欠け、頻繁な調整を引き起こしやすいため、コンプライアンス上の圧力に直面している。併せて、固定収益資産の収益率は継続的に低下しており、理財資産側は過去の高い固定基準を支えられず、規制の整備や「収益ランキング」などの乱れもあり、業界はより慎重で実態に即した収益予測の開示へと向かっている。
収益が期待外れの背景の中、規模不足により募集に失敗した商品も30を超える。
収益向上のため、銀行理財もあらゆる手を尽くしている。銀行理財の年次報告によると、株式資産に投資する理財商品には二つの新動向が見られる。一つは、かつてはほとんど配置されなかったリスク低めのR2レベルの商品がETFを通じて株式投資に参加し始めたこと。もう一つは、個別株への直接投資を行う理財商品が拡大していること。
株式投資はもはやR3以上のリスクレベル商品だけの専売特許ではない。従来は持ち期間が短いR2レベルの商品はリスク偏好が低いため、株式資産の配置は少なかったが、2025年第4四半期にはこの慣例を破る商品も登場した。広銀理財の「幸福低波日開固定收益型理財第1号2025年第4四半期投資運用報告」によると、この日開型R2商品は、透過後の上位10資産に華泰柏瑞の沪深300ETF、景順長城の創業板50ETF、易方達の沪深300ETFの三つの株式資産を含む。報告期間中、同商品は堅実な運用方針を維持し、リスクコントロールのもとETFを通じて株式投資に参加し、良好なリスク・リターン比を目指している。
中泰証券の金融グループ責任者戴志鋒は、2026年の株式資産配置規模は9300億元に達し、2025年比で600億元超増加すると予測している。
易方達基金の指数投資サービスプラットフォーム「指数直通車」では、現在市場に460以上の指数があり、それに連動するETFはすでに1400を超える。市場のETFは一部の広範な指数だけでなく、電力、新エネルギー、衛星などさまざまな業界セクターも含む。
資産運用商品を通じた間接的な市場参入に加え、多くの理財商品が個別株への直接投資を始めている。杭銀理財の「幸福99鸿益（金盈）」30日間保有期の理財2025年第4四半期末の上位10資産には、初めて個別株の新易盛が登場した。杭銀理財の2025年年度報告によると、同社は当年、直接投資した株式資産の規模は7.71億元だったが、年末には16.26億元に増加し、増加率は100％超となった。興銀理財の「利興成錦雲」三ヶ月保有期の混合型理財は、2025年末に通威股份、寧徳時代など6銘柄の個別株を重倉し、株式直接投資の比率は総資産の26.28％に達している。