（出典：千龙网）4月3日、国内生猪先物主力契約価格は9370元/トンまで下落し、上場以来の最低値を更新した。一方、現物市場では、生猪の出荷平均価格が1キログラムあたり10元以下に下落し、過去10年以上の低水準となっている。業界関係者の見解では、2026年は過去数回の豚周期の中で「最も厳しい年」になると予測されている。この背景のもと、2026年以来、国家は2回の中央生猪買い支えと価格底上げ策を実施している。証券時報の取材によると、現在の豚価はすでに業界の平均コストラインを下回っており、養殖側は一般的に赤字に陥っている。これまでと異なるのは、今回の豚価下落の過程で、業界の生産能力削減の進行が比較的緩やかであり、市場の清算にはまだ時間がかかるという点だ。多くの分析者は、実質的な生産能力の削減前には、豚価は短期的に低位での変動を続ける可能性が高いと見ている。周期の谷底に直面し、現在の養殖企業はコスト削減と効率向上、財務構造の最適化、海外市場の拡大などを通じて「冬を越す」ことでリスク耐性を高めている。豚価は10年以上ぶりの低水準を更新3月31日、国内の生猪出荷平均価格は9.43元/キログラムに下落し、2022年8月の水準を「半分」にまで落ち込んだ。これは、2019年11月の歴史的高値40.38元/キログラムから76%以上の下落であり、過去14年で最低水準となっている。「この価格では、養豚は利益を出せない。少しでも損失を減らせれば良いほうだ。」と、約300頭の母豚を飼育する河南省駐馬店の養殖業者・劉梁は語る。3月の間に、6キロ仔豚の販売価格は300元超から250元以下に下落し、仔豚の販売にはもう利益が出ていない。もし標準豚に育て続けると、さらに赤字に陥る恐れがあるため、彼は急いで販売した。同じ駐馬店の養殖業者・王凱は、3月下旬に一群の仔豚を購入し、すでに出荷済みの豚舎を補充した。彼の見解では、昨年の一頭あたり超500元の価格と比べて、現在の仔豚の平均価格はコストが非常に低い。「これほどまでに価格が下がったら、もう下がることはないだろう。今の仔豚と飼料のコストを考えると、今年8月に標準豚を出荷した場合、一斤あたりのコストは約5.1元になる。ここ数ヶ月、豚価が少しでも回復すれば、一頭あたり百十元程度の利益も出せるだろう。」と彼は夢想している。2026年3月、豚肉養殖業の赤字はさらに深刻化している。上海鋼聯のデータによると、3月の全国平均豚価は11.64元/キログラムで、2月から1.69元/キログラム下落した。同月、国内の自家繁殖・自家育成の豚の一頭あたり平均損失は257.53元に達し、前月比で207.38元拡大した。外部から購入した仔豚の一頭あたり平均損失は157.95元で、前月比156.96元拡大している。「2026年は、確かに過去数周期の中で最も厳しい年になった。」と、最近の生猪養殖業の上場企業の業績説明会で、責任者はこのように語った。取材に応じた複数の上場企業関係者は、現在の市場で豚価が1斤4元以上の状況では、全業界が赤字に陥っていると証券時報の記者に述べている。個人投資家の方が、業界の周期変動の影響をより直感的に感じ取っている。「過去3年間、実は生猪業界はずっと下降局面にあり、2023年と2024年は一時的な利益をもたらしただけで、2025年には徐々に赤字に陥り始めた。低迷相場の期間は、従来の3〜4年周期を大きく超えており、多くの個人投資家は耐えきれずに撤退した。」と、劉玉振は語る。彼は、2018年のアフリカ豚熱の影響以降、個人の自家繁殖・自家育成の比率は大きく低下し、養豚を続ける意欲のある人も二次肥育に転向していると述べる。かつて、彼の村には50戸ほどの自家繁殖農家がおり、大規模な養豚も10数戸あったが、今や村の養豚者は数えるほどしかおらず、規模を持つ自家繁殖農家は劉玉振一家だけになっている。生産能力の削減にはまだ時間が必要豚価の継続的な低迷を背景に、近年、国家は生猪生産能力の調整メカニズムを徐々に最適化し、関係者に合理的な生産計画を促している。特に2025年以降、関連部門は能繁減少、体重抑制、二次肥育制限などを通じて体系的な調整を進めており、能力削減の成果も初めて見え始めている。牧原股份の以前のデータによると、2025年1〜2月、同社の最も多い能繁母豚の在庫数は362万頭だったが、2026年1月には313万頭に削減されている。約50万頭の削減だ。新希望の関係者も、「国家の政策に応じて、昨年の第3四半期から能繁母豚の在庫を段階的に削減し、2025年の76万頭から2026年初には74万頭に減少させた。」と述べている。しかし、現在の豚価の下落の主な原因は、依然として供給と需要のバランスの崩れにある。ある上場企業関係者は、「近年、アフリカ豚熱の影響で企業は管理水準とバイオセキュリティ体制を向上させ、養殖の全体レベルが著しく向上した。母豚のPSY（1頭の母豚が1年に提供する断乳仔豚数）などの指標も改善し、獣薬の一頭あたり使用量も減少傾向にある。これらは、豚舎の環境と健康管理能力の向上を反映している。また、生猪養殖は連続性と長周期の特徴があり、政策調整はすぐには効果を発揮しないため、能力削減には時間が必要だ。」と語る。「2024年から2025年第3四半期まで、養豚業界全体は収益域にあり、規模の主体は能力拡張の慣性を維持している。2025年末には全国の能繁母豚在庫は3961万頭に減少したが、年初から約100万頭の削減となった。しかし、能繁母豚の生産効率向上や出荷体重の増加、二次肥育の影響も重なり、供給圧力は依然として大きい。」と、上述の関係者は述べている。2026年の豚価動向についての見解を尋ねると、新希望の責任者は、「上半期は豚価は底打ち段階にあると考えている。前期の能力調整の効果が徐々に現れ、豚肉消費の閑散期を経て、下半期には市場の供給と需要の関係が改善される見込みだ。」と述べた。温氏股份の関係者も、「2025年10月以降、豚価は継続的に下落し、現在は底値圏にある。」と証券時報の記者に語った。「価格の反転時期は明確に判断できない。現在の価格はすでに歴史的な低水準にあり、下落が続く可能性は低い。」と付け加えた。牧原股份の関係者は、「国家統計局と農業農村部の監測データによると、2025年後半から産能の削減が始まり、2026年前半も十分な供給が続く見込みだ。春節後の消費閑散期の影響もあり、豚価は年間最低点に達する可能性が高い。政府の生猪産能調整と市場の自発的な調整の双方の作用により、第2四半期末から能力削減の効果が徐々に現れ、市場の供給と需要の関係は改善される見込みだ。豚価は下げ止まり、緩やかに上昇に転じる可能性が高い。下半期の消費ピークに伴い、豚価は穏やかに上昇し、2026年は前低後高の推移を予想している。」と述べている。「過去の豚周期の下降局面と比べて、今回の下落はより長く、反発も弱い。底値での変動がより顕著になっている。」と、上海鋼聯のアナリスト・孫志磊は語る。彼は、「能繁母豚の在庫、生産出荷量、業界の継続的な赤字期間などの指標を総合すると、現在の生猪市場は豚周期の底に入っているが、供給圧力は完全には緩和されていない。能力削減も十分ではない。短期的には豚価はさらに下落する可能性があり、真の周期底値の確認には、能繁母豚のさらなる削減と出荷圧力の明確な緩和を待つ必要がある。」と指摘している。海外市場拡大に向けた内部経営の最適化市場の弱気局面に直面し、多くの上場養豚企業は、周期の谷を乗り越えるための多角的な施策を講じている。「現在の市場状況下では、より慎重な経営戦略を採用し、キャッシュフローの安全性を最優先とする。波動のある市場でも十分な財務的弾力性を確保することが重要だ。」と、牧原股份の関係者は述べる。同社は、負債構造の最適化や多様な資金調達手段の活用により、資金コストを抑え、財務指標をより安全で健全な水準に保ち、全体の経営品質を向上させる方針だ。2026年2月に香港証券取引所に上場した後も、牧原股份はグローバル資本を活用し、産業の発展を推進していく。同社の関係者は、「今年は、ベトナムでの既存協力プロジェクトを着実に推進しつつ、他国の展開機会も積極的に模索していく。海外事業チームの強化も進める。今後3〜5年で、より多くの国や地域で、現地の養豚産業に価値を創出できるポイントを見つけ、ソリューションを提供し、現地の課題解決に貢献したい。」と語る。温氏股份も、「海外展開を重要戦略と位置付け、専門の探索チームを編成して推進している。」と明らかにした。同社は、動物保護、農牧装備、環境保全などの海外経験とチャネル資源を活用し、まずは肉用鶏の海外展開を優先。最初のターゲットは隣国のベトナムで、黄羽肉鶏市場の約10%のシェア獲得を目指す。今後は、海外展開の状況に応じて、豚肉や鴨肉など他の事業にも拡大し、国際市場の潜在力を深掘りしていく。「海外の養殖市場には大きな成長余地がある。近年、国内企業は競争優位性を蓄積し、生産コストの管理能力も向上している。技術輸出の機会と能力も備えている。」と、温氏股份の責任者は語る。彼は、「2026年も、内部の生産運営に引き続き注力し、生産効率の向上と管理・運営の最適化を進める。自信と能力を持って、この低迷局面を乗り越え、新たな成長を実現したい。」と述べた。新希望の責任者も、「現在、全国25省の116都市に養殖場を展開し、固定資産の能力配置を完了している。今後は、地域ごとの生産コストや疫病対策などを踏まえ、バイオ資産の養殖配置を動的に調整していく。例えば、西部や華南地域はコストが低いため、そこに重点的に投資し、出荷比率を高める。放牧方式を基本としつつ、今後は育成肥育の出荷量と比率を徐々に増やし、管理を徹底して養豚コストを引き下げていく。」
最も厳しい「豚サイクル」の到来 養殖企業、多くの措置で「冬を耐える」
（出典：千龙网）
4月3日、国内生猪先物主力契約価格は9370元/トンまで下落し、上場以来の最低値を更新した。一方、現物市場では、生猪の出荷平均価格が1キログラムあたり10元以下に下落し、過去10年以上の低水準となっている。業界関係者の見解では、2026年は過去数回の豚周期の中で「最も厳しい年」になると予測されている。この背景のもと、2026年以来、国家は2回の中央生猪買い支えと価格底上げ策を実施している。
証券時報の取材によると、現在の豚価はすでに業界の平均コストラインを下回っており、養殖側は一般的に赤字に陥っている。これまでと異なるのは、今回の豚価下落の過程で、業界の生産能力削減の進行が比較的緩やかであり、市場の清算にはまだ時間がかかるという点だ。
多くの分析者は、実質的な生産能力の削減前には、豚価は短期的に低位での変動を続ける可能性が高いと見ている。周期の谷底に直面し、現在の養殖企業はコスト削減と効率向上、財務構造の最適化、海外市場の拡大などを通じて「冬を越す」ことでリスク耐性を高めている。
豚価は10年以上ぶりの低水準を更新
3月31日、国内の生猪出荷平均価格は9.43元/キログラムに下落し、2022年8月の水準を「半分」にまで落ち込んだ。これは、2019年11月の歴史的高値40.38元/キログラムから76%以上の下落であり、過去14年で最低水準となっている。
「この価格では、養豚は利益を出せない。少しでも損失を減らせれば良いほうだ。」と、約300頭の母豚を飼育する河南省駐馬店の養殖業者・劉梁は語る。3月の間に、6キロ仔豚の販売価格は300元超から250元以下に下落し、仔豚の販売にはもう利益が出ていない。もし標準豚に育て続けると、さらに赤字に陥る恐れがあるため、彼は急いで販売した。
同じ駐馬店の養殖業者・王凱は、3月下旬に一群の仔豚を購入し、すでに出荷済みの豚舎を補充した。彼の見解では、昨年の一頭あたり超500元の価格と比べて、現在の仔豚の平均価格はコストが非常に低い。
「これほどまでに価格が下がったら、もう下がることはないだろう。今の仔豚と飼料のコストを考えると、今年8月に標準豚を出荷した場合、一斤あたりのコストは約5.1元になる。ここ数ヶ月、豚価が少しでも回復すれば、一頭あたり百十元程度の利益も出せるだろう。」と彼は夢想している。
2026年3月、豚肉養殖業の赤字はさらに深刻化している。
上海鋼聯のデータによると、3月の全国平均豚価は11.64元/キログラムで、2月から1.69元/キログラム下落した。同月、国内の自家繁殖・自家育成の豚の一頭あたり平均損失は257.53元に達し、前月比で207.38元拡大した。外部から購入した仔豚の一頭あたり平均損失は157.95元で、前月比156.96元拡大している。
「2026年は、確かに過去数周期の中で最も厳しい年になった。」と、最近の生猪養殖業の上場企業の業績説明会で、責任者はこのように語った。
取材に応じた複数の上場企業関係者は、現在の市場で豚価が1斤4元以上の状況では、全業界が赤字に陥っていると証券時報の記者に述べている。
個人投資家の方が、業界の周期変動の影響をより直感的に感じ取っている。
「過去3年間、実は生猪業界はずっと下降局面にあり、2023年と2024年は一時的な利益をもたらしただけで、2025年には徐々に赤字に陥り始めた。低迷相場の期間は、従来の3〜4年周期を大きく超えており、多くの個人投資家は耐えきれずに撤退した。」と、劉玉振は語る。彼は、2018年のアフリカ豚熱の影響以降、個人の自家繁殖・自家育成の比率は大きく低下し、養豚を続ける意欲のある人も二次肥育に転向していると述べる。かつて、彼の村には50戸ほどの自家繁殖農家がおり、大規模な養豚も10数戸あったが、今や村の養豚者は数えるほどしかおらず、規模を持つ自家繁殖農家は劉玉振一家だけになっている。
生産能力の削減にはまだ時間が必要
豚価の継続的な低迷を背景に、近年、国家は生猪生産能力の調整メカニズムを徐々に最適化し、関係者に合理的な生産計画を促している。特に2025年以降、関連部門は能繁減少、体重抑制、二次肥育制限などを通じて体系的な調整を進めており、能力削減の成果も初めて見え始めている。
牧原股份の以前のデータによると、2025年1〜2月、同社の最も多い能繁母豚の在庫数は362万頭だったが、2026年1月には313万頭に削減されている。約50万頭の削減だ。
新希望の関係者も、「国家の政策に応じて、昨年の第3四半期から能繁母豚の在庫を段階的に削減し、2025年の76万頭から2026年初には74万頭に減少させた。」と述べている。
しかし、現在の豚価の下落の主な原因は、依然として供給と需要のバランスの崩れにある。
ある上場企業関係者は、「近年、アフリカ豚熱の影響で企業は管理水準とバイオセキュリティ体制を向上させ、養殖の全体レベルが著しく向上した。母豚のPSY（1頭の母豚が1年に提供する断乳仔豚数）などの指標も改善し、獣薬の一頭あたり使用量も減少傾向にある。これらは、豚舎の環境と健康管理能力の向上を反映している。また、生猪養殖は連続性と長周期の特徴があり、政策調整はすぐには効果を発揮しないため、能力削減には時間が必要だ。」と語る。
「2024年から2025年第3四半期まで、養豚業界全体は収益域にあり、規模の主体は能力拡張の慣性を維持している。2025年末には全国の能繁母豚在庫は3961万頭に減少したが、年初から約100万頭の削減となった。しかし、能繁母豚の生産効率向上や出荷体重の増加、二次肥育の影響も重なり、供給圧力は依然として大きい。」と、上述の関係者は述べている。
2026年の豚価動向についての見解を尋ねると、新希望の責任者は、「上半期は豚価は底打ち段階にあると考えている。前期の能力調整の効果が徐々に現れ、豚肉消費の閑散期を経て、下半期には市場の供給と需要の関係が改善される見込みだ。」と述べた。
温氏股份の関係者も、「2025年10月以降、豚価は継続的に下落し、現在は底値圏にある。」と証券時報の記者に語った。「価格の反転時期は明確に判断できない。現在の価格はすでに歴史的な低水準にあり、下落が続く可能性は低い。」と付け加えた。
牧原股份の関係者は、「国家統計局と農業農村部の監測データによると、2025年後半から産能の削減が始まり、2026年前半も十分な供給が続く見込みだ。春節後の消費閑散期の影響もあり、豚価は年間最低点に達する可能性が高い。政府の生猪産能調整と市場の自発的な調整の双方の作用により、第2四半期末から能力削減の効果が徐々に現れ、市場の供給と需要の関係は改善される見込みだ。豚価は下げ止まり、緩やかに上昇に転じる可能性が高い。下半期の消費ピークに伴い、豚価は穏やかに上昇し、2026年は前低後高の推移を予想している。」と述べている。
「過去の豚周期の下降局面と比べて、今回の下落はより長く、反発も弱い。底値での変動がより顕著になっている。」と、上海鋼聯のアナリスト・孫志磊は語る。彼は、「能繁母豚の在庫、生産出荷量、業界の継続的な赤字期間などの指標を総合すると、現在の生猪市場は豚周期の底に入っているが、供給圧力は完全には緩和されていない。能力削減も十分ではない。短期的には豚価はさらに下落する可能性があり、真の周期底値の確認には、能繁母豚のさらなる削減と出荷圧力の明確な緩和を待つ必要がある。」と指摘している。
海外市場拡大に向けた内部経営の最適化
市場の弱気局面に直面し、多くの上場養豚企業は、周期の谷を乗り越えるための多角的な施策を講じている。
「現在の市場状況下では、より慎重な経営戦略を採用し、キャッシュフローの安全性を最優先とする。波動のある市場でも十分な財務的弾力性を確保することが重要だ。」と、牧原股份の関係者は述べる。同社は、負債構造の最適化や多様な資金調達手段の活用により、資金コストを抑え、財務指標をより安全で健全な水準に保ち、全体の経営品質を向上させる方針だ。
2026年2月に香港証券取引所に上場した後も、牧原股份はグローバル資本を活用し、産業の発展を推進していく。
同社の関係者は、「今年は、ベトナムでの既存協力プロジェクトを着実に推進しつつ、他国の展開機会も積極的に模索していく。海外事業チームの強化も進める。今後3〜5年で、より多くの国や地域で、現地の養豚産業に価値を創出できるポイントを見つけ、ソリューションを提供し、現地の課題解決に貢献したい。」と語る。
温氏股份も、「海外展開を重要戦略と位置付け、専門の探索チームを編成して推進している。」と明らかにした。同社は、動物保護、農牧装備、環境保全などの海外経験とチャネル資源を活用し、まずは肉用鶏の海外展開を優先。最初のターゲットは隣国のベトナムで、黄羽肉鶏市場の約10%のシェア獲得を目指す。今後は、海外展開の状況に応じて、豚肉や鴨肉など他の事業にも拡大し、国際市場の潜在力を深掘りしていく。
「海外の養殖市場には大きな成長余地がある。近年、国内企業は競争優位性を蓄積し、生産コストの管理能力も向上している。技術輸出の機会と能力も備えている。」と、温氏股份の責任者は語る。彼は、「2026年も、内部の生産運営に引き続き注力し、生産効率の向上と管理・運営の最適化を進める。自信と能力を持って、この低迷局面を乗り越え、新たな成長を実現したい。」と述べた。
新希望の責任者も、「現在、全国25省の116都市に養殖場を展開し、固定資産の能力配置を完了している。今後は、地域ごとの生産コストや疫病対策などを踏まえ、バイオ資産の養殖配置を動的に調整していく。例えば、西部や華南地域はコストが低いため、そこに重点的に投資し、出荷比率を高める。放牧方式を基本としつつ、今後は育成肥育の出荷量と比率を徐々に増やし、管理を徹底して養豚コストを引き下げていく。」