（出典：小康金融）華創証券 銀行研究員 林宛慧linwanhui@hcyjs.com華創証券 金融業研究主管 最高分析責任者 徐康xukang@hcyjs.com要約事項：3月24日夜、重慶銀行は2025年の年次報告書を公開し、年間営業収入は151.13億元、前年比10.48％増加；純利益は56.54億元、前年比10.49％増加を達成。 不良債権比率は前月比1bp上昇し1.14％、引当金カバレッジ比率は前月比2.5pct低下し245.6％。コメント：対法人信用貸出の高成長、利ざやは安定を維持、収益と業績の増速は二桁成長を継続。1）純利息収入の加速、引き続き収益増を支える。第4四半期の法人信用貸出の積極的な投入と利ざやの安定により、純利息収入は前年比高増、4Q25の四半期純利息収入は+47.7％、増速は前四半期比26.7pct向上。非利息収入は変動があり、一つは基盤資産の収益低下の影響で代理理財業務の収入が前年比減少し中間収益を引き下げ、もう一つは昨年第4四半期の債券市場の変動による債券の浮動損失。これらが相殺され、2025年通年の収益増速は依然として10％超の高い伸びを維持；2）資産の質は概ね安定、純利益は二桁成長を維持。通年の親会社純利益は前年比10.49％増、前三四半期と比べてやや増加、コスト管理と税負担の軽減によるもので、コスト収益比は前年比0.52pct低下し27.9％、税負担は37.2％減少。資産の質は全体的に安定し、不良率は前月比1bp上昇し1.14％、小売貸出の資産質には一定の圧力があるため、引当金の積み増しを強化、四半期の資産減損損失は前年比+47.5％。国家レベルの重要戦略の恩恵を受け、対法人貸出は引き続き好調。重慶銀行の信用規模は堅調に拡大し、2025年末は前年比20.7％増、増速は第3四半期比0.6pct上昇、主に川渝地区の対法人信用需要が旺盛なため。1）対法人：4Q25の一般対法人貸出/票据の新規は108.5億/24億、対法人貸出（含票据）の前年比増速は26.9％、第3四半期比1.4pct向上。成渝双城経済圏や陸海新通道などの国家戦略と省市レベルの「33618」産業戦略の恩恵。2）小売端：小売貸出需要は四半期ごとに減少、2025年末の小売貸出は前年比0.9％減、これは一部の小売信用需要が前半に先行して使い果たされたことや早期返済の影響と考えられ、四半期ごとに住宅ローンと個人事業融資の残高が減少。自営の消費者ローンは比較的好調で、「捷e贷」の残高は100億元を突破。4Q25の単四半期純利ざやは安定し、資金と負債の金利は前月比ほぼ同じ低下。期首期末の基準によると、4Q25の単四半期純利ざやはわずか1bp低下し1.39％。累計の純利ざやは年間で横ばい、前年比+5bpの1.38％。主に負債コストの継続的な低下による。1）資産側：4Q25の生息資産の収益率は3.37％、前月比13bp低下、前年比16bp低下。披露された日平均残高から見ると、2025年末の貸出収益率は前年比12bp低下し4.27％、個人貸出の収益率は大きく低下し、企業貸出/個人貸出はそれぞれ前年比18bp/53bp低下し4.52％/4.02％。2）負債側：4Q25の利息負債コストは2.02％、前月比13bp低下、前年比45bp低下。披露された日平均残高から見ると、2025年末の預金コストは前年比37bp低下し2.22％、高利定期預金の再価格設定が大きく寄与。定期預金/個人定期預金はそれぞれ前年比48bp/42bp低下し2.35％/2.75％。資産の質は全体的に安定、小売信用資産の質には圧力もあるがリスク管理は可能。2025年末の不良率は前月比1bp上昇し1.14％、推計の四半期不良純生成率は0.52％、前四半期比0.39pct低下、資産の質は概ね安定。先行指標として、注意率/遅延率は2025年前半と比べて11bp/22bp低下し1.94％/1.36％に。主に、貸出不良率の改善（前半比4bp低下し0.71％）、小売貸出の資産質はやや圧力を受けている（小売不良率は前半比22bp上昇し3.23％）。これはマクロ経済の影響で個人事業者の返済能力が低下し、個人事業性貸出の不良率が上昇したためと考えられる。ただし、小売信貸の構造を見ると、相対的に質の良い自営消費者ローンの比率は上昇し、個人事業融資の比率は四半期ごとに低下。さらに、重慶地域の経済回復が普及型の小規模事業者の収入に伝わるにつれ、小売信貸のリスクは徐々に緩和される見込み。投資提言：略。リスク提示：経済成長が予想を下回る；特定地域のリスク露出；信用貸出の伸びが予想未達。データ追跡 大量の情報、正確な解読は、シナモン金融アプリで。
【華創金融 徐康チーム】重慶銀行2025：収益、業績の両方で二桁成長、利ざやは安定を維持
（出典：小康金融）
華創証券 銀行研究員 林宛慧
linwanhui@hcyjs.com
華創証券 金融業研究主管 最高分析責任者 徐康
xukang@hcyjs.com
要約
事項：
3月24日夜、重慶銀行は2025年の年次報告書を公開し、年間営業収入は151.13億元、前年比10.48％増加；純利益は56.54億元、前年比10.49％増加を達成。 不良債権比率は前月比1bp上昇し1.14％、引当金カバレッジ比率は前月比2.5pct低下し245.6％。
コメント：
対法人信用貸出の高成長、利ざやは安定を維持、収益と業績の増速は二桁成長を継続。1）純利息収入の加速、引き続き収益増を支える。第4四半期の法人信用貸出の積極的な投入と利ざやの安定により、純利息収入は前年比高増、4Q25の四半期純利息収入は+47.7％、増速は前四半期比26.7pct向上。非利息収入は変動があり、一つは基盤資産の収益低下の影響で代理理財業務の収入が前年比減少し中間収益を引き下げ、もう一つは昨年第4四半期の債券市場の変動による債券の浮動損失。これらが相殺され、2025年通年の収益増速は依然として10％超の高い伸びを維持；2）資産の質は概ね安定、純利益は二桁成長を維持。通年の親会社純利益は前年比10.49％増、前三四半期と比べてやや増加、コスト管理と税負担の軽減によるもので、コスト収益比は前年比0.52pct低下し27.9％、税負担は37.2％減少。資産の質は全体的に安定し、不良率は前月比1bp上昇し1.14％、小売貸出の資産質には一定の圧力があるため、引当金の積み増しを強化、四半期の資産減損損失は前年比+47.5％。
国家レベルの重要戦略の恩恵を受け、対法人貸出は引き続き好調。重慶銀行の信用規模は堅調に拡大し、2025年末は前年比20.7％増、増速は第3四半期比0.6pct上昇、主に川渝地区の対法人信用需要が旺盛なため。1）対法人：4Q25の一般対法人貸出/票据の新規は108.5億/24億、対法人貸出（含票据）の前年比増速は26.9％、第3四半期比1.4pct向上。成渝双城経済圏や陸海新通道などの国家戦略と省市レベルの「33618」産業戦略の恩恵。2）小売端：
小売貸出需要は四半期ごとに減少、2025年末の小売貸出は前年比0.9％減、これは一部の小売信用需要が前半に先行して使い果たされたことや早期返済の影響と考えられ、四半期ごとに住宅ローンと個人事業融資の残高が減少。自営の消費者ローンは比較的好調で、「捷e贷」の残高は100億元を突破。
4Q25の単四半期純利ざやは安定し、資金と負債の金利は前月比ほぼ同じ低下。期首期末の基準によると、4Q25の単四半期純利ざやはわずか1bp低下し1.39％。累計の純利ざやは年間で横ばい、前年比+5bpの1.38％。主に負債コストの継続的な低下による。1）資産側：4Q25の生息資産の収益率は3.37％、前月比13bp低下、前年比16bp低下。披露された日平均残高から見ると、2025年末の貸出収益率は前年比12bp低下し4.27％、個人貸出の収益率は大きく低下し、企業貸出/個人貸出はそれぞれ前年比18bp/53bp低下し4.52％/4.02％。2）負債側：4Q25の利息負債コストは2.02％、前月比13bp低下、前年比45bp低下。披露された日平均残高から見ると、2025年末の預金コストは前年比37bp低下し2.22％、高利定期預金の再価格設定が大きく寄与。定期預金/個人定期預金はそれぞれ前年比48bp/42bp低下し2.35％/2.75％。
資産の質は全体的に安定、小売信用資産の質には圧力もあるがリスク管理は可能。2025年末の不良率は前月比1bp上昇し1.14％、推計の四半期不良純生成率は0.52％、前四半期比0.39pct低下、資産の質は概ね安定。先行指標として、注意率/遅延率は2025年前半と比べて11bp/22bp低下し1.94％/1.36％に。主に、貸出不良率の改善（前半比4bp低下し0.71％）、小売貸出の資産質はやや圧力を受けている（小売不良率は前半比22bp上昇し3.23％）。これはマクロ経済の影響で個人事業者の返済能力が低下し、個人事業性貸出の不良率が上昇したためと考えられる。ただし、小売信貸の構造を見ると、相対的に質の良い自営消費者ローンの比率は上昇し、個人事業融資の比率は四半期ごとに低下。さらに、重慶地域の経済回復が普及型の小規模事業者の収入に伝わるにつれ、小売信貸のリスクは徐々に緩和される見込み。
投資提言：略。
リスク提示：経済成長が予想を下回る；特定地域のリスク露出；信用貸出の伸びが予想未達。
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