先週、ビットコインは68,600ドルから64,300ドルへ急落し、市場はパニックに陥った。わずか数日で週末の上昇分がすべて消え去り、その過程で大手取引所一つだけで6,150万ドル規模のBTC清算が発生した。マージンコールが連鎖的に発生したようだ。

24時間で合計4億6,800万ドル規模の暗号資産先物が清算され、そのうち93%がロングポジションだった。トレーダーたちは週初の上昇を期待してレバレッジロングを大量に持ち込んだが、一度に吹き飛ばされた形だ。恐怖指数は満点の100点中5点まで下落し、これは2018年の指数リリース以降極めて稀な水準だ。

ビットコインは10月の最高値126,000ドルに対し、現在は48%下落している。現在の価格は71,650ドル程度だが、2021年の強気相場の最高点69,000ドルを下回っている。かつての抵抗線だったその水準が今や底のように見えるのは深刻だ。

さらに厄介なのは、パターンが繰り返されていることだ。マージンコールによる清算後にわずかに反発すると、またトレーダーたちがロングポジションを持ち直し、市場は再び彼らを叩く。この繰り返しが続くことで、短期保有者の間にストレスが蓄積している。グラスノードのデータによると、純実現損失は1日あたり5億ドル規模で維持されており、降伏の波が続いていることを意味している。

ロングポジションでのマージンコールの厳しさは、今回の清算規模からも明らかだ。これは単なる個人投資家の損切りではなく、大きなポジションが一度に崩壊したものだ。ビットコインだけで2億1,362万ドルが清算され、イーサリアムは1億1,389万ドル、ソラナは1,989万ドルが続いた。