供給分布データを確認したところ、わあ、あの$60K-$70K 範囲で本格的な蓄積が起きているようだ。今年の始めから既に40万BTC以上が追加されており、その帯域だけで約43％の増加だ。これは、すべての取引所外供給の8％以上がそこに座っていることになり、コストベースのクラスター化を考えるとかなり重要だ。

私の目を引いたのは、$70K-$80K ゾーンが非常に薄いことだ。ほとんど誰も保有していなかった空気のポケットのような場所だ。だからこそ、そこを通過するのが非常に速かった—実際、$80K から$70Kまで落ちるのにたった五日しかかからなかった。そんな希薄な供給しかないと、価格は一気に突き抜けていく。

大局的に見ると、BTCは$88K の早期2025年に戻り、その後低値の$63K 付近まで下落した。これは、到達した史上最高値からの大きな調整だ。今は$71-72Kの範囲で動いている。$60-70K帯に蓄積されたこれらのポジションはほぼ底値のようなもので、もし再びテストされれば、多くの人がそのコストベースを保持しているため、実質的な需要が出てくるだろう。

Glassnodeのこの点に関するデータもかなりクリアだ。彼らは実際のオンチェーンの動きを追跡し、取引所の残高を除外しているので、純粋な投資家のポジショニングが見える。あの下落局面で買い手が積極的だったのも納得できる。