「野菜は肉より高い」が広まり、豚サイクルの底が加速して下落

出典：环球网

【环球网消費総合報道】「豚肉の価格はショウガやニンニクよりも安い」、これは最近の市場で実際に起きた光景だ。

農業農村部と生意社のデータによると：3月中旬、全国の生豚の平均価格は1キログラムあたり11.05元を下回り、2018年6月以来の最低水準を記録した；一部の外三元豚の価格はさらに1キログラム9.8元にまで下落した。片やは一斤五六元の新鮮野菜、片やは下落する豚肉価格、養豚業界は過去数サイクルの痛みを経験している。

過剰下落の一級警報区間に入った豚価に直面し、国家発展改革委員会と農業農村部は最近「厳格な制約」を発表した：全国の繁殖母豚の在庫数を3650万頭程度に調整し、7.8％の削減を図る。しかし、大型豚企の資金争奪と消費構造の変化の中で、このサイクルの底の清算戦は想像以上に複雑だ。

生豚企業の激闘「6元価格」

豚価がなぜ持続的に下落しているのか？最も直接的な理由は供給側の増加にあり、一方で需要側は縮小している。

データによると、2025年末の繁殖母豚の在庫数はピーク時より減少しているものの、依然として3900万頭超の適正範囲内だ。さらに致命的なのは、規模化企業の養殖効率向上により、母豚数が減少しても実際の豚供給は依然として高水準を維持していることだ。3月のサンプル企業の出荷計画は前月比22.54％増と急増し、短期的な供給圧力が一気に高まった。

大量供給に対して、終端消費の低迷が続く。春節後は伝統的な閑散期に加え、近年豚肉の肉類消費比率が62.1％から57.8％に低下し、牛羊肉や家禽類への代替効果が持続的に需要を分散させている。下流の屠宰企業は白条の流通が遅く、「売りに合わせて生産を調整」し、上流に価格圧力をかけている。

一頭の豚を飼育して二三百元の損失が出るなら、なぜ直接撤退しないのか？これは業界の生態系の大きな変化に関係している。2018年から2025年までに、全国の散養豚農家の数は38.2％減少した。残っているのは資金力のある大手企業が多く、彼らは前期に巨額の投資を行い、「粘る」心理で、損失を覚悟しても生産能力を縮小せず、このサイクルの底を長引かせている。

豚価が1キログラム10元を下回ると、コスト管理が生存の最低ラインとなる。最近公表された2025年の財務報告によると、三大豚企の売上高は合計2711.88億元に達したものの、純利益は全体で28.20％減少した。利益の差異の背後には、ビジネスモデルの競争がある。

牧原股份は「全自繁自養」の重資産モデルで、158.12億元の純利益を獲得した。その自信は、極限までコストを抑えることにあり、2025年の年間養殖コストはすでに12元/キロにまで低下している。これに対し、温氏股份の「企業＋農家」の軽資産モデルは、極端な市場状況下で利益圧迫がより顕著だが、コストも6元/斤程度にまで削減されている。

業界の格局は、数字一つで再定義されつつある：6元/斤だ。新牧網のデータによると、これは上場豚企のコストの「分水嶺」だ。コストを6元/斤以下に抑えられる企業は、規模の優位を活かして独占を加速させている。一方、コストが6.5元/斤を超える企業は、中小規模で苦戦を強いられる。残念ながら、世界的な商品価格の上昇、豆粕の価格が3000元/トンに達し、運賃も上昇している中で、このコストの赤線は引き上げられるリスクに直面している。

東方IC

規模拡大に別れを告げ、養豚産業は効率重視の時代へ

政策規制の硬性指標と業績圧迫の二重の重圧に直面し、トップ企業の戦略はもはや単純な「減産」や「拡大」ではなく、「規模縮小と質向上」を同時に進める戦略的切り替えへと変わっている。

国内では、牧原などの企業が低効率の母豚を積極的に淘汰し、養殖資本支出を抑制し、資金を下流の屠宰に振り向けている。2025年には牧原の屠宰量は前年比倍増し、稼働率は98.8％に達し、初めて年間黒字を実現した。これは、産業チェーンの延長を通じてサイクルの変動を平準化しようとする試みだ。

同時に、海外展開やペットフードなど高付加価値分野への進出も、単一のサイクルリスクをヘッジする新たな共通認識となっている。この調整の本質は、中国の養豚業が野蛮な成長と規模拡大による勝利の時代の終焉を告げるものだ。

業界の深層的なトレンドから見ると、中国の養豚産業は根本的なロジックの再構築を経験している。まず、産能調整の「有形の手」と市場の清算を促す「無形の手」が協働し始めている。規制当局は登録制を導入し、産能調整の責任を明確化した。これにより、養豚業は過去の無秩序な拡大の「野蛮時代」から脱却し、産能の変動はより狭い適正範囲に制御される。従来の「クモの巣モデル」による暴騰・暴落は緩和され、長期的な健全経営を志向するトップ企業にとって有利だ。

次に、競争の次元が根本的に高次化し、「ポイント対決」から「システム効率の争い」へと進化している。かつては、豚企はレバレッジをかけて規模を拡大すれば利益を享受できたが、今や飼料原料のインフレ圧力の下、種豚育種、飼料配合の最適化、健康管理の精緻化、スマート養殖など見えないソフトパワーが核心の競争となっている。6元/斤のコスト分水嶺は、企業のシステム能力の最終試験だ。

最後に、産業チェーンの利益の重心が下流に加速的に移行し、「養殖＋屠宰＋食品」の一体化が確実な潮流となっている。活豚サイクルの属性が弱まる中、豚の売買だけに依存するビジネスモデルの天井も見えてきた。後工程への展開は、屠宰段階の利益を取り込み、冷蔵肉や深加工肉製品、さらにはペットフードを作ることで、C端消費者に直接アプローチし、上流のサイクル変動をヘッジし、企業の収益曲線を平滑化できる。

ある大手証券の農業首席アナリストは、「今は豚サイクルの底の痛みのように見えるが、実際には養豚産業の構造的転換の分水嶺だ」と述べている。従来の豚企は、サイクルの変動に対して「レバレッジ＋規模」の粗放なモデルに頼ってきたが、今や業界規制がソフトな指導からハードな制約へと変わり、飼料コストもインフレ圧力に直面している中、「効率向上＋全産業チェーンの延長」が企業が低迷を乗り越えるための核心的競争力となっている。今後2四半期は業界の最も暗い時期となり、コスト管理が不十分な企業は淘汰されるだろう。一方、コストを6元/斤以下に完全に抑えられるトップ企業は、次のサイクルの反転時に大きな評価修復と業界集中の恩恵を受ける可能性が高い。（文馨）