4月12日、アメリカの3月インフレデータが発表された。アメリカ労働統計局は、消費者物価指数（CPI）が前年比3.3％上昇したと発表し、市場予想の3.4％をやや下回った。コアCPIは前年比2.6％上昇し、予想の2.7％を下回った。データは「予想より穏やか」とされるものの、インフレ水準は2024年5月以来最高となっている。

市場の反応は、インフレの動きはすでに織り込まれていることを示している。金利予想は急速に再調整され、利下げのスケジュールは2026年以降に後退した。リスク資産の面では、ビットコイン（BTC）は当日1.63％上昇し、長らく突破できなかった75,000ドルの抵抗線に再挑戦した。地政学的圧力の下でも、リスク許容度は明らかに弱まっていない。

マクロ経済の観点から見ると、インフレの上昇は突発的なものではない。3月初旬に中東の緊張が高まり、石油市場の供給に衝撃を与えたことで、油価は一時112ドルを超えた。エネルギーコストの上昇は、インフレ予想を前倒しで引き上げた。言い換えれば、CPIの「予想より低い」数字は、市場がすでにエネルギーによるインフレ圧力を織り込んでいたことを反映しており、新たな情報に即座に反応した結果ではない。