私はブータンの動きを確認したばかりで、彼らのビットコインの備蓄に関して興味深いことが起きていることに気づきました。政府は数ヶ月にわたり一貫して売却を続けており、2026年に入ってからわずかの期間で約4250万ドル相当のBTCとUSDTを動かしています。ブロックチェーンのデータを見ると、月曜日に175BTCを1185万ドルで売却し、2月にはQCPキャピタルや他の目的地にほぼ3000万ドルを移動させていました。

注目すべきは、パニックの様子が見られないことです。パターンは非常に整然としており、まるで計画的な資金削減のようです。彼らがそれを行うのも理にかなっています。2024年末時点での国家備蓄は13,000BTCから現在の約5,400BTCまで減少しており、58％の減少です。ドル建ての価値も二度下落しています。売却による影響と、ビットコインの価格が119,000ドルから現在の73,000ドルまで下落したことによるものです。

そして最も興味深いのは、ブータンが余剰の水力発電エネルギーを使ってこれらのビットコインをマイニングしているため、コストはほぼゼロだったという点です。市場価格で購入した企業とは異なり、彼らには収支のバランスを取る必要がありません。売却するたびに純利益が出ている状態です。彼らは明確な流動性管理戦略を実行しているようで、Gelephu Mindfulness Cityのようなプロジェクトの資金調達のために行っている可能性があります。同じ相手先への繰り返しの動きは、市場反応ではなく、構造化されたOTC取引を示唆しています。