> 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 株式投資は金麒麟アナリストレポートを見ればわかる、権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的、潜在的なテーマチャンスを掘り起こすお手伝い！ 界面新闻记者 | 陈靖 2025年，国内资本市场交投活跃度创下历史峰值，上证指数全年实现两位数涨幅，沪深两市日均成交额刷新历史纪录，行业东风下，国内证券行业交出一份成色十足的“历史级”业绩答卷。 2025年、国内資本市場の取引活発度は史上最高を記録し、上海総合指数は年間で二桁の上昇を達成、上海・深セン両市場の日平均取引額は歴史的記録を更新。業界の追い風のもと、国内証券業界は非常に充実した「歴史的」業績を示した。 中国证券业协会最新数据显示，150家证券公司2025年度实现营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；净利润达2194.39亿元，同比增长31.2%，净利润增速显著高于营收增速，凸显行业成本控制与业务结构优化的显著成效。 中国証券業協会の最新データによると、150の証券会社は2025年度に5411.71億元の営業収益を達成、前年同期比19.95%増。純利益は2194.39億元で、前年同期比31.2%増となり、収益増加率を大きく上回る純利益の伸びは、業界のコスト管理と事業構造の最適化の顕著な成果を示している。 截至2025年末，150家券商总资产达14.83万亿元，净资产为3.34万亿元，净资本为2.44万亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）3.24万亿元，受托管理资金本金总额9.53万亿元。 2025年末時点で、150の証券会社の総資産は14.83兆元、純資産は3.34兆元、純資本は2.44兆元。顧客取引決済資金残高（信用取引資金含む）は3.24兆元、委託管理資金の元本総額は9.53兆元。 细分业务板块呈现“多点开花、略有分化”的格局。其中，代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）1637.96亿元，同比增长42.2%；投资咨询业务净收入76.94亿元，同比增长41.4%；财务顾问业务净收入57.84亿元；利息净收入646.87亿元，同比增长29.07%；证券承销与保荐业务净收入337.11亿元，同比增长13.7%；仅资产管理业务净收入略有回落，同比小幅下降0.25%至238.87亿元。 細分された事業セクターは「多点開花、やや差異化」の様相を呈している。その中で、代理買付・売却証券業務の純収入（取引ユニット席のリース含む）は1637.96億元、前年比42.2%増。投資コンサルティングの純収入は76.94億元、41.4%増。財務アドバイザリーの純収入は57.84億元。利息純収入は646.87億元、29.07%増。証券引受・保証業務の純収入は337.11億元、13.7%増。資産運用業務の純収入はわずかに減少し、前年比0.25%減の238.87億元となった。 值得注意的是，证券投资收益（含公允价值变动）达1853.24亿元，虽同比仅增长6.5%，但占行业营收比重高达34.2%，是拉动行业净利润暴涨的核心动力。 注目すべきは、証券投資収益（公正価値変動含む）が1853.24億元に達し、前年比6.5%増にとどまるものの、業界収益の34.2%を占めており、業界の純利益急増を牽引する主要な原動力となっている。 从上市券商表现来看，行业分化态势进一步加剧。Choice金融终端显示，截至3月31日，26家已披露2025年业绩的上市券商及持股券商的上市公司悉数实现盈利，且均达成营收、净利同比双增，累计实现营业收入4547.1亿元，同比增长31.93%；归母净利润总额1850.64亿元，同比涨幅达44.61%，增速显著高于行业整体水平。 上場証券会社のパフォーマンスを見ると、業界の分化傾向はさらに顕著になっている。Choice金融端末のデータによると、3月31日までに2025年業績を公表した26の上場証券会社と持株証券会社はすべて黒字を達成し、収益と純利益の両面で前年比増を実現。累計営業収益は4547.1億元、前年比31.93%。純利益合計は1850.64億元で、44.61%増と、業界全体を上回る成長を示している。 头部券商的领跑优势持续凸显。中信证券（600030.SH）以748.54亿元营业收入、300.76亿元归母净利润稳居行业榜首，其中归母净利润首次突破300亿元，核心业务竞争力进一步巩固；国泰海通（601211.SH）紧随其后，实现营业收入631.07亿元、归母净利润278.09亿元，两家机构成为行业内仅有的营收突破600亿元、归母净利润突破200亿元的主体。 トップ証券のリーダーシップは引き続き明確に。中信証券（600030.SH）は748.54億元の営業収益と300.76億元の親会社純利益で業界トップを維持。親会社純利益は初めて300億元を突破し、コア事業の競争力をさらに強化。国泰海通（601211.SH）は続き、営業収益は631.07億元、親会社純利益は278.09億元となり、両者は業界内で唯一、600億元超の収益と200億元超の純利益を達成した主体となっている。 与此同时，行业“双百亿俱乐部”实现扩容，已有7家机构同时实现营业收入与归母净利润双百亿，较2024年增加2家，为广发证券（000776.SZ）、东方财富（300059.SZ），与中信证券、国泰海通、华泰证券（601688.SH）、中国银河（601881.SH）、招商证券（600999.SH）共同排名前列。 また、業界の「双百億クラブ」は拡大を続けており、2024年と比べて2社増の7社が同時に営業収益と親会社純利益の両方で100億元超を達成。広発証券（000776.SZ）、東方財富（300059.SZ）とともに、中信証券、国泰海通、華泰証券（601688.SH）、中国銀河（601881.SH）、招商証券（600999.SH）がトップグループに並んでいる。 此外，中金公司（601995.SH）、申万宏源（000166.SZ）、中信建投（601066.SH）归母净利润均超90亿元，成为“双百亿俱乐部”的核心预备役，行业头部聚集效应持续强化。 さらに、中金公司（601995.SH）、申万宏源（000166.SZ）、中信建投（601066.SH）の親会社純利益は90億元超で、「双百億クラブ」の中核予備軍となり、業界のトップ層の集積効果は引き続き強まっている。 界面新闻结合东财Choice数据梳理发现，随着行业业绩持续回暖，券商员工薪酬迎来久违的全面回升。剔除因整合导致数据偏差的国泰海通和国联民生（601456.SH）后，24家已披露2025年年报的上市券商及券商概念股中，21家实现员工人均薪酬同比上升，增幅集中在5%至20%区间，印证了行业景气度与员工薪酬水平的市场化联动效应。 界面新闻は東財Choiceデータをもとに分析し、業績の回復に伴い証券会社の従業員給与も久しぶりに全面的に上昇していることを明らかにした。国泰海通と国聯民生（601456.SH）の合併による偏差を除外した2025年の上場証券会社と証券関連株24社のうち、21社が従業員一人当たり給与の前年比上昇を実現。増加幅は5%から20%の範囲に集中し、業界の景気と従業員給与水準の市場連動性を裏付けている。 薪酬增幅的分化的同时，不同机构员工薪酬表现差异显著。华安证券（600909.SH）成为本轮薪酬上涨的“领头羊”，员工人均薪酬同比增幅高达30.96%，兴业证券（601377.SH）、中金公司、中原证券（601375.SH）紧随其后，增幅分别达26.35%、24.4%和20.89%。 給与増加の格差が拡大する一方で、各機関の従業員給与の差も顕著になっている。華安証券（600909.SH）は今回の給与上昇のリーダー格で、従業員一人当たり給与は前年比30.96%増。興業証券（601377.SH）、中金公司（601375.SH）、中原証券（601375.SH）は続き、それぞれ26.35%、24.4%、20.89%の増加を示している。 即便是稳居行业前三的头部券商，薪酬也呈现稳步回升态势。其中，中信证券员工人均薪酬从2024年的77.98万元增至81.28万元，同比增长4.23%；华泰证券则从63.96万元提升至66.91万元，同比增长4.61%。 たとえ業界トップ3に位置する大手証券会社でも、給与は着実に上昇している。中信証券の従業員一人当たり給与は2024年の77.98万元から81.28万元へと増加し、前年比4.23%。華泰証券は63.96万元から66.91万元へと上昇し、4.61%の増加を示す。 国泰海通证券人均薪酬按照（国泰君安2024年末员工总数+海通证券2024年中员工总数）÷2计算后，2025年年度人均薪酬约70.98万，同比增幅0.02%。 国泰海通証券の一人当たり給与は、（国泰君安2024年末の従業員総数＋海通証券2024年中の従業員総数）÷2で計算し、2025年度の一人当たり給与は約70.98万元、前年比0.02%増となる。 国联民生相关人士透露，经模拟合并数据对比，公司2025年人均薪酬（含福利）达63.42万元，同比增长21.2%，不含福利则为51.37万元，同比增幅达24%。 中国聯合民生の関係者は、模擬合併データの比較により、2025年の一人当たり給与（福利含む）は63.42万元に達し、前年比21.2%増。福利を除くと51.37万元で、前年比24%増となると明らかにした。 回顾2021至2024年，受监管对金融机构薪酬体系规范化要求，以及券商自身绩效考核机制、薪酬递延比例优化调整等因素影响，部分券商人均薪酬曾连续两至三年下调，最大调降幅度高达40%。 2021年から2024年までを振り返ると、金融規制当局による給与体系の規範化要請や、証券会社自身の業績評価制度、報酬の遅延支給比率の最適化調整などの影響で、一部証券会社の一人当たり給与は2～3年連続で減少し、最大で40%の調整幅を記録した。 “员工薪酬回升是行业景气度修复的滞后反映，既有助于稳定人才梯队、缓解核心人员流失压力，也为行业吸纳优秀人才预留了空间，而整体克制的回升幅度，也体现了行业薪酬管理的审慎理性。”南开大学金融学教授田利辉在接受界面新闻采访时表示。 南開大学の金融学教授、田利輝氏はインタビューで、「従業員の給与回復は業界の景気回復の遅れの反映であり、人材の安定やコア人材流出の緩和に寄与し、優秀な人材の採用余地も生まれる。全体として抑制的な回復幅も、業界の給与管理の慎重さと理性的な判断を示している」と述べた。 与普通员工薪酬的暖意形成鲜明反差的是，券商高管薪酬总额仍在持续收缩，呈现出“员工涨、高管降”的分化态势。界面新闻根据相关公告和Choice金融终端统计，26家已披露2025年业绩的机构中，高管薪酬总额合计约3.72亿元，同比减少8.2%，其中22家机构高管薪酬总额同比下滑，10家降幅超20%。 一方で、一般従業員の給与の上昇と対照的に、証券会社の役員報酬総額は引き続き縮小傾向にあり、「従業員は上昇、役員は下降」の分化が見られる。界面新闻の調査とChoice金融端末の統計によると、2025年業績を公表した26の機関の役員報酬総額は約3.72億元、前年比8.2%減。22の機関で役員報酬が前年比で減少し、そのうち10機関は20%以上の減少を示している。 具体来看，申万宏源降幅最为显著，达37.41%，中国银河、华安证券降幅分别达到30.76%和29.21%。 具体的には、申万宏源の減少幅が最も大きく37.41%、中国銀河と華安証券はそれぞれ30.76%、29.21%の減少となっている。 针对这一鲜明的薪酬分化现象，有业内人士向界面新闻透露，其背后主要源于三重核心驱动因素的共同作用：其一为政策合规层面的约束，尤其是具有金融央企背景的券商，其高管薪酬受到更为严格的窗口指导，管控力度持续强化；其二是薪酬递延机制的不断完善，目前券商高管绩效薪酬普遍执行3-5年的递延发放规则，2025年实际发放的薪酬，对应的正是2022至2024年的业绩低谷时期，这也直接导致当期高管薪酬总额有所回落；其三是风险与薪酬的挂钩调整，监管部门明确要求，高管薪酬需与合规风控水平、长期经营业绩深度绑定，行业短期的利润增长并不能直接转化为高管当期的现金薪酬。 この顕著な給与格差の背景には、主に三つの核心的な推進要因が作用していると業界関係者は界面新闻に語った。第一に、政策のコンプライアンスに関する制約、特に金融国営企業の背景を持つ証券会社の役員報酬はより厳しい規制の下にあり、規制の強化が続いていること。第二に、報酬の遅延支給メカニズムの継続的な改善で、現在の証券会社の役員のパフォーマンス報酬は一般的に3～5年の遅延支給ルールを採用しており、2025年に実際に支払われる報酬は、2022年から2024年の業績低迷期に対応しているため、これが当期の役員報酬総額の減少につながっている。第三に、リスクと報酬の連動調整で、監督当局は明確に、役員報酬はコンプライアンスとリスク管理のレベル、長期的な経営成績と深く結びつける必要があると指示しており、短期的な利益増加が直接、役員の当期現金報酬に反映されるわけではない。 “这标志着券商薪酬体系进入长期调整周期，高管与员工的薪酬结构分化或将成为行业常态。”该人士补充道。 「これは証券会社の給与体系が長期的な調整サイクルに入ったことを示しており、役員と従業員の給与構造の分化は今後の業界の常態となる可能性が高い」とその関係者は付け加えた。 田利辉进一步对界面新闻分析，高管与员工薪酬走势的背离，反映出监管导向下薪酬管理理念的深刻转变，“限高、扩中、提低”已成为行业共识。“这种调整并非周期性波动，而是行业薪酬体系进入长期结构性调整的标志，未来，高管薪酬将更依赖长期股权激励，员工薪酬随业务周期波动的弹性将进一步增强。” 田利輝氏はさらに界面新闻に対し、役員と従業員の給与動向の乖離は、規制の指導の下での給与管理理念の深刻な変化を反映していると分析。「上限設定、拡大中、引き下げ」の方針はすでに業界の共通認識となっている。この調整は周期的な変動ではなく、業界の給与体系が長期的な構造調整に入ったことの証であり、今後は役員報酬は長期的な株式報奨により依存度が高まり、従業員の給与も事業サイクルに応じて弾力的に変動するようになるだろうと述べた。
証券業界2025年の成績表が明るい：7社が「双百億クラブ」に入り、給与は「従業員の昇給、高管の降格」の対比を示す
株式投資は金麒麟アナリストレポートを見ればわかる、権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的、潜在的なテーマチャンスを掘り起こすお手伝い！
界面新闻记者 | 陈靖
2025年，国内资本市场交投活跃度创下历史峰值，上证指数全年实现两位数涨幅，沪深两市日均成交额刷新历史纪录，行业东风下，国内证券行业交出一份成色十足的“历史级”业绩答卷。
2025年、国内資本市場の取引活発度は史上最高を記録し、上海総合指数は年間で二桁の上昇を達成、上海・深セン両市場の日平均取引額は歴史的記録を更新。業界の追い風のもと、国内証券業界は非常に充実した「歴史的」業績を示した。
中国证券业协会最新数据显示，150家证券公司2025年度实现营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；净利润达2194.39亿元，同比增长31.2%，净利润增速显著高于营收增速，凸显行业成本控制与业务结构优化的显著成效。
中国証券業協会の最新データによると、150の証券会社は2025年度に5411.71億元の営業収益を達成、前年同期比19.95%増。純利益は2194.39億元で、前年同期比31.2%増となり、収益増加率を大きく上回る純利益の伸びは、業界のコスト管理と事業構造の最適化の顕著な成果を示している。
截至2025年末，150家券商总资产达14.83万亿元，净资产为3.34万亿元，净资本为2.44万亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）3.24万亿元，受托管理资金本金总额9.53万亿元。
2025年末時点で、150の証券会社の総資産は14.83兆元、純資産は3.34兆元、純資本は2.44兆元。顧客取引決済資金残高（信用取引資金含む）は3.24兆元、委託管理資金の元本総額は9.53兆元。
细分业务板块呈现“多点开花、略有分化”的格局。其中，代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）1637.96亿元，同比增长42.2%；投资咨询业务净收入76.94亿元，同比增长41.4%；财务顾问业务净收入57.84亿元；利息净收入646.87亿元，同比增长29.07%；证券承销与保荐业务净收入337.11亿元，同比增长13.7%；仅资产管理业务净收入略有回落，同比小幅下降0.25%至238.87亿元。
細分された事業セクターは「多点開花、やや差異化」の様相を呈している。その中で、代理買付・売却証券業務の純収入（取引ユニット席のリース含む）は1637.96億元、前年比42.2%増。投資コンサルティングの純収入は76.94億元、41.4%増。財務アドバイザリーの純収入は57.84億元。利息純収入は646.87億元、29.07%増。証券引受・保証業務の純収入は337.11億元、13.7%増。資産運用業務の純収入はわずかに減少し、前年比0.25%減の238.87億元となった。
值得注意的是，证券投资收益（含公允价值变动）达1853.24亿元，虽同比仅增长6.5%，但占行业营收比重高达34.2%，是拉动行业净利润暴涨的核心动力。
注目すべきは、証券投資収益（公正価値変動含む）が1853.24億元に達し、前年比6.5%増にとどまるものの、業界収益の34.2%を占めており、業界の純利益急増を牽引する主要な原動力となっている。
从上市券商表现来看，行业分化态势进一步加剧。Choice金融终端显示，截至3月31日，26家已披露2025年业绩的上市券商及持股券商的上市公司悉数实现盈利，且均达成营收、净利同比双增，累计实现营业收入4547.1亿元，同比增长31.93%；归母净利润总额1850.64亿元，同比涨幅达44.61%，增速显著高于行业整体水平。
上場証券会社のパフォーマンスを見ると、業界の分化傾向はさらに顕著になっている。Choice金融端末のデータによると、3月31日までに2025年業績を公表した26の上場証券会社と持株証券会社はすべて黒字を達成し、収益と純利益の両面で前年比増を実現。累計営業収益は4547.1億元、前年比31.93%。純利益合計は1850.64億元で、44.61%増と、業界全体を上回る成長を示している。
头部券商的领跑优势持续凸显。中信证券（600030.SH）以748.54亿元营业收入、300.76亿元归母净利润稳居行业榜首，其中归母净利润首次突破300亿元，核心业务竞争力进一步巩固；国泰海通（601211.SH）紧随其后，实现营业收入631.07亿元、归母净利润278.09亿元，两家机构成为行业内仅有的营收突破600亿元、归母净利润突破200亿元的主体。
トップ証券のリーダーシップは引き続き明確に。中信証券（600030.SH）は748.54億元の営業収益と300.76億元の親会社純利益で業界トップを維持。親会社純利益は初めて300億元を突破し、コア事業の競争力をさらに強化。国泰海通（601211.SH）は続き、営業収益は631.07億元、親会社純利益は278.09億元となり、両者は業界内で唯一、600億元超の収益と200億元超の純利益を達成した主体となっている。
与此同时，行业“双百亿俱乐部”实现扩容，已有7家机构同时实现营业收入与归母净利润双百亿，较2024年增加2家，为广发证券（000776.SZ）、东方财富（300059.SZ），与中信证券、国泰海通、华泰证券（601688.SH）、中国银河（601881.SH）、招商证券（600999.SH）共同排名前列。
また、業界の「双百億クラブ」は拡大を続けており、2024年と比べて2社増の7社が同時に営業収益と親会社純利益の両方で100億元超を達成。広発証券（000776.SZ）、東方財富（300059.SZ）とともに、中信証券、国泰海通、華泰証券（601688.SH）、中国銀河（601881.SH）、招商証券（600999.SH）がトップグループに並んでいる。
此外，中金公司（601995.SH）、申万宏源（000166.SZ）、中信建投（601066.SH）归母净利润均超90亿元，成为“双百亿俱乐部”的核心预备役，行业头部聚集效应持续强化。
さらに、中金公司（601995.SH）、申万宏源（000166.SZ）、中信建投（601066.SH）の親会社純利益は90億元超で、「双百億クラブ」の中核予備軍となり、業界のトップ層の集積効果は引き続き強まっている。
界面新闻结合东财Choice数据梳理发现，随着行业业绩持续回暖，券商员工薪酬迎来久违的全面回升。剔除因整合导致数据偏差的国泰海通和国联民生（601456.SH）后，24家已披露2025年年报的上市券商及券商概念股中，21家实现员工人均薪酬同比上升，增幅集中在5%至20%区间，印证了行业景气度与员工薪酬水平的市场化联动效应。
界面新闻は東財Choiceデータをもとに分析し、業績の回復に伴い証券会社の従業員給与も久しぶりに全面的に上昇していることを明らかにした。国泰海通と国聯民生（601456.SH）の合併による偏差を除外した2025年の上場証券会社と証券関連株24社のうち、21社が従業員一人当たり給与の前年比上昇を実現。増加幅は5%から20%の範囲に集中し、業界の景気と従業員給与水準の市場連動性を裏付けている。
薪酬增幅的分化的同时，不同机构员工薪酬表现差异显著。华安证券（600909.SH）成为本轮薪酬上涨的“领头羊”，员工人均薪酬同比增幅高达30.96%，兴业证券（601377.SH）、中金公司、中原证券（601375.SH）紧随其后，增幅分别达26.35%、24.4%和20.89%。
給与増加の格差が拡大する一方で、各機関の従業員給与の差も顕著になっている。華安証券（600909.SH）は今回の給与上昇のリーダー格で、従業員一人当たり給与は前年比30.96%増。興業証券（601377.SH）、中金公司（601375.SH）、中原証券（601375.SH）は続き、それぞれ26.35%、24.4%、20.89%の増加を示している。
即便是稳居行业前三的头部券商，薪酬也呈现稳步回升态势。其中，中信证券员工人均薪酬从2024年的77.98万元增至81.28万元，同比增长4.23%；华泰证券则从63.96万元提升至66.91万元，同比增长4.61%。
たとえ業界トップ3に位置する大手証券会社でも、給与は着実に上昇している。中信証券の従業員一人当たり給与は2024年の77.98万元から81.28万元へと増加し、前年比4.23%。華泰証券は63.96万元から66.91万元へと上昇し、4.61%の増加を示す。
国泰海通证券人均薪酬按照（国泰君安2024年末员工总数+海通证券2024年中员工总数）÷2计算后，2025年年度人均薪酬约70.98万，同比增幅0.02%。
国泰海通証券の一人当たり給与は、（国泰君安2024年末の従業員総数＋海通証券2024年中の従業員総数）÷2で計算し、2025年度の一人当たり給与は約70.98万元、前年比0.02%増となる。
国联民生相关人士透露，经模拟合并数据对比，公司2025年人均薪酬（含福利）达63.42万元，同比增长21.2%，不含福利则为51.37万元，同比增幅达24%。
中国聯合民生の関係者は、模擬合併データの比較により、2025年の一人当たり給与（福利含む）は63.42万元に達し、前年比21.2%増。福利を除くと51.37万元で、前年比24%増となると明らかにした。
回顾2021至2024年，受监管对金融机构薪酬体系规范化要求，以及券商自身绩效考核机制、薪酬递延比例优化调整等因素影响，部分券商人均薪酬曾连续两至三年下调，最大调降幅度高达40%。
2021年から2024年までを振り返ると、金融規制当局による給与体系の規範化要請や、証券会社自身の業績評価制度、報酬の遅延支給比率の最適化調整などの影響で、一部証券会社の一人当たり給与は2～3年連続で減少し、最大で40%の調整幅を記録した。
“员工薪酬回升是行业景气度修复的滞后反映，既有助于稳定人才梯队、缓解核心人员流失压力，也为行业吸纳优秀人才预留了空间，而整体克制的回升幅度，也体现了行业薪酬管理的审慎理性。”南开大学金融学教授田利辉在接受界面新闻采访时表示。
南開大学の金融学教授、田利輝氏はインタビューで、「従業員の給与回復は業界の景気回復の遅れの反映であり、人材の安定やコア人材流出の緩和に寄与し、優秀な人材の採用余地も生まれる。全体として抑制的な回復幅も、業界の給与管理の慎重さと理性的な判断を示している」と述べた。
与普通员工薪酬的暖意形成鲜明反差的是，券商高管薪酬总额仍在持续收缩，呈现出“员工涨、高管降”的分化态势。界面新闻根据相关公告和Choice金融终端统计，26家已披露2025年业绩的机构中，高管薪酬总额合计约3.72亿元，同比减少8.2%，其中22家机构高管薪酬总额同比下滑，10家降幅超20%。
一方で、一般従業員の給与の上昇と対照的に、証券会社の役員報酬総額は引き続き縮小傾向にあり、「従業員は上昇、役員は下降」の分化が見られる。界面新闻の調査とChoice金融端末の統計によると、2025年業績を公表した26の機関の役員報酬総額は約3.72億元、前年比8.2%減。22の機関で役員報酬が前年比で減少し、そのうち10機関は20%以上の減少を示している。
具体来看，申万宏源降幅最为显著，达37.41%，中国银河、华安证券降幅分别达到30.76%和29.21%。
具体的には、申万宏源の減少幅が最も大きく37.41%、中国銀河と華安証券はそれぞれ30.76%、29.21%の減少となっている。
针对这一鲜明的薪酬分化现象，有业内人士向界面新闻透露，其背后主要源于三重核心驱动因素的共同作用：其一为政策合规层面的约束，尤其是具有金融央企背景的券商，其高管薪酬受到更为严格的窗口指导，管控力度持续强化；其二是薪酬递延机制的不断完善，目前券商高管绩效薪酬普遍执行3-5年的递延发放规则，2025年实际发放的薪酬，对应的正是2022至2024年的业绩低谷时期，这也直接导致当期高管薪酬总额有所回落；其三是风险与薪酬的挂钩调整，监管部门明确要求，高管薪酬需与合规风控水平、长期经营业绩深度绑定，行业短期的利润增长并不能直接转化为高管当期的现金薪酬。
この顕著な給与格差の背景には、主に三つの核心的な推進要因が作用していると業界関係者は界面新闻に語った。第一に、政策のコンプライアンスに関する制約、特に金融国営企業の背景を持つ証券会社の役員報酬はより厳しい規制の下にあり、規制の強化が続いていること。第二に、報酬の遅延支給メカニズムの継続的な改善で、現在の証券会社の役員のパフォーマンス報酬は一般的に3～5年の遅延支給ルールを採用しており、2025年に実際に支払われる報酬は、2022年から2024年の業績低迷期に対応しているため、これが当期の役員報酬総額の減少につながっている。第三に、リスクと報酬の連動調整で、監督当局は明確に、役員報酬はコンプライアンスとリスク管理のレベル、長期的な経営成績と深く結びつける必要があると指示しており、短期的な利益増加が直接、役員の当期現金報酬に反映されるわけではない。
“这标志着券商薪酬体系进入长期调整周期，高管与员工的薪酬结构分化或将成为行业常态。”该人士补充道。
「これは証券会社の給与体系が長期的な調整サイクルに入ったことを示しており、役員と従業員の給与構造の分化は今後の業界の常態となる可能性が高い」とその関係者は付け加えた。
田利辉进一步对界面新闻分析，高管与员工薪酬走势的背离，反映出监管导向下薪酬管理理念的深刻转变，“限高、扩中、提低”已成为行业共识。“这种调整并非周期性波动，而是行业薪酬体系进入长期结构性调整的标志，未来，高管薪酬将更依赖长期股权激励，员工薪酬随业务周期波动的弹性将进一步增强。”
田利輝氏はさらに界面新闻に対し、役員と従業員の給与動向の乖離は、規制の指導の下での給与管理理念の深刻な変化を反映していると分析。「上限設定、拡大中、引き下げ」の方針はすでに業界の共通認識となっている。この調整は周期的な変動ではなく、業界の給与体系が長期的な構造調整に入ったことの証であり、今後は役員報酬は長期的な株式報奨により依存度が高まり、従業員の給与も事業サイクルに応じて弾力的に変動するようになるだろうと述べた。