私は最近、暗号市場で起こった面白いことを知りました。

ハイパーリクイッドでのプラチナトークンの清算が一時的にビットコインの清算を上回ったのです。
これは、ビットコインが通常はボラティリティのリーダーであることを考えると、かなり珍しいことです。

どうやら「ザ・ビッグ・ショート」のマイケル・バーリーがこれを「担保の死のスパイラル」と表現したそうです。
基本的に、これが起こったのは、暗号取引所での極端に高いレバレッジが原因で、
担保の価格が下落すると、トレーダーはレバレッジをかけた金属のポジションを売らざるを得なくなったからです。
そして、売れば売るほど価格に圧力がかかり、さらに清算が増えるという悪循環に陥ったのです。

面白いのは、CMEの金と銀の先物の証拠金要件が引き締められたことで、担保の需要が増加したことです。
それにより、レバレッジをかけたトレーダーはエクスポージャーを縮小せざるを得なくなり、その動きはすぐにトークン化された市場に反映されました。
つまり、これは暗号だけの問題ではなく、伝統的な市場の変化が24時間365日のプラットフォームに直接影響を与えたのです。

これにより、暗号取引所がマクロ取引の空間に変わりつつあることが示されました。
一方にストレスがかかると、担保はあらゆる方向から圧力を受けます。
レバレッジが過剰で流動性の乏しいトレーダーは、予期せず清算されてしまうのです。