毎経記者|蔡鼎 毎経編集|黄勝 光モジュール「牛株」華工科技（SZ000988、株価115.74元、時価総額1164億元）3月25日夜間に2025年の年次報告書を開示、同社2025年の売上高は約143.55億元、前年同期比22.59％増；親会社株主に帰属する純利益は14.71億元、前年同期比20.48％増；非特別項目控除後純利益は約11.87億元、前年比32.32％増；基本1株当たり利益は1.47元、前年比21.49％増。会社は約9.96億株を基準に、全株主に対し10株ごとに現金配当2.5元（税引き前）を行い、合計約2.49億元の現金分配を予定、株式の追加発行や資本剰余金からの増資は行わない。画像出典：華工科技年次報告書 Wind金融端末のデータによると、8つの機関による華工科技2025年の親会社帰属純利益の予測値は約18.33億元であり、華工科技が開示したデータによると、業績は予想を下回っている。 コア光電デバイスの売上高は約61億元、前年比53.39％増 縦軸で見ると、華工科技の2025年の売上高は143.55億元、親会社帰属純利益は14.71億元と、いずれも単年の最高記録を更新。しかし、四半期ごとに見ると、2025年第4四半期の売上高は33.17億元で、前期比2.7％減；親会社帰属純利益は1.49億元で、前期比63.55％減。画像出典：華工科技年次報告書 業績の増加に加え、報告期間中の営業活動によるキャッシュフロー純額は12.21億元に達し、前年比66.83％増加。これは、販売回収や資金運用効率の大きな改善を示し、資金繰りがより堅実になったことを意味する。 事業別に見ると、華工科技の光電デバイス（接続事業）が突出しており、この事業の売上高は60.97億元、前年比53.39％増、総売上高に占める比率は42.48％に上昇し、同社の業績拡大の最大エンジンとなっている。画像出典：華工科技年次報告書 年次報告書によると、華工科技はグローバルなAI計算力インフラの構築に深く取り組み、800Gシリコン光LPOシリーズや1.6T光モジュール製品の世界第一の規模での供給を実現し、また複数の先端光エンジン製品（例：1.6T/3.2T）を初公開し、従来の通信光モジュール供給業者からグローバルなAI光インターコネクト分野のコア競争者へと成功裏に転換している。 地域別に見ると、華工科技は2025年に海外での売上高は20.1億元、前年比大幅に45.52％増加し、売上高に占める比率は14％に上昇。会社は「製品の海外展開」から「ブランドの海外展開」、「能力の海外展開」へと転換を進めている。さらに、タイやベトナムなど海外生産拠点のグローバルな生産能力展開を継続し、グローバルサプライチェーンの最適化を図っている。画像出典：華工科技年次報告書 研究開発面では、2025年の研究開発投資額は10.92億元、前年比9.96％増、売上高に占める比率は7.60％。基礎研究と応用研究の両面で多くの突破を達成し、特許申請は433件（発明特許220件）に上る。 売上高と親会社帰属純利益はともに機関予測を下回る 報告期間中に多くの成果を上げ、A株の株価も上昇したが、《每日経済新聞》記者（以下「毎経記者」）は、華工科技の昨年の業績は機関予測に届かなかったと指摘する。 Wind金融端末のデータによると、8つの機関による2025年の売上高と親会社帰属純利益の予測値は、それぞれ約164.34億元と18.33億元であり、これに対し、同社が開示した143.55億元の売上高と14.71億元の純利益は、いずれも予想を下回り、予測値より12.65％と19.78％低い。画像出典：Wind 昨年の華工科技の総売上高と毛利率は安定していたものの、製品別に見ると、「レーザ加工装置とスマート製造ライン」の毛利率は前年比1.56ポイント低下し29.40％、「レーザホログラム膜シリーズ」の毛利率は2.52ポイント低下し31.08％、「センシティブコンポーネント」の毛利率は1.24ポイント低下し24.46％。唯一、光電デバイスシリーズの毛利率だけが報告期間中に増加した。画像出典：華工科技年次報告書 年次報告書には、期末時点で華工科技の棚卸資産帳簿価値は35.81億元で、年初の26.21億元から36.63％増加したと記されている。会社は、受注増加や一部原材料の供給変動に対応するため戦略的に備蓄を行ったと説明。なお、棚卸資産の減損準備の期末残高は1.76億元（期初は1.26億元）と増加しており、在庫管理の圧力を示唆している。 また、毎経記者は、華工科技の2025年の資金調達活動によるキャッシュフロー純額は-1.76億元で、前年同期の5.54億元から減少したと指摘。これは、当期に返済した借入金の増加によるものとし、さらに、「1年以内に期限が到来する流動外負債」は16.59億元に達し、期初の11.31億元から46.7％増加している。 華工科技は現在、A株二次市場の注目株の一つである光モジュール概念株だが、年次報告書では関連リスクも併せて開示している。特に、「業界の競争と技術のイテレーションリスク」を主要な課題の一つとして明示し、光通信、センサー、レーザ装置分野において、競合他社がより豊富な資源と技術蓄積を持つ可能性があると警告している。 表紙画像出典：毎経メディアアーカイブ
光モジュール「優良株」華工科技は2025年にほぼ15億元の純利益を見込むも、機関投資家の予想には届かず、光電子デバイスシリーズの製品の粗利益率はほぼ5ポイント増加
毎経記者|蔡鼎 毎経編集|黄勝
光モジュール「牛株」華工科技（SZ000988、株価115.74元、時価総額1164億元）3月25日夜間に2025年の年次報告書を開示、同社2025年の売上高は約143.55億元、前年同期比22.59％増；親会社株主に帰属する純利益は14.71億元、前年同期比20.48％増；非特別項目控除後純利益は約11.87億元、前年比32.32％増；基本1株当たり利益は1.47元、前年比21.49％増。会社は約9.96億株を基準に、全株主に対し10株ごとに現金配当2.5元（税引き前）を行い、合計約2.49億元の現金分配を予定、株式の追加発行や資本剰余金からの増資は行わない。
画像出典：華工科技年次報告書
Wind金融端末のデータによると、8つの機関による華工科技2025年の親会社帰属純利益の予測値は約18.33億元であり、華工科技が開示したデータによると、業績は予想を下回っている。
コア光電デバイスの売上高は約61億元、前年比53.39％増
縦軸で見ると、華工科技の2025年の売上高は143.55億元、親会社帰属純利益は14.71億元と、いずれも単年の最高記録を更新。しかし、四半期ごとに見ると、2025年第4四半期の売上高は33.17億元で、前期比2.7％減；親会社帰属純利益は1.49億元で、前期比63.55％減。
画像出典：華工科技年次報告書
業績の増加に加え、報告期間中の営業活動によるキャッシュフロー純額は12.21億元に達し、前年比66.83％増加。これは、販売回収や資金運用効率の大きな改善を示し、資金繰りがより堅実になったことを意味する。
事業別に見ると、華工科技の光電デバイス（接続事業）が突出しており、この事業の売上高は60.97億元、前年比53.39％増、総売上高に占める比率は42.48％に上昇し、同社の業績拡大の最大エンジンとなっている。
画像出典：華工科技年次報告書
年次報告書によると、華工科技はグローバルなAI計算力インフラの構築に深く取り組み、800Gシリコン光LPOシリーズや1.6T光モジュール製品の世界第一の規模での供給を実現し、また複数の先端光エンジン製品（例：1.6T/3.2T）を初公開し、従来の通信光モジュール供給業者からグローバルなAI光インターコネクト分野のコア競争者へと成功裏に転換している。
地域別に見ると、華工科技は2025年に海外での売上高は20.1億元、前年比大幅に45.52％増加し、売上高に占める比率は14％に上昇。会社は「製品の海外展開」から「ブランドの海外展開」、「能力の海外展開」へと転換を進めている。さらに、タイやベトナムなど海外生産拠点のグローバルな生産能力展開を継続し、グローバルサプライチェーンの最適化を図っている。
画像出典：華工科技年次報告書
研究開発面では、2025年の研究開発投資額は10.92億元、前年比9.96％増、売上高に占める比率は7.60％。基礎研究と応用研究の両面で多くの突破を達成し、特許申請は433件（発明特許220件）に上る。
売上高と親会社帰属純利益はともに機関予測を下回る
報告期間中に多くの成果を上げ、A株の株価も上昇したが、《每日経済新聞》記者（以下「毎経記者」）は、華工科技の昨年の業績は機関予測に届かなかったと指摘する。
Wind金融端末のデータによると、8つの機関による2025年の売上高と親会社帰属純利益の予測値は、それぞれ約164.34億元と18.33億元であり、これに対し、同社が開示した143.55億元の売上高と14.71億元の純利益は、いずれも予想を下回り、予測値より12.65％と19.78％低い。
画像出典：Wind
昨年の華工科技の総売上高と毛利率は安定していたものの、製品別に見ると、「レーザ加工装置とスマート製造ライン」の毛利率は前年比1.56ポイント低下し29.40％、「レーザホログラム膜シリーズ」の毛利率は2.52ポイント低下し31.08％、「センシティブコンポーネント」の毛利率は1.24ポイント低下し24.46％。唯一、光電デバイスシリーズの毛利率だけが報告期間中に増加した。
画像出典：華工科技年次報告書
年次報告書には、期末時点で華工科技の棚卸資産帳簿価値は35.81億元で、年初の26.21億元から36.63％増加したと記されている。会社は、受注増加や一部原材料の供給変動に対応するため戦略的に備蓄を行ったと説明。なお、棚卸資産の減損準備の期末残高は1.76億元（期初は1.26億元）と増加しており、在庫管理の圧力を示唆している。
また、毎経記者は、華工科技の2025年の資金調達活動によるキャッシュフロー純額は-1.76億元で、前年同期の5.54億元から減少したと指摘。これは、当期に返済した借入金の増加によるものとし、さらに、「1年以内に期限が到来する流動外負債」は16.59億元に達し、期初の11.31億元から46.7％増加している。
華工科技は現在、A株二次市場の注目株の一つである光モジュール概念株だが、年次報告書では関連リスクも併せて開示している。特に、「業界の競争と技術のイテレーションリスク」を主要な課題の一つとして明示し、光通信、センサー、レーザ装置分野において、競合他社がより豊富な資源と技術蓄積を持つ可能性があると警告している。
表紙画像出典：毎経メディアアーカイブ