AIに問う · 新会計基準下で保険会社は高収益と高変動の課題をどうバランスさせるか？**「**中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险は2025年に合計で親会社純利益4252.91億元を達成し、前年比22.4％増加、再び歴史記録を更新した。**」**2025年のA株上場五大保険会社の年次報告書が次々と発表され、中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险は合計で親会社純利益4252.91億元を達成し、前年比22.4％増加、再び歴史記録を更新した。この輝かしい業績の背後には、保険資産が積極的に政策誘導に応じて、株式投資比率を大幅に引き上げ、資本市場の回復機会を的確に捉え、最終的に豊富なリターンを得たことがある。しかし同時に、新会計基準は市場の変動を拡大し、一部の保険会社は第4四半期に単一四半期で損失を出すなど、業界は「高収益・高変動」が共存する新たな課題に直面している。**01****収益全体が好調に推移****投資側が最大の推進力**個別のパフォーマンスを見ると、五大保険会社の純利益はすべて前年比で正の成長を示し、業界のトップ効果がますます顕著になっている。その中で、中国人寿は1540.78億元の親会社純利益で業界をリードし、前年比44.1％大幅増；中国平安は続き、1347.78億元の純利益を達成し、6.5％増；中国太保、中国人保、新华保险はそれぞれ535.05億元、466.46億元、362.84億元の純利益を実現し、前年比19％、8.8％、38.3％の増加を示し、全体として好調な伸びを見せている。業績爆発の核心的推進力は、投資側の全面的な拡大にある。複数の保険会社の総投資収益は近年最高水準を記録：中国人寿の総投資収益は3876.94億元で、前年比25.8％増、総投資収益率は6.09％；新华保险は1043.34億元で30.9％増、収益率は6.6％；中国人保は923.23億元で、こちらも過去最高を更新した。政策による長期資金の市場参入促進を背景に、多くの保険会社が株式資産を大幅に増加させており、これが投資収益の向上を促す重要な「勝負の鍵」となっている。2025年末時点で、五大保険会社の株式投資額は合計2.5兆元に達し、前年より1兆元以上増加し、増加率は75.2％にのぼる；株式投資は投資資産の比率も7.8％から12.2％に大きく上昇している。具体的には、中国平安の株式および株式ファンド投資規模は1.24兆元に達し、比率は19.2％で、前年より9.3ポイント上昇；中国人寿の公開市場の株式投資規模は1.2兆元超で、株式ファンドの配分比率は16.89％に上昇；中国太保の株式比率は13.4％；中国人保は年間でA株を400億元超増加させ、株式比率は13.3％に上昇；新华保险の株式ファンドは投資資産の21.2％を占めている。**02****高収益は高変動と伴う****新会計基準がサイクルの影響を拡大**業績が過去最高を記録する一方、業界は初めて「年度の利益大幅増加と四半期ごとの明らかな損失」という稀な状況に直面した。2025年第4四半期、中国人寿は単四半期で137億元の損失、中国人保は1.76億元の損失を出した；中国平安と新华保险は単四半期の利益が前年比で減少し、中国太保だけが正の成長を示した。市場の反応は非常に敏感で、一部の企業の決算発表後、株価は上昇せずむしろ下落し、資本市場が保険会社の業績変動性に高い関心を持っていることを反映している。変動が激化している主な原因は二つある。一つは、株式ポジションの著しい増加により、保険会社の利益計算書が株価の変動に対して敏感になったこと。もう一つは、新会計基準（新金融商品基準や新保険契約基準を含む）の施行により、多くの株式資産がFVTPL（公正価値評価で、その変動を当期損益に計上）に分類され、資産の時価変動が直接かつリアルタイムで当期利益に反映されること。中国人寿を例にとると、そのTPL類株式規模は6000億元超で、市場のわずかな変動でも数百億元規模の利益変動を引き起こす；中国人保のTPL類株式規模も330億元から957億元に大きく増加し、業績への影響感度が著しく高まっている。これについて、業界や企業の幹部は一般的に、生命保険の運営は長期的かつサイクルを超えた特性を持ち、短期的な変動は資本市場の正常な反映であり、単一四半期のデータを過度に解釈すべきではなく、長期的な視点で保険会社の価値と投資能力を評価すべきだと考えている。**03****負債側も同時に回復****生命保険の新規事業価値（NBV）が高増、損害保険のコスト最適化**投資側の爆発的な成長に加え、負債側も同時に安定し良好な状態に向かっており、「資産と負債の両輪駆動」の良好な局面を形成している。生命保険の新規事業価値（NBV）は全体で二桁の高成長を示し、その中で、保険庁の生命保険は64.5％の増加率で業界トップに立つ；新华保险、中国太保、中国人寿、中国平安はそれぞれ57.4％、40.1％、35.7％、29.3％の増加を示した。この成長の主な原動力は、銀保チャネルの爆発的な拡大にある。中国人寿の銀保総保険料は1108.74億元で、前年比45.5％増、新規契約保険料は585.06億元で95.7％増、顧客マネージャーは2万人に達し、一人当たりの生産性は53.7％向上；中国平安の銀保新規事業価値は138.0％増で、貢献比率は34％に上昇；中国太保の銀保規模保険料は46.4％増、新規事業価値は102.7％増；新华保险の銀保新規事業価値は137.08％増で、チャネルの比率は初めて個人保険を超えた；中国人保の生命保険銀保新規事業価値も64.5％増。損害保険部門はコスト最適化と収益改善の良好な状況を示している。「三大老牌」損害保険会社の総コスト率はすべて98％以下に低下し、平安保険は96.8％、太保保険は97.5％、人保損害保険は97.6％。コスト低減は、自然災害の減少や支払い圧力の軽減に加え、精密な管理とチャネル費用のコントロールによるものだ。**04****結び**2025年は上場保険会社の大きな利益年であり、業界の発展モデル転換の重要な年でもある。株式投資の拡大は、保険会社にとって近年最高の投資収益をもたらすとともに、業績の変動性を顕在化させている；新会計基準、低金利環境、チャネルの変革という三重の圧力の下、保険会社は徐々に「規模駆動」から「価値駆動・長期志向」へと移行している。
株式市場で大儲け！五大保険会社、2025年に狂ったように4252億円を稼ぎ出し、歴史記録を更新
AIに問う · 新会計基準下で保険会社は高収益と高変動の課題をどうバランスさせるか？
「中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险は2025年に合計で親会社純利益4252.91億元を達成し、前年比22.4％増加、再び歴史記録を更新した。」
2025年のA株上場五大保険会社の年次報告書が次々と発表され、中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险は合計で親会社純利益4252.91億元を達成し、前年比22.4％増加、再び歴史記録を更新した。
この輝かしい業績の背後には、保険資産が積極的に政策誘導に応じて、株式投資比率を大幅に引き上げ、資本市場の回復機会を的確に捉え、最終的に豊富なリターンを得たことがある。
しかし同時に、新会計基準は市場の変動を拡大し、一部の保険会社は第4四半期に単一四半期で損失を出すなど、業界は「高収益・高変動」が共存する新たな課題に直面している。
01
収益全体が好調に推移
投資側が最大の推進力
個別のパフォーマンスを見ると、五大保険会社の純利益はすべて前年比で正の成長を示し、業界のトップ効果がますます顕著になっている。
その中で、中国人寿は1540.78億元の親会社純利益で業界をリードし、前年比44.1％大幅増；中国平安は続き、1347.78億元の純利益を達成し、6.5％増；中国太保、中国人保、新华保险はそれぞれ535.05億元、466.46億元、362.84億元の純利益を実現し、前年比19％、8.8％、38.3％の増加を示し、全体として好調な伸びを見せている。
業績爆発の核心的推進力は、投資側の全面的な拡大にある。
複数の保険会社の総投資収益は近年最高水準を記録：中国人寿の総投資収益は3876.94億元で、前年比25.8％増、総投資収益率は6.09％；新华保险は1043.34億元で30.9％増、収益率は6.6％；中国人保は923.23億元で、こちらも過去最高を更新した。
政策による長期資金の市場参入促進を背景に、多くの保険会社が株式資産を大幅に増加させており、これが投資収益の向上を促す重要な「勝負の鍵」となっている。
2025年末時点で、五大保険会社の株式投資額は合計2.5兆元に達し、前年より1兆元以上増加し、増加率は75.2％にのぼる；株式投資は投資資産の比率も7.8％から12.2％に大きく上昇している。
具体的には、中国平安の株式および株式ファンド投資規模は1.24兆元に達し、比率は19.2％で、前年より9.3ポイント上昇；中国人寿の公開市場の株式投資規模は1.2兆元超で、株式ファンドの配分比率は16.89％に上昇；中国太保の株式比率は13.4％；中国人保は年間でA株を400億元超増加させ、株式比率は13.3％に上昇；新华保险の株式ファンドは投資資産の21.2％を占めている。
02
高収益は高変動と伴う
新会計基準がサイクルの影響を拡大
業績が過去最高を記録する一方、業界は初めて「年度の利益大幅増加と四半期ごとの明らかな損失」という稀な状況に直面した。
2025年第4四半期、中国人寿は単四半期で137億元の損失、中国人保は1.76億元の損失を出した；中国平安と新华保险は単四半期の利益が前年比で減少し、中国太保だけが正の成長を示した。
市場の反応は非常に敏感で、一部の企業の決算発表後、株価は上昇せずむしろ下落し、資本市場が保険会社の業績変動性に高い関心を持っていることを反映している。
変動が激化している主な原因は二つある。一つは、株式ポジションの著しい増加により、保険会社の利益計算書が株価の変動に対して敏感になったこと。もう一つは、新会計基準（新金融商品基準や新保険契約基準を含む）の施行により、多くの株式資産がFVTPL（公正価値評価で、その変動を当期損益に計上）に分類され、資産の時価変動が直接かつリアルタイムで当期利益に反映されること。
中国人寿を例にとると、そのTPL類株式規模は6000億元超で、市場のわずかな変動でも数百億元規模の利益変動を引き起こす；中国人保のTPL類株式規模も330億元から957億元に大きく増加し、業績への影響感度が著しく高まっている。
これについて、業界や企業の幹部は一般的に、生命保険の運営は長期的かつサイクルを超えた特性を持ち、短期的な変動は資本市場の正常な反映であり、単一四半期のデータを過度に解釈すべきではなく、長期的な視点で保険会社の価値と投資能力を評価すべきだと考えている。
03
負債側も同時に回復
生命保険の新規事業価値（NBV）が高増、損害保険のコスト最適化
投資側の爆発的な成長に加え、負債側も同時に安定し良好な状態に向かっており、「資産と負債の両輪駆動」の良好な局面を形成している。
生命保険の新規事業価値（NBV）は全体で二桁の高成長を示し、その中で、保険庁の生命保険は64.5％の増加率で業界トップに立つ；新华保险、中国太保、中国人寿、中国平安はそれぞれ57.4％、40.1％、35.7％、29.3％の増加を示した。
この成長の主な原動力は、銀保チャネルの爆発的な拡大にある。中国人寿の銀保総保険料は1108.74億元で、前年比45.5％増、新規契約保険料は585.06億元で95.7％増、顧客マネージャーは2万人に達し、一人当たりの生産性は53.7％向上；中国平安の銀保新規事業価値は138.0％増で、貢献比率は34％に上昇；中国太保の銀保規模保険料は46.4％増、新規事業価値は102.7％増；新华保险の銀保新規事業価値は137.08％増で、チャネルの比率は初めて個人保険を超えた；中国人保の生命保険銀保新規事業価値も64.5％増。
損害保険部門はコスト最適化と収益改善の良好な状況を示している。「三大老牌」損害保険会社の総コスト率はすべて98％以下に低下し、平安保険は96.8％、太保保険は97.5％、人保損害保険は97.6％。
コスト低減は、自然災害の減少や支払い圧力の軽減に加え、精密な管理とチャネル費用のコントロールによるものだ。
04
結び
2025年は上場保険会社の大きな利益年であり、業界の発展モデル転換の重要な年でもある。
株式投資の拡大は、保険会社にとって近年最高の投資収益をもたらすとともに、業績の変動性を顕在化させている；新会計基準、低金利環境、チャネルの変革という三重の圧力の下、保険会社は徐々に「規模駆動」から「価値駆動・長期志向」へと移行している。