中信建投最新研判！重视消费板块的投资机会

最近，中信建投证券2026年大消费策略会が開催されました。
会議には50社以上の上場企業、多くの産業専門家、千人を超える機関投資家が集まり、
大消費業界の各細分分野の投資機会について共同で分析しました。

出席したゲストは、現在大消費セクターは「供給過剰、需要の分化」という課題を経験していると述べ、
2026年の経済政策の最優先事項として内需拡大が挙げられる背景の下、多くの消費コア資産が周期的底値から反転する見込みがあり、
新たな消費形態も次々に登場しているため、消費セクターの投資機会に注目すべきだと指摘しました。

白酒（中国の蒸留酒）業界は本次戦略会の注目ポイントです。
中信建投証券の大消費グループ長、食品飲料のチーフアナリスト杨骥は、「馬年十大予測」の中で、
白酒業界は「10年周期の大底」を迎える可能性があり、リーディング企業はすでに回復の兆しを見せていると述べました。

明睿コンサルティング創始者の侯帅は、
白酒業界は現在、周期の底で磨き上げの段階にあると述べています。
現在、白酒の消費は継続的に縮小しており、業界は長期的な調整を経て、2023年には需要が横ばいになった後も連続して下落し、
2026年にはさらに10％の下落が見込まれています。供給側は2026年にほぼ軽い在庫状態になる見込みです。
彼は、業界の競争は成長の圧縮、縮小競争、極端な差別化の特徴を示し、
歴史的な淘汰が激化しており、一部ブランドは失われるか、永久的なものになる可能性があると指摘します。
今後、業界の勝敗を分ける鍵は、勢いの構築、安定した供給、長期的な戦略と風向きの把握にあると述べました。

乳製品業界も周期的な圧力に直面しています。
中国乳業協会の首席経済アナリスト、陳兵は、原乳供給過剰の状況は実質的に変わっておらず、
2026年下半期にはバランスに達する見込みだと予測しています。
業界の出口戦略は、産業のアップグレード、海外展開、深加工への進展に焦点を当てること、
また、低温生乳など新たな分野の壁が低くなり、新規参入者が増加していることです。
長期的な発展は政策支援に依存し、一人当たりの乳製品消費量の向上余地は大きく、
各細分分野は差別化と機能性を追求して進化していくと見られています。

全体的には圧力がかかる中でも、戦略会はさまざまな角度から成長の機会を分析し、
投資家に対して既存市場の中で新たな増加を見つける道筋を示しました。

消費の新たな推進力が明確になっています。
杨骥は、健康志向、機能性、感情価値が消費品の突破の核心的推進力であると強調し、
感情価値が消費意思決定の「硬貨」となり、体験経済とIP消費がオフライン小売の「取引場」から「感情場」への変革を促していると述べました。

サリバン中国のパートナー、大消費担当のAlexは、
スナック業界は品種革新の新時代に入っているとさらに解説しました。
現在、スナック業界は単一の「味覚駆動」から、品種革新をコア競争力とする方向へシフトしています。
健康志向、感情満足、新中式、機能性、柔軟な食事は、今後のスナック革新の新たなトレンドです。

チャネルの変革も徐々に深化しており、小売の割引化と差別化のトレンドが共通認識となっています。
小売のハードディスカウントと量販スナックの専門家連杰は、
現在の市場は供給過剰から供給不足へと移行しており、割引化の改造が重要な方向性だと述べました。
割引化の改造は流通コストの抑制を核とし、商品選定や直採などの施策を通じてコスト最適化を実現しています。
百貨店や日用品の標準品分野では既に効果が現れ、酒類や地域性の複合品のハードディスカウントの潜在性も期待され、
生鮮食品は割引化の必要がありません。

さらに、記者の整理によると、確実性の高い分野が浮上しています。
戦略会は、いくつかの注目すべき成長方向を明示しました。
一つは高級消費です。
杨骥は、富裕層の効果により、2026年も高級消費は引き続き強まると予測しています。
二つ目はAIスマートハードウェアです。
杨骥は、AIスマートハードウェアの新カテゴリーが爆発的に登場し、家庭を中心にスマートエコシステムが形成されると考えています。
三つ目は下層市場です。
杨骥は、乡镇（郷鎮）のチェーン展開が全国的に進み、多くのブランドが县（県）や乡（町）に進出し、新たな段階に入っていると述べました。
四つ目は、為替レートの変動の恩恵を受ける業界です。
人民元の為替レートの上昇予測に基づき、原料輸入型の業界に期待が寄せられています。

著者：闫刘梦

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