蔚来2025年：遅れた初の黒字、その価値はどれほどか？

設立11年、累計赤字超過千億、蔚来はついに2025年第4四半期に単一四半期の黒字を達成——純利益は2.83億元。

この突破は補助金や資産売却に頼るものではなく、主業の実質的な改善から生まれたものである：第4四半期の車両の粗利益率は前年同期の13.1%から18.1%に急上昇し、製品構造のアップグレードとサプライチェーンのコスト削減が共同で推進した；同時に、研究開発および販売費用も大幅に圧縮され、第4四半期の研究開発支出は前年同期比で44%減少した。

さらに、2025年通年で蔚来の電気自動車の納車台数は32.6万台に達し、前年同期比で約50%増加、三大ブランドすべてが四半期の歴史的記録を更新した。しかし、通年の純損失は依然として149億元に達し、蔚来の物語は始まったばかりである。