先週暗号資産のETPに2億2400万ドルが流入したが、この数字は思ったほど強力ではない。詳細を見ると、面白い点が浮かび上がる。

流入のほぼ70％は単独でスイスからであり、つまり1億5700万ドルがヨーロッパから流れたことになる。アメリカからはわずか2800万ドルしかなかった。ドイツやカナダの貢献もわずかだ。これが示すのは、アメリカの機関投資家はまだ本格的に参入していないということだ。

資産配分を見ると、XRPが目立つ。1億2000万ドルの需要、つまり2億2400万ドルの半分以上が一つのコインに向かっている。しかしここにも驚きがある：このXRPの需要はほとんどヨーロッパや国際市場から来ている。アメリカのXRPスポットETFにはほとんど流入が見られない。

ビットコインについても似たような話だ。1億700万ドルのETP流入のうち、わずか2200万ドルがアメリカのスポットETFからだった。一方、Strategyという会社は同じ週に4871BTCを購入し、3億3000万ドルを投じた。たった一つの企業の買い付けが、アメリカのすべてのスポットビットコインETFの15倍に相当する。これが、機関投資の集中している場所を示している。

イーサリアムの製品は引き続き流出している。5300万ドルの週間純流出で、年初から合計3億2700万ドルの損失となる。Bitmine Immersion Technologiesのような大手機関投資家はETHを買い集めている一方、一般のETP投資家は引き揚げている。この分裂はアメリカの規制不確実性を反映している可能性がある。

結論として、2億2400万ドルの数字は喜ばしいように見えるが、実際の資金流ははるかに狭いチャネルを通っている。地理的な偏りと資源の違いは、市場がまだアメリカのマージナルな買い手ではなく、機関投資の参加も非常に選択的であることを示している。