市場で面白い点に気づいた。ビットコインは突然、ソフトウェアセクターの株式と乖離し始めた。以前はほぼ同期して動いていたのに。これは2月28日以降、イランの紛争が始まった後に起きたことだ。数日でBTCは5%以上上昇し、69,000ドルを超えて取引される一方、MicrosoftやOracleなどの大手ソフトウェア企業を追跡するIGV指数は2%下落した。両者の相関は、2月初めのほぼ1.0から0.13まで急落した。その後少し回復して0.7になったが、明らかに乖離がある。

ここで何が起きているのか？まず、地政学的な不確実性だ。国際紛争の背景でリスクが高まると、投資家は保護を求める。ビットコインはこの点で、ソフトウェア株よりも魅力的に見える。次に、ソフトウェアセクターは今、圧力を受けている。投資家は、人工知能がマージンを圧縮し、特にSaaS分野の企業を過大評価するのではないかと懸念している。競争が激化し、参入障壁が低下している。株価は苦しんでいる。

過去のデータを見てみよう。3か月でBTCは26%下落し、ソフトウェアETFは23%失った。今年に入ってからは両者とも約21%下落した。しかし、5年を見ると、BTCは18%上昇しているのに対し、IGVはわずか10%だ。暗号通貨は常により変動性が高い。10月の史上最高値から、BTCは約50%下落し、IGVは35%下落した。ストレスに対する反応の違いは明らかだ。

現在、BTCは72,890ドル付近で取引されており、1%近い上昇を1日に記録している。市場は、ビットコインの役割をマクロ資産として再評価し始めているようだ。ソフトウェア株は、AIの変革の文脈で見直す必要がありそうだ。この乖離がどれくらい続くのか、興味深い。